|
Η έκθεση επικεντρώνεται
όχι μόνο στην άνοδο του
δημόσιου χρέους αλλά και
στη μεταβολή της
σύνθεσης των πιστωτών. Και
εξαιτίας αυτής της
μετατόπισης, εστιάζει
επίσης στη σημασία που
έχουν οι επίσημοι
πιστωτές να συνεργαστούν
για να βρουν τρόπους για
να εξασφαλίσουν
αποτελεσματικό
συντονισμό σε περίπτωση
μελλοντικών
αναδιαρθρώσεων του
χρέους.
Οι κινητήριες δυνάμεις
της συσσώρευσης χρέους
ποικίλλουν μεταξύ των
χωρών. Περιλαμβάνουν
κραδασμούς - την απότομη
πτώση των τιμών των
βασικών εμπορευμάτων το
2014, η οποία έπληξε τα
έσοδα του προϋπολογισμού
σε εξαγωγείς βασικών
προϊόντων, φυσικές
καταστροφές,
συμπεριλαμβανομένης της
επιδημίας Ebola,
εμφύλιες συγκρούσεις -
καθώς και υψηλά επίπεδα
δημόσιων δαπανών που δεν
συνδέονται με τη
χρηματοδότηση
παραγωγικών δημόσιων
επενδύσεων. Η άφθονη
παγκόσμια ρευστότητα
διαδραμάτισε σημαντικό
ρόλο στο να επιτρέψει
την άνοδο του χρέους
στις χώρες χαμηλού
εισοδήματος,
διευκολύνοντας το
δανεισμό. Η μελέτη μας
απαιτεί δράση εκ μέρους
των δανειοληπτών, των
δανειστών και της
διεθνούς κοινότητας.
Το δημόσιο χρέος
αυξάνεται
Τα δημοσιονομικά
ελλείμματα αυξάνονται
στις περισσότερες χώρες
χαμηλού εισοδήματος κατά
τη διάρκεια αυτής της
δεκαετίας: το 70% των
χωρών χαμηλού
εισοδήματος είχε
υψηλότερα δημοσιονομικά
ελλείμματα το 2017 από
ό, τι κατά το 2010-14. Για
τους εξαγωγείς βασικών
προϊόντων, τα μειούμενα
έσοδα συνέβαλαν σε
υψηλότερα ελλείμματα,
ενώ οι υψηλότερες
δαπάνες ήταν ο πιο
σημαντικός παράγοντας σε
άλλες χώρες. Για τη
μεσαία χώρα, τα επίπεδα
του δημόσιου χρέους
αυξήθηκαν στο 47% του
ΑΕΠ πέρυσι, από 33% του
ΑΕΠ το 2013.
Η σημερινή συσσώρευση
δημόσιου χρέους
οφείλεται στα χαμηλά
επίπεδα του χρέους και
στην έντονη ανάπτυξη που
ακολούθησε τις ενέργειες
της διεθνούς κοινότητας
για τη διαγραφή του
μεγαλύτερου μέρους του
χρέους των υπερχρεωμένων
φτωχών χωρών - της πρωτοβουλίας
για τις υπερχρεωμένες
φτωχές χώρες (HIPC) και
της πολυμερούς
Πρωτοβουλία για την
Ελάφρυνση του Χρέους ,
η οποία άφησε τις χώρες
να διαθέσουν
περισσότερους πόρους για
επενδύσεις και
εκπαίδευση.
Τα υψηλότερα δημόσια
ελλείμματα και τα
επίπεδα χρέους δεν είναι
απαραιτήτως ανεπιθύμητα. Όταν
οι χώρες δανείζονται για
να πληρώσουν για
επενδύσεις υποδομής,
αυτό μπορεί να ενισχύσει
τη μακροπρόθεσμη
ανάπτυξη, η οποία με τη
σειρά της δημιουργεί
έσοδα για την
εξυπηρέτηση του
υψηλότερου χρέους.
Πράγματι, περίπου στο
ένα τρίτο των χωρών
χαμηλού εισοδήματος,
όπως το Μπαγκλαντές, η
Κένυα, η Μαδαγασκάρη, η
Μολδαβία και η
Νικαράγουα, όπου τα
ελλείμματα αυξήθηκαν, οι
επενδύσεις αυξήθηκαν
κατά τουλάχιστον το ίδιο
ποσό. Αλλά στις
περισσότερες περιπτώσεις,
οι επενδύσεις αυξήθηκαν
λιγότερο από τα αυξημένα
ελλείμματα - και στις
μισές περιπτώσεις έπεσε. Έτσι,
φαίνεται ότι σε ένα
σημαντικό μερίδιο των
χωρών η συσσώρευση
χρέους βοήθησε στη
χρηματοδότηση επενδύσεων
μόνο σε περιορισμένο
βαθμό.
