Αρχική | Ειδήσεις - Αναλύσεις | Ο Κυνηγός | Λεωφόρος Αθηνών | "Κουλου - Βάχατα" | Marx - Soros | Contact

 

16/11/18

Morgan Stanley: Για ποιους λόγους είναι επιφυλακτική για το σχέδιο για τα κόκκινα δάνεια

 

Επιφυλακτικοί εμφανίζονται οι αναλυτές της Morgan Stanley για το σχέδιο που φαίνεται να ετοιμάζει η Τράπεζα της Ελλάδος για το ζήτημα της αντιμετώπισης των κόκκινων δανείων των ελληνικών τραπεζών. Όπως αναφέρουνε οι αναλυτές της επενδυτικής, οι βασικοί λόγοι που η Morgan Stanley είναι επιφυλακτική για το σχέδιο είναι οι ακόλουθοι:

 

 

(i) Όπως η Morgan Stanley σχολιάζει, εάν η καθαρή θέση του SPV περιλαμβάνει αναβαλλόμενους φόρους (DTAs) χωρίς καμία κυβερνητική εγγύηση, είναι δύσκολο οι διεθνείς επενδυτές να είναι πρόθυμοι να χρηματοδοτήσουν (μέσω της αγοράς ομολόγων του SPV) την απόκτηση NPEs από τις ελληνικές τράπεζες στην καθαρή λογιστική αξία στην οποία τα έχουνε στα χαρτοφυλάκια τους οι τράπεζες. Αυτό το σενάριο θα σήμαινε πράγματι ότι τα NPEs που κατέχουν επί του παρόντος οι ελληνικές τράπεζες έχουν προβλεφθεί επαρκώς και ότι το πρόβλημα των NPEs ουσιαστικά δεν υπάρχει - ενώ η αγορά αποτιμά τις ελληνικές τράπεζες με εκτιμώμενο δείκτη τιμής προς λογιστική αξία 12μήνου στο 0,1-0,2.

 

ii) Και η Morgan Stanley συνεχίζει … αν, αντιθέτως, η μεταφορά NPEs πραγματοποιηθεί σε τρέχουσες τιμές αγοράς (που θα βοηθούσε το SPV να αντλήσει ομόλογα για να τα αποκτήσει) και εάν αυτές οι τιμές διαφέρουν σημαντικά από την καθαρή λογιστική αξία στην οποία κατέχονται από τις τράπεζες, η συναλλαγή αυτή θα μπορούσε να αυξήσει τον κίνδυνο διαγραφών από τις ελληνικές τράπεζες, το οποίο θα μπορούσε να ασκήσει πίεση στην κεφαλαιακή τους επάρκεια.
 

iii) Τέλος, σαν 3η επιφύλαξη, η Morgan Stanley σχολιάζει πως στις ελληνικές τράπεζες, περίπου το ήμισυ του κεφαλαίου έχει τη μορφή DTAs (αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων) που θεωρούνται χαμηλότερης ποιότητας από τους οίκους αξιολόγησης, δεδομένου ότι η επιλεξιμότητά τους για μετατροπή σε μετρητά ή ομόλογα εξαρτάται από τα αποθεματικά (cash reserves) της ελληνικής κυβέρνησης τα οποία είναι περιορισμένα ενώ η πρόσβαση στην αγορά παραμένει ασαφής. Και όπως σημειώνεται, η Ελλάδα σήμερα βαθμολογείται με  BB- / B + από τις  Fitch και S & P αντίστοιχα.

 

Greek Finance Forum

 

Σχόλια Χρηστών

HTML Comment Box is loading comments...

 

 

 

 

 

Plus500

Trading σε ελληνικές μετοχές μέσω της Πλατφόρμας Συναλλαγών Plus 500 (Κάντε Click και Κατεβάστε την μοναδική πλατφόρμα συναλλαγών, χωρίς καμία οικονομική υποχρέωση, περιλαμβάνει και λογαριασμό "επίδειξης" - Demo). 

Λήψη τώρα!

 © 2016-2017 Greek Finance Forum

Αποποίηση Ευθύνης....