Tweet

Όπως έγραψε το Reuters, οι τιμές των εταιρικών ομολόγων κινούνται, ύστερα από ένα ράλι διαρκείας, σε επίπεδα, που δεν ανταποκρίνονται πλέον στην έντονη αβεβαιότητα και στο πόσο ευάλωτα είναι ως ενεργητικό σε ενδεχόμενο «σοκ»  στις αγορές. Δεν είναι όμως μόνο οι ακριβές αποτιμήσεις τους που προβληματίζουν. Όπως σημειώνεται, η στροφή στην ασφάλεια του κρατικού χρέους ισχυρών οικονομιών, όπως είναι η Γερμανία, περιορίζει την ελκυστικότητά τους και θα μπορούσε να τα θέσει υπό πίεση. Και όπως σημειώνεται, αυτή δεν αποκλείεται να ενταθεί προς τα τέλη του έτους, όταν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα δώσει πιθανότατα τέλος στο πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης. Αν και η ΕΚΤ επενδύει κυρίως σε κρατικά ομόλογα, έχει προσφέρει πολύτιμο στήριγμα και στα εταιρικά. Από το 2016 υπολογίζεται ότι έχει αγοράσει εταιρικό χρέος αξίας 143 δισ. ευρώ. Ήταν οι αγορές αυτές, που οδήγησαν το κόστος δανεισμού των επιχειρήσεων της Ευρωζώνης σε χαμηλά πολλών ετών. 

Όπως είπε στο Reuters, ο Μάικ Ρίντελ, διευθυντικό στέλεχος της Allianz Global Investors (που διαχειρίζεται 498δις ευρώ): «αυτή τη στιγμή διακρίνουμε σοβαρές αδυναμίες στην αγορά εταιρικών ομολόγων» προσθέτοντας «στην Ευρώπη την αγορά στήριζε και η ΕΚΤ, αλλά ακόμη και στις ΗΠΑ ή την Κίνα τα εταιρικά ομόλογα είναι ευάλωτα», διευκρινίζοντας πως με εξαίρεση τεχνολογικούς κολοσσούς όπως η Google,η Apple και η Αmazon, που έχουν τεράστια αποθέματα ρευστού, τα δεδομένα για την μόχλευση των εταιρειών στις μεγάλες οικονομίες του πλανήτη δεν είναι καλά. 

Σημειώνεται πως από τότε, που η ΕΚΤ, άρχισε να αγοράζει εταιρικό χρέος, η διαφορά απόδοσης (spread) ανάμεσα σε εταιρικά και κρατικά περιορίστηκε από τις 116 μονάδες έως και τις 38 μονάδες βάσης το Φεβρουάριο. Τον Μάρτιο η ψαλίδα άρχισε και πάλι να ανοίγει και εκτιμάται ότι θα διευρυνθεί περαιτέρω τους επόμενους μήνες. Και όπως σημειώνεται, η Allianz αναμένει διολίσθηση των εταιρικών ομολόγων σε «πτωτική αγορά» (bear market).