Λεωφόρος Αθηνών +

Καθημερινά Σχόλια για τo ελληνικό χρηματιστήριο και τις αγορές...

Επικοινωνήστε μαζί μας μέσω της Φόρμας Επικοινωνίας του GFF

00:01 - 15/03/16

Πολύ ενδιαφέρουσα εβδομάδα …..

Αν και με 4 συνεδριάσεις, μια πολύ ενδιαφέρουσα εβδομάδα αναμένεται να είναι για το Χ.Α. αυτή που ξεκινάει σήμερα, με το «κερασάκι στην τούρτα» να είναι την Παρασκευή οι αλλαγές οι οποίες θα γίνουν στα πλαίσια της αλλαγής του status της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς μας από τον οίκο FTSE. Φυσικά την ίδια ώρα συνεχίζουν οι διαπραγματεύσεις της κυβέρνησης με τους θεσμούς, με αισιοδοξία ότι θα υπάρξει σύντομα συμφωνία, ενώ αν και ξεφεύγουμε από τα της οικονομίας, με μεγάλη σημασία για τη χώρα η Σύνοδος Κορυφής για το προσφυγικό, στα τέλη της εβδομάδας.

FTSE

Ειδικότερα όσον αφορά την αλλαγή της κατηγοριοποίησης του χρηματιστηρίου από τον οίκο FTSE, θυμίζουμε την πρόσφατη έκθεση της Bank of America για το ζήτημα. Όπως είχαν αναφέρει οι αναλυτές της BofA, οι καθαρές εισροές στην Ελλάδα (290εκ δολάρια) θα είναι οι δεύτερες υψηλότερες μετά από αυτές στην Βρετανία (377,4εκ δολάρια) ενώ οι μεγαλύτερες εκροές αναμένονται από τις ΗΠΑ και την Ιαπωνία (381,2εκ και 292,2εκ αντίστοιχα). Και επειδή φυσικά η αγορά μας είναι ένα εξαιρετικά «ρηχό» χρηματιστήριο, εννοείται ότι το ποσό αυτό των 290εκ δολαρίων (δηλαδή περίπου 260εκ ευρώ) είναι αρκετά σεβαστό ποσό. Βέβαια και όπως είχαμε γράψει, οι επενδυτές θα πρέπει να είναι προσεκτικοί, αφού υπάρχει ο κίνδυνος, όπως συμβαίνει σε ανάλογες περιπτώσεις, αρκετοί να είναι οι επενδυτές οι οποίοι έχουν προ – τοποθετηθεί για να πουλήσουν εκείνη την ημέρα, με τους κινδύνους που ενδεχομένως αυτό κρύβει για την αγορά μας. 

Οι εκτιμήσεις της BofA

ΥΓ: Η εφαρμογή της αναδιάρθρωσης των δεικτών του οίκου FTSE είναι στα τέλη της εβδομάδας, Παρασκευή 18 Μαρτίου.

Motor Oil

Αν και κρατάμε επιφυλάξεις πόσο διατηρήσιμα μπορεί να είναι το 2016 (για μια σειρά λόγων, πχ. πορεία της ισοτιμίας ευρώ / δολάριο), εξαιρετικά, όπως και αναμενόταν, ήταν τα αποτελέσματα της Motor Oil για το 2015. Καθαρά κέρδη 207εκ ευρώ (έναντι ζημιών 86εκ ευρώ το 2014) και EBITDA 491εκ ευρώ έναντι EBITDA 50εκ ευρώ το 2014. Οι συνολικές υποχρεώσεις στα 1.97δις ευρώ, με τα ίδια κεφάλαια στα 600εκ ευρώ (αυξημένα κατά 20εκ ευρώ σε σχέση με το 2014, λόγω της κερδοφορίας). Θετικές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες, στα 281εκ ευρώ, μια αρκετά καλή επίδοση (βοήθησε σε αυτό και η φύση του κλάδου).

Φυσικά το κλειδί για τα αποτελέσματα της Motor Oil ήταν το γεγονός ότι τα δημοσιευμένα περιθώρια του ομίλου διαμορφώθηκαν στα 58 δολάρια / μετρικό τόνο, με τα πραγματικά προσαρμοσμένα περιθώρια διαμορφώθηκαν στα 68,7 δολάρια/ μετρικό τόνο. Σημειώνεται ότι το μέσο περιθώριο διύλισης διαμορφώθηκε στη Μεσόγειο στα 46,2 δολάρια/μετρικό τόνο.

