Στις Ηνωμένες Πολιτείες, ο δείκτης S&P 500 προβλέπεται να φτάσει τις 6.500 μονάδες έως το τέλος του 2025, λόγω της σταθερής αύξησης των κερδών και της έντονης δραστηριότητας στο μέτωπο των επαναγορών μετοχών. Η δυναμική αυτή αναμένεται να διατηρηθεί, οδηγώντας τον δείκτη στις 7.000 μονάδες μέχρι το τέλος του 2026. Παρά την αισιοδοξία, οι αυξημένες αποτιμήσεις και οι πιθανές πληθωριστικές πιέσεις αναμένεται να μετριάσουν τις αποδόσεις. Εξάλλου, τρία διαδοχικά έτη με αποδόσεις άνω του 20% αποτελούν σπάνιο φαινόμενο, ειδικά σε ένα στάδιο όπου η αγορά βρίσκεται από το μέσο έως το τέλος του οικονομικού κύκλου.

Στην Ευρώπη, οι προοπτικές για τις μετοχές είναι επίσης θετικές, αλλά λιγότερο έντονες από ό,τι στις ΗΠΑ. Η οικονομική ανάκαμψη στην περιοχή παραμένει πιο απαιτητική, γεγονός που ευνοεί την καλύτερη απόδοση των αμυντικών κλάδων. Με βάση τις προβλέψεις, η ανάκαμψη της κερδοφορίας στην Ευρώπη αναμένεται να οδηγήσει τον δείκτη Stoxx 600 στο όριο των 540 μονάδων το 2025 και στις 570 μονάδες το 2026, με μέση συνολική απόδοση +8% ετησίως. Ταυτόχρονα, η αγορά αναμένεται να επαναξιολογήσει τη στρατηγική της εν μέσω γεωπολιτικών εντάσεων και αυξημένων αποτιμήσεων, με την ποιότητα να καθίσταται κεντρικό κριτήριο για τις επενδύσεις.

Στις πιστωτικές αγορές, τα ισχυρά εταιρικά θεμελιώδη και η διαρκής ζήτηση από τους επενδυτές δημιουργούν ένα ευνοϊκό περιβάλλον. Παρόλα αυτά, τα στενά spreads εξακολουθούν να καταδεικνύουν την ευπάθεια των αγορών σε οικονομικούς κλυδωνισμούς ή πολιτικά σοκ. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων, μετά από μια χρονιά που δεν επαληθεύτηκαν σενάρια σκληρής ή ομαλής προσγείωσης της οικονομίας, προβλέπεται να υποχωρήσουν το 2025. Η αρχική εκτίμηση των αγορών για μειώσεις επιτοκίων κατά 160 μονάδες βάσης από την ΕΚΤ και τη Fed δεν υλοποιήθηκε πλήρως, καθώς περιορίστηκαν στις 100 μονάδες βάσης η κάθε μία. Αυτό ώθησε τις αποδόσεις των 10ετών κρατικών ομολόγων σε υψηλότερα επίπεδα από τις αρχικές προβλέψεις.

Η Allianz σημειώνει ότι οι προσδοκίες για μελλοντικές μειώσεις επιτοκίων έχουν πλέον "χαμηλώσει", υποδηλώνοντας ότι οι τρέχουσες αποδόσεις των 10ετών ομολόγων πλησιάζουν την εύλογη αξία τους. Οποιεσδήποτε περαιτέρω μειώσεις αναμένεται να είναι οριακές, καθώς οι πτωτικές προσδοκίες για τον πληθωρισμό και οι μειώσεις επιτοκίων πολιτικής εξισορροπούνται από τις συνεχιζόμενες ανισορροπίες προσφοράς και ζήτησης. Στην Ευρώπη, η επιταχυνόμενη ποσοτική σύσφιξη από την ΕΚΤ λειτουργεί αντίστοιχα, διατηρώντας τις αποδόσεις των γερμανικών ομολόγων σε υψηλά επίπεδα, ενώ τα γαλλικά spreads παραμένουν σταθερά υψηλότερα από τα ισπανικά. Συνολικά, οι αγορές το 2025 θα κινηθούν σε ένα δυναμικό περιβάλλον, με την ισορροπία μεταξύ αισιοδοξίας για ανάπτυξη και προσοχής έναντι των γεωπολιτικών κινδύνων να καθορίζει τις επενδυτικές στρατηγικές.