Απειλή κρίσεων χρέους
είναι αναρρίχηση
Αν και το χρέος τους
έχει αυξηθεί,
περισσότερο από το ήμισυ
των χωρών χαμηλού
εισοδήματος εξακολουθούν
να βρίσκονται σε χαμηλό
ή μέτριο κίνδυνο
αθέτησης των υποχρεώσεων
εξυπηρέτησης του χρέους
τους. Ωστόσο, το μερίδιο
των χωρών που
αντιμετωπίζουν υψηλό
κίνδυνο δυσπραγίας στο
χρέος, για παράδειγμα, η
Γκάνα, το Λάος PDR και η
Μαυριτανία ή που δεν
είναι σε θέση να
εξυπηρετήσουν πλήρως το
χρέος τους, έχει σχεδόν
διπλασιαστεί σε 40% από
το 2013.
Το ΔΝΤ αναμένει κάποια
σταθεροποίηση της
συσσώρευσης χρέους τα
επόμενα χρόνια. Ωστόσο,
η πρόβλεψη αυτή
βασίζεται εν μέρει στις
χώρες που πραγματοποιούν
δημοσιονομική προσαρμογή
και πραγματοποιούν
φιλόδοξα προγράμματα
οικονομικής
μεταρρύθμισης για την
επίτευξη ισχυρότερων
οικονομικών επιδόσεων. Θα
είναι πολύ σημαντικό οι
χώρες να εφαρμόσουν
αυτές τις μεταρρυθμίσεις
- διαφορετικά η
συσσώρευση χρεών
ενδέχεται να συνεχιστεί.
Ένα διαφορετικό σύνολο
δανειστών και κενά
δεδομένων
Υπάρχουν δύο θέματα που
ενισχύουν τους κινδύνους
από τα αυξημένα επίπεδα
δημόσιου χρέους στις
χώρες χαμηλού
εισοδήματος.
Πρώτον, σημειώθηκε
σημαντική μεταβολή στη
σύνθεση του χρέους από
την ολοκλήρωση των
πρωτοβουλιών για την
υπερχρεωμένη φτωχή χώρα
και την πολυμερή
εξυγίανση του χρέους, με
αποτέλεσμα να αυξηθεί το
κόστος εξυπηρέτησης και
να καταστεί δυσκολότερη
η επίλυση του χρέους.
Οι δανειολήπτες
απομακρύνθηκαν από τους
παραδοσιακούς επίσημους
πιστωτές, όπως τα
πολυμερή θεσμικά όργανα
και τα μέλη του Ομίλου
των Παρισίων, έναν όμιλο
μεγάλων πιστωτικών χωρών,
ο οποίος διοργανώθηκε
για την αναδιάρθρωση του
χρέους ή για τη μείωση
των χρεών στις χώρες
οφειλέτη. Μετακινήθηκαν
σε επίσημους διμερείς
πιστωτές εκτός του
Παρισιού, σε κρατικά
ομόλογα, σε άλλους
ξένους εμπορικούς
δανειστές και σε
εγχώριες πηγές - κυρίως
σε τράπεζες.
Οι νέες μορφές ιδιωτικής
πίστωσης συχνά έρχονται
σε βραχύτερες διάρκειες
και υψηλότερα επιτόκια,
αποδίδοντας μεγαλύτερα
βάρη για την εξυπηρέτηση
του χρέους για τις χώρες
δανειολήπτες και
υψηλότερους κινδύνους
ανατροπής όταν τα χρέη
αυτά ωριμάσουν. Επιπλέον,
αυτοί οι πιστωτές, σε
αντίθεση με τα μέλη του
Club του Παρισιού, δεν
διαθέτουν έτοιμους
μηχανισμούς για το
συντονισμό με άλλους
πιστωτές, οι οποίοι
είναι πιθανό να
δυσχεράνουν την
απαιτούμενη επίλυση του
χρέους.
Δεύτερον, οι αξιόπιστες
εκτιμήσεις των τρωτών
σημείων χρέους απαιτούν
πλήρη σύνολα δεδομένων,
τα οποία συχνά δεν
διατίθενται για τις
χώρες χαμηλού
εισοδήματος.