Να αναφέρουμε τέλος ότι η Motor Oil ανακοίνωσε μέρισμα (μικτό προ φόρου) 0,65 ευρώ, με το υπόλοιπο μέρισμα να είναι 0,50 ευρώ (έχει δοθεί προμέρισμα 0,15 ευρώ). Με την κεφαλαιοποίηση της εταιρείας στο 1δις ευρώ, με τα εν λόγω αποτελέσματα η κεφαλαιοποίηση κρίνεται απολύτως φυσιολογική, αν όχι ελκυστική.

ΣΩΛΚ

Αν και εύκολα ευμετάβλητα τα αποτελέσματα της εταιρείας από χρήση σε χρήση, την καλύτερη εικόνα από όλες τις εταιρείες του ομίλου Βιοχάλκο έχει η Σωληνουργεία Κορίνθου. Ο κύκλος εργασιών το 2015 αυξήθηκε στα 270εκ ευρώ από 188εκ ευρώ το 2014, με τα καθαρά κέρδη στα 9,6εκ ευρώ από ζημίες 16,5εκ ευρώ το 2014. EBITDA το 2015 στα 26,4εκ ευρώ έναντι EBITDA 3,6εκ ευρώ την προηγούμενη χρονιά. Επίσης, θετικές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες (27,4εκ ευρώ) έναντι εκροών 30,6εκ ευρώ το 2014. Στα πλέον θετικά για την εταιρεία οι δείκτες μόχλευσης, το μεγαλύτερο πρόβλημα των εταιρειών του ομίλου. Δείκτης συνολικών υποχρεώσεων προς δάνεια στο 127%, με το EBIDTA Coverage στο 3.3χ (αρκετά καλός). Φυσικά  το πρόβλημα είναι πάντα η συνολική οικονομική κατάσταση του ομίλου, με ένα νέο κύκλο συγχωνεύσεων να είναι εξαιρετικά πιθανός κατά τη φετινή χρονιά, ένα νέο κύκλο συγχωνεύσεων στον οποίο θα μπορούσε να εμπλακεί και η ΣΩΛΚ.     

ΕΛΚΑ

Στην άλλη εταιρεία του ομίλου την Ελληνικά Καλώδια, αν και θεωρητικά βελτιωμένα σε σχέση με το 2014, εξαιρετικά μέτρια παραμένουνε τα αποτελέσματα και το 2015. Μεγάλο πρόβλημα το ύψος των υποχρεώσεων, στα 403εκ ευρώ (εκ των οποίων τα 250εκ ευρώ τραπεζικός δανεισμός), με τα ίδια κεφάλαια στα 85εκ ευρώ (δηλαδή μια αναλογία 4,7 φορές). Στα αποτελέσματα χρήσεων, οι ζημίες έχουν μειωθεί σημαντικά στα 1,83εκ ευρώ από ζημίες 30,3εκ ευρώ, αν και το αποτέλεσμα παραμένει πάντα αρνητικό. Σημαντικά βελτιωμένο και το EBITDA, στα 13,8εκ ευρώ έναντι αρνητικού EBITDA 10,6εκ ευρώ το 2014, από τα αρκετά θετικά στα περσινά αποτελέσματα. EBITDA coverage στο 2χ. Επαναλαμβάνουμε πάντως ότι παρά τη βελτίωση στα αποτελέσματα χρήσεως, το ύψος των υποχρεώσεων μας δημιουργεί μεγάλο προβληματισμό.

Wall Street

Κλείνοντας με ένα σύντομα σχόλιο από τη Wall Street, στο παρακάτω διάγραμμα, παρουσιάζονται οι ομοιότητες της τελευταίας διόρθωσης της Wall Street, σε σχέση με τη σημαντική διόρθωση του Αυγούστου. Η συνέχεια στο ταμπλό.

Συναλλαγές σε Πακέτα

Δεν βρέθηκαν συναλλαγές σε πακέτα

Γνωστοποιήσεις Συναλλαγών στο Χ.Α.

10/03/16

YALCO - ΚΩΝΣΤΑΝΤΙΝΟΥ Α.Ε.

ΤΡΑΠΕΖΑ EUROBANK ERGASIAS Α.Ε.  

Kάντε Trading σε ελληνικές & ξένες μετοχές μέσω της Πλατφόρμας Συναλλαγών με την οποία το GFF συνεργάζεται και κερδίστε bonus εγγραφής (Κάντε Click και Κατεβάστε την μοναδική πλατφόρμα συναλλαγών, χωρίς καμία οικονομική υπορέωση, περιλαμβάνει και λογαριασμό "επίδειξης" - Demo).

Λήψη τώρα!!

Τα όσα αναγράφονται σε καμία περίπτωση δεν αποτελούν σύσταση για αγορά/πώληση ή διακράτηση μετοχών ή άλλων σύνθετων προϊόντων (πχ. CFD) που συνδέονται με τους συγκεκριμένους τίτλους που αναφέρονται.