Tweet

Σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg σε οικονομολόγους, η αύξηση των επιτοκίων προβλέπεται τον Σεπτέμβριο του επόμενου έτους, και το επιτόκιο καταθέσεων εκτιμάται ότι θα ανέβει στο 0,25%, από το -0,4% σήμερα, έως το τέλος του 2020. Καμία αλλαγή δεν προβλέπεται στη νομισματική πολιτική κατά τη συνάντηση του Διοικητικού Συμβουλίου την Πέμπτη. Σύμφωνα πάντα με τα όσα έγραψε το Bloomberg, οι υπεύθυνοι πολιτικής της ΕΚΤ έκαναν ένα μεγάλο βήμα αυτόν το μήνα προς την αποκλιμάκωση του άνευ προηγουμένου προγράμματος χαλάρωσης, μειώνοντας τις μηνιαίες αγορές ομολόγων στα 15 δισεκατομμύρια ευρώ. Με το πρόγραμμα να εκτιμάται ότι θα πιάσει "ταβάνι" στα τέλη του έτους, στα 2,6 τρισεκατομμύρια ευρώ, τα επιτόκια έχουν επιστρέψει στο επίκεντρο της προσοχής.

Παρόλο που η ΕΚΤ για την ώρα δεν έχει κάποιο σχέδιο σύσφιξης του κόστους δανεισμού τουλάχιστον μέχρι το ερχόμενο καλοκαίρι, κάποιοι αξιωματούχοι έχουν δημοσίως μιλήσει για πιθανές στρατηγικές ώστε να επικοινωνήσουν τις προθέσεις τους – και όχι μόνο όσον αφορά το πρώτο βήμα για τα επιτόκια, αλλά και για τον ρυθμό των επόμενων αυξήσεων.

"Μέχρι τώρα η καθοδήγηση της ΕΚΤ επικεντρώνεται στο χρόνο της πρώτης αύξησης επιτοκίων", δήλωσε ο Kristian Toedtmann, οικονομολόγος της Dekabank στη Φρανκφούρτη. "Όμως όταν το καλοκαίρι του 2019 θα πλησιάζει, η ΕΚΤ θα πρέπει επίσης να καθοδηγήσει τις προσδοκίες για το πόσο γρήγορα θα αυξηθούν τα επιτόκιά της μεσοπρόθεσμα", προκειμένου να αποφύγει "μία υπερβολικά ισχυρή σύσφιξη των χρηματοπιστωτικών συνθηκών".

Για να προβλέψουν την πορεία των επιτοκίων, οι οικονομολόγοι πρέπει να συνυπολογίσουν μία ευρεία γκάμα κινδύνων. Η κρίση του προϋπολογισμού της Ιταλίας έχει εκτοξευθεί στην κορυφή της λίστας των ανησυχιών στην έρευνα, καθώς οι αποδόσεις των ομολόγων της χώρας εκτινάσσονται και αξιωματούχοι της Ευρωπαϊκής Ένωσης εκφράζουν τη δυσαρέσκειά τους για τα σχέδια δαπανών της.

"Η πολιτική κατάσταση στην Ιταλία είναι μακράν ο μεγαλύτερος κίνδυνος για την οικονομία της Ευρωζώνης, αλλά δεν είναι σαφές τι μπορεί να κάνει γι' αυτό η ΕΚΤ", δήλωσε ο Azad Zangana, οικονομολόγος της Schroder Investment Management στο Λονδίνο. "Δεν μπορεί να φανεί ότι παρεμβαίνει με την πολοτική της για να στηρίξει μία μόνο κυβέρνηση".

Οι αναλυτές βλέπουν επίσης τις εμπορικές εντάσεις να θολώνουν το τοπίο. Αν και η Ευρωζώνη δεν επηρεάζεται άμεσα από τη διαμάχη των ΗΠΑ με την Κίνα, οι εκδικητικοί δασμοί απειλούν να προκαλέσουν δυσλειτουργίες στις διεθνείς αλυσίδες εφοδιασμού και να επιδεινώσουν μια οικονομική επιβράδυνση στην ασιατική χώρα που πρόκειται να μειώσει τη ζήτηση ανά τον κόσμο.

"Για την ώρα, είναι λογικό να θεωρούμε ότι τα επιτόκια θα αυξηθούν τον Σεπτέμβριο, όμως αν οι πιέσεις στους μισθούς δε μεταφραστούν σε υψηλότερο πληθωρισμό ή αν υπάρξει ένα πλήγμα από το εμπόριο ή από το Brexit, πιθανόν η αύξηση να αναβληθεί", εκτιμούν οι οικονομολόγοι David Powell και Jamie Murray του Bloomberg Economics.

Τα στελέχη της ΕΚΤ ξεχώρισαν τον προστατευτισμό, τις ευάλωτες αναδυόμενες αγορές και τη χρηματοπιστωτική ρευστότητα ως σημαντικότερους κινδύνους κατά τη συνάντησή τους τον Σεπτέμβριο, αφού οι προβλέψεις για την οικονομική ανάπτυξη το 2018 και το 2019 μειώθηκαν.

Για να διαβεβαιώσει τους επενδυτές ότι η επιστροφή στη φυσιολογική νομισματική πολιτική θα ακολουθήσει μία βήμα-βήμα προσέγγιση, η ΕΚΤ έχει αφήσει να εννοηθεί ότι δεν θα εγκαταλείψει όλα τα εργαλεία που εισήγαγε από τη χρηματοπιστωτική κρίση. Ένα από τα εργαλεία που πιθανόν να διατηρήσει είναι οι στοχευμένες μακροχρόνιες αναχρηματοδοτικές λειτουργίες που σήμερα παρέχουν στις τράπεζες χρηματοδότηση τουλάχιστον έως το 2020.

Η πλειοψηφία των οικονομολόγων που ερωτήθηκαν προβλέπουν ότι η ΕΚΤ θα παράσχει περισσότερα από αυτά τα δάνεια.