|
Ο αρθρογράφος ξεκινά την ανάλυσή του ως εξής: «Ναι,
δεν διαβάσατε λάθος, η Ελλάδα δανείζεται σήμερα
βραχυπρόθεσμα από τις χρηματαγορές φτηνότερα από
ό,τι οι ΗΠΑ», για να διερωτηθεί στη συνέχεια πώς
μπορεί να εξηγηθεί αυτό το φαινόμενο και πόσο
μπορεί να διαρκέσει. Όπως χαρακτηριστικά
σημειώνει, «όποιος τρία χρόνια νωρίτερα έλεγε
ότι ο Αλέξης
Τσίπρας θα μπορούσε ποτέ να
δανειστεί φτηνότερα απ’ ό,τι ο Trump θα τον
περνούσαν πιθανότατα για τρελό». «Να όμως που
ακριβώς αυτό είναι που συμβαίνει αυτή τη στιγμή
διότι τα επιτόκια των διετών ελληνικών ομολόγων
μειώθηκαν από το 8% στο 1,44% μέσα σε ένα χρόνο»,
προσθέτει.
Ο αρθρογράφος θεωρεί πάντως ότι δεν πρέπει να
γίνεται σύγκριση μεταξύ Ευρώπης και ΗΠΑ που
είναι δύο διαφορετικές αγορές με διαφορετικά
επιτόκια και διαφορετική μακροοικονομική
πολιτική. Παρολ’ αυτά, συνεχίζει, η κατακόρυφη
μείωση που σημειώνουν τα επιτόκια ελληνικού
δανεισμού «δεν παύουν να καταπλήσσουν». Κατά το
δημοσίευμα, αυτό οφείλεται κυρίως στην
μονεταριστική πολιτική, καθώς η ΕΚΤ αγοράζει
ομόλογα σε μεγάλη έκταση προκειμένου να στηρίξει
την αγορά και να μειώσει τις αποκλίσεις που
υπάρχουν μεταξύ των διαφορετικών επιτοκίων στις
χώρες της ευρωζώνης. Και όπως επισημαίνει, παρά
το γεγονός ότι από 1ης Ιανουαρίου 2018 η ΕΚΤ
έχει μειώσει την έκταση συμμετοχής της (στο
πρόγραμμα αγοράς ομολόγων) στα 30 δις ευρώ από
60 δις ευρώ, εξακολουθεί να δίνει μεγάλες
ενέσεις στις αγορές, με αποτέλεσμα να
επωφελούνται τελικά ακόμα και τα ελληνικά
ομόλογα. Σίγουρα σε ό,τι αφορά το βραχυπρόθεσμο
δανεισμό, διευκρινίζει.
Όπως εξάλλου σημειώνεται, τη στιγμή αυτή τα
ελληνικά ομόλογα αγοράζονται σχεδόν αποκλειστικά
από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα των οποίων η
ζήτηση παραμένει σταθερή και ο κίνδυνος
χρεωκοπίας είναι ουσιαστικά ανύπαρκτος. Παρά την
ευνοϊκή αυτή συγκυρία, οι αγοραστές ελληνικών
ομολόγων εξακολουθούν να καλύπτονται από ένα
ασφάλιστρο κινδύνου.
Η διαφορά όμως στις αποδόσεις των ελληνικών
ομολόγων με τα αντίστοιχα γερμανικά μικραίνει
συνεχώς, παρατηρεί ο αρθρογράφος, κυρίως επειδή
οι επενδυτές θέλουν να αποφύγουν τα αρνητικά
πλέον γερμανικά επιτόκια δανεισμού αναζητώντας
εναλλακτικές μορφές επενδύσεων τις οποίες
βρίσκουν με τον καλύτερο τρόπο στην περίπτωση
της Ελλάδας. Ιδίως τώρα που η ελληνική οικονομία,
αργά αλλά σταθερά, βγαίνει από το τέλμα και ο
πρωθυπουργός Α. Τσίπρας για πρώτη φορά μετά από
καιρό κατάφερε τελικά να πετύχει πρωτογενές
πλεόνασμα, γεγονός που παρέχει εμπιστοσύνη στους
επενδυτές ότι θα πάρουν κάποτε πίσω τα χρήματά
τους.
Την ίδια ώρα, τα ελληνικά ομόλογα είναι ακριβώς
τόσο ασφαλή όσο και τα ομόλογα των ΗΠΑ,
τουλάχιστον σύμφωνα με την αγορά ομολόγων,
αναφέρει δημοσίευμα του Bloomberg, με τίτλο: «Η
απόδοση των διετών ομολόγων των ΗΠΑ είναι
μεγαλύτερη από αυτή των ελληνικών στο σημείο
καμπής της κρίσης».
«Οι διετείς κρατικοί τίτλοι των ΗΠΑ έχουν τώρα
μεγαλύτερη απόδοση από αυτούς της μεσογειακής
χώρας. Η αποκατάσταση της φήμης της ελληνικής
αγοράς και η προσδοκία ότι η Ελλάδα είναι έτοιμη
να βγει από το πρόγραμμα βοήθειάς οδηγούν στη
μείωση του κόστους δανεισμού, την ώρα που οι
προσδοκίες για ενίσχυση της ανάπτυξης και του
πληθωρισμού στις ΗΠΑ ωθούν προς τα πάνω τις
αποδόσεις των βραχυπρόθεσμων ομολόγων τους»,
προσθέτει το δημοσίευμα. |