Το ένα τρίτο των χωρών
χαμηλού εισοδήματος δεν
αναφέρει πληροφορίες
σχετικά με τις κρατικές
εγγυήσεις για τα χρέη
των κρατικών
επιχειρήσεων, λιγότερες
από μία στις δέκα
δηλώνουν χρέη δημόσιων
επιχειρήσεων και οι
κίνδυνοι από συμπράξεις
δημόσιου και ιδιωτικού
τομέα σπάνια αναφέρονται. Όλοι
αυτοί οι τύποι
ενδεχόμενων υποχρεώσεων
μπορούν γρήγορα να
μετατραπούν σε κρατικό
χρέος σε περίπτωση
κινδύνου.
Κίνδυνος μιας νέας
κρίσης χρέους;
Πολλές χώρες, για
παράδειγμα, το Τσαντ, η
Μοζαμβίκη και η
Δημοκρατία του Κονγκό,
έχουν ήδη πέσει σε
χρεοκοπία, ενώ ορισμένοι
επιθυμούν να
αναδιαρθρώσουν το χρέος
τους. Μπορεί να
περιοριστεί αυτή η
συρρίκνωση των χρεών από
χώρες χαμηλού
εισοδήματος;
Για να συμβάλουν στη
συγκράτηση των τρωτών
σημείων του χρέους στις
χώρες χαμηλού
εισοδήματος, οι χώρες
δανειολήπτες, οι
δανειστές και τα διεθνή
ιδρύματα πρέπει όλοι
να συνεργαστούν .
Οι χώρες με χαμηλό
εισόδημα πρέπει να
προχωρήσουν με σύνεση
κατά την ανάληψη νέου
χρέους, εστιάζοντας
περισσότερο στην
προσέλκυση άμεσων ξένων
επενδύσεων και στην
αύξηση των φορολογικών
εσόδων στο σπίτι. Τα
επενδυτικά τους σχέδια
θα πρέπει να
επικεντρωθούν σε έργα με
αξιόπιστα υψηλά ποσοστά
απόδοσης. Και η αναφορά
των χρεών τους πρέπει να
βελτιωθεί για να τους
επιτρέψει να εντοπίσουν
με ακρίβεια την εξέλιξη
των καταστάσεων του
χρέους τους.
Οι δανειστές θα πρέπει
να αξιολογήσουν την
επίδραση των νέων
δανείων στις χρεωστικές
θέσεις των δανειοληπτών
πριν από την παροχή των
πόρων στις χώρες. Όταν
απαιτείται αναδιάρθρωση
του χρέους, η έγκαιρη
επίλυση είναι ουσιαστική,
συμβάλλοντας έτσι στη
μείωση του κόστους τόσο
για τον οφειλέτη όσο και
για τους πιστωτές. Η
έγκαιρη επίλυση γενικά
απαιτεί αποτελεσματικό
συντονισμό των πιστωτών. Έτσι,
θα ήταν επωφελής η
προηγούμενη συμφωνία
μεταξύ των επίσημων
πιστωτών σχετικά με τους
γενικούς "κανόνες του
παιχνιδιού",
συμπεριλαμβανομένων των
αρχών για την ανταλλαγή
πληροφοριών και
προσεγγίσεων για την
κατανομή των βαρών. Οι
δωρητές θα πρέπει επίσης
να αυξήσουν την
υποστήριξή τους προς τις
χώρες χαμηλού
εισοδήματος.
Από την πλευρά του, το
ΔΝΤ:
-
Συμβουλευτείτε τις
χώρες χαμηλού
εισοδήματος σχετικά
με τον καλύτερο
τρόπο αντιστάθμισης
του δανεισμού για τη
χρηματοδότηση των
αναπτυξιακών δαπανών
και τη διαχείριση
των κινδύνων που
συνδέονται με το
χρέος
-
Αναπτύξτε το
πρόσφατα
αναθεωρημένο πλαίσιο
για τη
διατηρησιμότητα του
χρέους των χωρών
χαμηλού εισοδήματος
για να ενημερώσετε
καλύτερα την ανάλυση
αυτή
-
Ενίσχυση της
τεχνικής βοήθειας σε
κρίσιμους τομείς,
όπως η υποβολή
εκθέσεων και η
διαχείριση του
δημόσιου χρέους.
Συνεργαζόμενοι, μπορούμε
να βοηθήσουμε τις χώρες
χαμηλού εισοδήματος να
ακολουθήσουν στρατηγικές
δανεισμού που προάγουν
την ανάπτυξη,
διασφαλίζοντας παράλληλα
τη βιωσιμότητα του
χρέους. Με αυτόν τον
τρόπο, μπορούμε επίσης
να διασφαλίσουμε ότι το
20% του παγκόσμιου
πληθυσμού που ζει σε
χώρες χαμηλού
εισοδήματος μπορεί να
συμμετάσχει στη
συνεχιζόμενη παγκόσμια
ανάκαμψη.
Πηγή:
IMF
|
