|
Αλλά σε καμία περίπτωση δε μπορεί να θεωρηθεί δεδομένο αυτή
τη στιγμή ότι πάμε για μια επανάληψη της περσινής
καταστάσεως, με το πλήρες
dilution
των μετόχων. Δε λέμε στους επενδυτές να αγοράσουν τραπεζικές
μετοχές. Το ακριβώς αντίθετο. Έτσι και αλλιώς εδώ και
χρόνια είμαστε ένθερμοι οπαδοί των «καλών» μη – τραπεζικών
μετοχών και σε γενικές γραμμές τα έχουμε πάει καλά (πάνω από
όλα δεν έχουμε καταστραφεί και έχουμε μέχρι και μικρά κέρδη).
Αλλά δε μας αρέσει αυτή η υπερβολή. Ότι επειδή 3 φορές
μηδένισαν οι τράπεζες (όλες τις προηγούμενες φορές το
περιμέναμε και έγκαιρα είχαμε προειδοποιήσει τους επενδυτές),
θα συμβεί οπωσδήποτε και αυτή τη φορά.
Μέχρι στιγμής θεωρούμε ότι τα πράγματα είναι διαχειρίσιμα
και η κατάσταση στις ελληνικές τράπεζες (για τις οποίες όλα
αυτά τα χρόνια ήμασταν σταθερά εξαιρετικά αρνητικοί) μπορεί
να μην είναι και σε τόσο άσχημη κατάσταση όσο περιγράφεται (φυσικά
ανά πάσα στιγμή η κατάσταση μπορεί να επιδεινωθεί).
Ανακεφαλαιοποίηση από ανακεφαλαιοποίηση έχει τεράστια
διαφορά
Και κάτι άλλο. Η αλήθεια είναι ότι και εμείς πιστεύουμε ότι
το 2017 θα γίνουν νέες ΑΜΚ, δηλαδή νέα ανακεφαλαιοποίηση.
Αλλά ΑΜΚ από ΑΜΚ έχει τεράστια διαφορά. Όπως έχουμε
ξαναγράφει, είναι τελείως διαφορετικό μια τράπεζα με
κεφαλαιοποίηση 5 ή 6δις ευρώ να κάνει ΑΜΚ 500εκ ή 1δις ευρώ
και τελείως διαφορετικό μια τράπεζα με κεφαλαιοποίηση 500εκ
ευρώ να κάνει ΑΜΚ 4 ή 5δις ευρώ. Στη δεύτερη περίπτωση, όπως
είχε συμβεί πέρσι, μιλάμε για το πλήρες dilution των μετόχων
(με απλά λόγια οι επενδυτές χάνουν τα χρήματα τους). Και
προσωπικά αν και συνεχίζουμε να μην εμπιστευόμαστε τις
τραπεζικές μετοχές (τουλάχιστον για μια επένδυση σε μεγάλο
ποσοστό), δε θεωρούμε δεδομένο ότι οι τραπεζικές μετοχές θα
μηδενίσουν ντε και καλά, επειδή έχει συμβεί 3 φορές στο
πρόσφατο παρελθόν. |
