Alpha Bank:
2,54δις ευρώ
ETE:
1,7δις ευρώ
Τράπεζα Πειραιώς: 1,14δις ευρώ
Eurobank:
1,12δις ευρώ
Απόδοση τραπεζών από 01/01
Alpha Bank: -33,73%
ETE: -45,77%
Τράπεζα Πειραιώς:
-53,96%
Eurobank:
-50%
Τώρα ποιά είναι η συνολική μας άποψη για τις τράπεζες. Αυτή
που είχαμε γράψει και σε ένα πρόσφατο σχόλιο μας, με αφορμή
την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων 6μηνου. Ότι αν μπορούσε
κανείς να εγγυηθεί ότι τα πράγματα θα εξελιχθούν ομαλά στη
χώρα (δε μιλάμε για το καλό σενάριο, αλλά ότι η χώρα δε θα
κινδυνεύσει με ένα νέο ατύχημα – πόσο μάλλον αν αυτό συμβεί),
σίγουρα οι τράπεζες αξίζουν υψηλότερη κεφαλαιοποίηση. Απλά
θυμίζουμε ότι παίζοντας, σε μεγάλο βαθμό έστω, το ίδιο
σενάριο της σταδιακής ανάκαμψης της Ελλάδας, στις
αντίστοιχες ΑΜΚ (στις αρχές του 2014), μερικοί από τους
μεγαλύτερους ξένους επενδυτές είχαν αποτιμήσει την Τράπεζα
Πειραιώς και την Εθνική Τράπεζα από 10δις ευρώ την κάθε μια.
Και αν και εμείς τότε προειδοποιούσαμε για τον κίνδυνο,
ξένοι επενδυτές έβαζαν λεφτά και μιλούσαν για σημαντικά
υψηλότερες αποτιμήσεις. Με το καλημέρα των τότε ΑΜΚ (ουσιαστικά
η δεύτερη ανακεφαλαιοποίηση), η συνολική αξία των τραπεζών
έφτανε στα περίπου 35-36δις ευρώ (μεγάλο μέρος από τα οποία
ήταν η αξία των μετοχών που κατείχε το ΤΧΣ και οι οποίες
υπέστησαν
dilution
μετά τα όσα έγιναν πέρσι και στις τελευταίες ΑΜΚ).
Στην ίδια λογική λοιπόν της σταδιακή βελτίωσης της
κατάστασης στη χώρα, η τρέχουσα κεφαλαιοποίηση των 6,7δις
ευρώ (και για τις 4 τράπεζες) κρίνεται αρκετά ελκυστική, αν
όχι χαμηλή.
Φυσικά τα πράγματα δεν είναι έτσι απλά. Και δεν είναι έτσι
απλά γιατί κανείς δε μπορεί να εγγυηθεί ότι η χώρα δε θα
οδηγηθεί σε μια νέα κρίση. Ένα νέο ατύχημα. Και κάτι τέτοιο
θα σήμαινε ότι χρηματιστηριακά οι τράπεζες θα πήγαιναν για
ακόμη μια φορά στο μηδέν, με τους επενδυτές να χάνουν το
σύνολο των χρημάτων τους.
Διαβάστε επίσης:
Ποιες αποτιμήσεις δικαιολογούν
αυτή τη στιγμή οι τράπεζες (στο φυσιολογικό σενάριο της
χώρας
Τραπεζικές μετοχές: Δε μπορεί να
πει κανείς ότι είναι ακριβές ... Αλλά ποιό είναι το πρόβλημα; |
Σε ένα εξαιρετικά ενδιαφέρον στατιστικό, το οποίο κανείς
μπορεί να ερμηνεύσει με διάφορους τρόπου, σύμφωνα με τα
στοιχεία του
Center for Research in Security Prices,
σε χαμηλό 36ετών (από το 1984) βρίσκεται ο αριθμός των
εταιρειών που είναι εισηγμένες στην αμερικανική
χρηματιστηριακή αγορά. |