Οι υποψίες όμως (ως βεβαιότητα) έχουνε να κάνουν με τις
τιμές στις οποίες θα γίνουν οι ΑΜΚ των τραπεζών, στα πλαίσια
και των όσων γράφουμε μήνες τώρα. Διευκρινίζεται ότι δεν
πρόκειται για πληροφορίες, αλλά καθαρά για προσωπική μας
εκτίμηση. Στα πλαίσια, λοιπόν, των σχολίων μας, η άποψη μας
είναι ότι οι τιμές των ΑΜΚ μπορούν να γίνουν σε τιμές τις
οποίες κανείς δεν έχει και κυρώις δεν είχε φανταστεί. Όχι
μόνο σε νέα ιστορικά χαμηλά, αλλά σε ομολογουμένως
εντυπωσιακά χαμηλές τιμές, με πλήρη
dilution
των παλαιών μετόχων και ουσιαστικά τη δημιουργία νέων
τραπεζών με 80 και 90% νέους μετόχους (μετά τις ΑΜΚ).
Τα πράγματα είναι ξεκάθαρα. Οι ξένοι επενδυτές έχουν και το
«μαχαίρι και το καρπούζι». Και επίσης δε θα πρέπει να
παραβλέπουμε ότι οι ελληνικές τράπεζες ζητάνε από ξένους
επενδυτές οι οποίοι στις προηγούμενες ΑΜΚ έχασαν όλα τα
κεφάλαια τους, να επενδύσουν και πάλι …. Να επενδύσουν σε
μια χώρα με
Capital controls,
με μια αριστερή κυβέρνηση ισχνής πλειοψηφίας 154 – 155
βουλευτών και μια οικονομία – χώρα, η οποία βρίσκεται μεταξύ
φθοράς και αφθαρσίας. Και όταν υπό αυτές τις προϋποθέσεις
ζητάς πολλαπλάσια κεφάλαια της τρέχουσας αξίας των τραπεζών,
το μόνο σίγουρο είναι οι ξένοι επενδυτές θα ζητήσουν κάτι
παραπάνω από ένα εντυπωσιακό
discount.
Πιθανές τιμές των ΑΜΚ
Τι εννοούμε εντυπωσιακά discount; Πάμε να δούμε παραδείγματα.
ΕΤΕ: Για παράδειγμα στην ΕΤΕ δε θα μας εξέπληττε αν η ΑΜΚ
γίνονταν στα 0,25-0,30 ευρώ (ιστορικό χαμηλό). Δηλαδή να
πάει η μετοχή περίπου στα 0,40 ευρώ τις προσεχείς ημέρες. Να
κάνει reverse split τις 10 μετοχές σε 1 και μετά να
προχωρήσει σε ΑΜΚ στα 2,5 με 3 ευρώ, δηλαδή στα 0,25 – 0,30
ευρώ προ reverse split. Τι σημαίνει αυτό; Ότι ακόμη και από
αυτές τις τιμές (0,49 ευρώ), υπάρχουν ακόμη περιθώρια πτώσης
περίπου 50%!!!
Πειραιώς: Στα πλαίσια και των παραπάνω, δεν αποκλείουμε η
ΑΜΚ να γίνει στα 0,15 - 0,20 ευρώ (εννοείται νέο ιστορικό
χαμηλό) …. Στα πλαίσια του παραπάνω σκεπτικού, περίπου στα
0,03 ευρώ να γίνει reverse split, η 100 μετοχές να γίνουν
1και μετά να γίνει η ΑΜΚ στο 1,5-2 ευρώ. Φυσικά εννοείται
ότι η τιμή της μετοχής μέχρι την τιμή της ΑΜΚ θα πάει (όπως
και για όλες).
Eurobank: Στην περίπτωση της Eurobank, να θυμίσουμε ότι οι
ίδιοι επενδυτές που φέρεται ότι θα βάλουν χρήματα τώρα είχαν
βάλει χρήματα στην προηγούμενη ΑΜΚ και τα έχασαν σχεδόν στο
σύνολο τους (η προηγούμενη ΑΜΚ είχε γίνει στα 0,31 ευρώ και
τώρα είναι 0,025 ευρώ). Άρα σε καμία περίπτωση δε μπορεί να
τους αδικήσει κανείς, αν ζητήσουν η επόμενη ΑΜΚ που θα
καλύψουν να γίνει στα 0,01 ή 0,015 ευρώ (εννοείται
λαμβάνοντας τις προσαρμογές για το
reverse splits
κτλ).
Alpha Bank: Αυτή είναι μια ιδιαίτερη περίπτωση. Από την
άποψη ότι η τράπεζα αν θέλει μπορεί ακόμη και ΑΜΚ να μην
κάνει (έχει καλύψει το βασικό σενάριο από την ανταλλαγή των
ομολόγων). Αν πάντως η ΑΜΚ φθάσει προς τα 2δις ευρώ, με την
τράπεζα να επιχειρεί να καλύψει και το δυσμενές σενάριο,
τότε θα πρέπει όλοι να αναμένουμε και εδώ μεγάλο
discount
στην τιμή που θα γίνει η ΑΜΚ. |
Στο ζήτημα τώρα του θέματος που έχει προκύψει με το μη
άνοιγμα του βιβλίου προσφορών για τους μικρούς έλληνες
επενδυτές, η υποψίας μας (δεν έχουμε την παραμικρή
πληροφόρηση – προσωπική εκτίμηση καθαρά) είναι ότι υπάρχει
δάκτυλος της Τράπεζας Ελλάδος. Προσωπικά θεωρούμε εξαιρετικά
πιθανό, η Τράπεζα της Ελλάδας και προσωπικά ο Γ. Στουρνάρας
(ο οποίος είναι καλός γνώστης της αγοράς), να ανησυχεί για
τις πιθανές επιπτώσεις στο σύστημα, από τη φυγή περίπου
2-3δις ευρώ (θα μπορούσαν να είναι τόσα από τους
μικρό-επενδυτές), ειδικά στην περίπτωση που τα πράγματα δεν
πάνε καλά.
Και το λέμε αυτό, γιατί στην περίπτωση που τους προσεχείς
μήνες τα πράγματα εξελιχθούν άσχημα, και τα χρήματα που θα
επενδυθούν θα μπορούσαν να χαθούν (τουλάχιστον ένα πολύ
μεγάλο μέρος τους) και από το εγχώριο τραπεζικό σύστημα να
λείψουν και με το παραπάνω αυτά τα 2-3δις ευρώ, ειδικά τώρα
που γίνεται και μια προσπάθεια βελτίωσης του κλίματος και να
μαζευτεί και πάλι κάποιο λίπος. |