|
Με το μεγάλο ερώτημα να είναι πότε η
FED
θα προχωρήσει στην επόμενη αύξηση των επιτοκίων, αυξάνονται
οι επικρίσεις παγκοσμίως για τη στάση της
FED,
αλλά και το ρόλο της
Yellen,
με κάποιους να φθάνουν στο σημείο να μιλάνε μέχρι και για
αντικατάσταση της.
Όπως προσφάτως σχολίαζε το
Reuters,
όταν οι τυφλοί οδηγούν τους τυφλούς είναι αβέβαιη η πορεία
του ταξιδιού. Κάτι ανάλογο συμβαίνει σήμερα με τις
παγκόσμιες αγορές. Οι κεντρικοί τραπεζίτες δίνουν ασαφείς
οδηγίες και οι επενδυτές προβληματίζονται για το τι πρέπει
να κάνουν.
Χαρακτηριστική ήταν η αντίδραση των διαχειριστών κεφαλαίων
στις δυσάρεστες οικονομικές εξελίξεις που αφορούν την
απότομη επιβράδυνση των αναδυόμενων αγορών, ιδιαίτερα την
Κίνα, και την επικείμενη αύξηση των αμερικανικών επιτοκίων
για πρώτη φορά έπειτα από μια δεκαετία.
Στο παρελθόν, οι μεγάλοι διαχειριστές κεφαλαίων, όταν
ανακοινώνονταν στοιχεία, που έδειχναν αποδυνάμωση των
οικονομιών, αντιδρούσαν με αγορές ριψοκίνδυνων περιουσιακών
στοιχείων. Ερμήνευαν τα δυσάρεστα νέα ως ένα σημάδι
χαλάρωσης ή περαιτέρω χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής
και θεωρούσαν πως το εύκολο, φθηνό χρήμα θα ευνοούσε τις
τιμές των περιουσιακών στοιχείων περισσότερο απ’ όσο θα τους
έπληττε μια επιβράδυνση της εκάστοτε οικονομίας.
Αντιστρόφως, τα στοιχεία που έδειχναν βελτίωση του
οικονομικού τοπίου σηματοδοτούσαν την πτώση των αγορών,
διότι ενθάρρυναν σενάρια για αναδίπλωση των μέτρων στήριξης
από τις κεντρικές τράπεζες που τόσο ευνοούσαν τους επενδυτές.
Οι επενδυτές, ωστόσο, γίνονται όλο και περισσότερο
ιδιότροποι τον τελευταίο καιρό. Ο αμερικανικός δείκτης S&P
500 δεν ενισχύθηκε στις 17 Σεπτεμβρίου όταν η Ομοσπονδιακή
Τράπεζα των ΗΠΑ άφησε αμετάβλητα τα επιτόκια. Παρουσίασε,
αντίθετα, πτώση εκείνη τη συνεδρίαση και τις έξι ή επτά
επόμενες ημέρες.
Στις 2 Οκτωβρίου, μετά την ανακοίνωση αδύναμων στοιχείων για
την αμερικανική αγορά εργασίας, ο δείκτης S&P 500 παρουσίασε
αρχικά πτώση και έπειτα μεγαλύτερη άνοδο που υπερκάλυψε τις
απώλειες. Εκείνη η συνεδρίαση έκλεισε με κέρδη 1,4%. Εκτοτε,
οι αποδόσεις έχουν ενισχυθεί κατόπιν της δημοσιοποίησης
απαισιόδοξων οικονομικών στοιχείων, με εξαίρεση μόνον την
πτώση που είχε καταγραφεί όταν δύο μέλη του διοικητικού
συμβουλίου της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) άφησαν
να εννοηθεί πως δεν θα πρέπει να αυξηθούν τα επιτόκια μέσα
στο 2015.
Ενα αίτιο πίσω από την απότομη εναλλαγή διαθέσεων στις
αγορές είναι η απώλεια εμπιστοσύνης στην ικανότητα της
προέδρου της Fed, Τζάνετ Γέλεν, να τους δώσει σαφείς
οδηγίες. Η ευαισθησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ στο
κλίμα έντονης νευρικότητας των αγορών –κάτι που ανέφερε η κ.
Γέλεν πως την προβληματίζει σε συνέντευξη Τύπου–
επιβεβαιώνει τους φόβους των επενδυτών, ότι ακολουθεί αντί
να οδηγεί. Η διχογνωμία των μελών του διοικητικού συμβουλίου
ενισχύει ακόμη περισσότερο τους φόβους τους για έλλειψη
σαφών οδηγιών.
Αλλά ακόμη και μια Fed με ομοιογενείς απόψεις μεταξύ των
μελών του διοικητικού συμβουλίου δεν θα δημιουργήσει κλίμα
εμπιστοσύνης.
Οι επενδυτές χάνουν την πίστη τους στις δυνατότητες της
νομισματικής πολιτικής. Τα εργαλεία των κεντρικών τραπεζών
να ενισχύσουν το επενδυτικό και οικονομικό κλίμα φαίνεται να
έχουν εξαντληθεί, ιδιαίτερα όταν πρέπει να αντιμετωπίσουν
την επιβράδυνση της οικονομικής δραστηριότητας στην Κίνα ή
να ενισχύσουν τις τιμές από ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα.
Δεν είναι τυχαίο που οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό είναι
ιδιαίτερα χαμηλές σχεδόν σε όλον τον κόσμο, παρά το γεγονός
ότι αυξάνονται τα σενάρια που θέλουν την Ευρωπαϊκή Κεντρική
Τράπεζα να προχωράει σε ακόμη μεγαλύτερη χαλάρωση της
νομισματικής πολιτικής.
Οι αγορές θα συνεχίσουν να κινούνται χωρίς καμία ιδιαίτερη
κατεύθυνση. Oι αμφιταλαντευόμενοι και ανίκανοι κεντρικοί
τραπεζίτες δημιουργούν νευρικούς επενδυτές. |
