|
Η θέση σας σε αυτό το debate θα εξαρτηθεί σε
σημαντικό βαθμό από την άποψή σας στα ακόλουθα
τρία ζητήματα.
1) Ο αριθμός των αφοσιωμένων κατόχων bitcoins
έναντι του αριθμού των επενδυτών που έχουν
κίνητρο την κερδοσκοπία και αξιοποιούν το
momentum
Τα Bitcoins έχουν πιστούς οπαδούς που πιστεύουν
ότι το μέλλον των μέσων συναλλαγών και
αποθήκευσης αξίας θα είναι νομισματικές δομές
που δεν θα εμπίπτουν στην αρμοδιότητα των
κυβερνήσεων και των κεντρικών τραπεζών. Έχουν
επίσης την πεποίθηση ότι οι τεχνολογικές βάσεις
των κρυπτονομισμάτων τους δίνουν ένα μοναδικό
και διαρκές πλεονέκτημα.
Δεν υπάρχουν σταθεροί δείκτες για το πόσο μεγάλη
είναι αυτή η βάση των αφοσιωμένων κατόχων σε
σχέση με τους traders που έχουν επιβιβαστεί
προσωρινά –βγάζοντας μέχρι στιγμής μεγάλα κέρδη-
στο τρένο του bitcoin. Όσο μικρότερη είναι η
βάση των αφοσιωμένων, τόσο πιο ευάλωτα είναι τα
bitcoins σε μια κερδοσκοπική φούσκα που τελικά
θα σκάσει, καθυστερώντας τη δομική και κοσμική
ωρίμανση των κρυπτονομισμάτων.
2) Οι προοπτικές για ευρεία υιοθέτηση των
νομισμάτων:
Η απάντηση στην πρώτη ερώτηση θα εξαρτηθεί εν
μέρει από την άποψή σας για το πόσο γρήγορα θα
υιοθετηθούν τα bitcoins από έναν ευρύτερο
πληθυσμό χρηστών, είτε για συναλλαγές είτε ως
μέσο αποταμίευσης. Εδώ, πάλι, οι απόψεις
ποικίλλουν.
Οι αισιόδοξοι πιστεύουν ότι είναι απλώς θέμα
χρόνου. Ενθαρρύνονται από τα σημάδια αυξημένου
ενδιαφέροντος και υιοθέτησης,
συμπεριλαμβανομένων της ανακοίνωσης την
περασμένη εβδομάδα ότι η CME Group Inc. θα
προσφέρει μελλοντικά συμβόλαια bitcoin και της
απόφασης της Ιαπωνίας τον περασμένο μήνα να
αναγνωρίσει το κρυπτονόμισμα ως νόμιμο χρήμα.
Οι επικριτές ισχυρίζονται ότι η διαδικασία
υιοθέτησης απειλείται θεμελιωδώς από το αυξημένο
ενδεχόμενο οι κυβερνήσεις και οι κεντρικές
τράπεζες να πάρουν αργά ή γρήγορα αυστηρά μέτρα
εναντίον των bitcoins. Σε τελική ανάλυση,
υποστηρίζουν, οι αρχές θα αντισταθούν έντονα σε
ένα φαινόμενο που θέτει σε κίνδυνο τα προνόμια
τους, ενθαρρύνει την κακοδιαχείριση και τις
παράνομες πληρωμές, διαβρώνει την επιρροή τους
στην εξέλιξη της οικονομίας και του πληθωρισμού
και δεν προσφέρει επαρκή προστασία στους
καταναλωτές. Επικαλούνται τα μέτρα που έλαβε η
Κίνα ως ένδειξη για το μέλλον.
3) Χρηματοοικονομική μηχανική:
Οι κάτοχοι bitcoins έχουν επωφεληθεί από τις
δυσκολίες που αντιμετωπίζουν οι επικριτές,
ιδιαίτερα ορισμένα hedge funds, στην προσπάθειά
τους να σορτάρουν το κρυπτονόμισμα. Είναι πολύ
δύσκολο να "δανειστείς" το νόμισμα και δεν
υπάρχουν απευθείας συσχετιζόμενα πάγια που να
δημιουργούν επαρκή μοντέλα που στη συνέχεια να
επηρεάζουν τις τιμές. Σαν αποτέλεσμα, η αγορά
γέρνει δομικά προς όφελος των long.
Στο παρελθόν, μια τέτοια δυναμική τόνωσε το
ενδιαφέρον για τη δημιουργία νέων εργαλείων,
ιδιαίτερα ορισμένων τύπων συνθετικών, για την
εξισορρόπηση ορισμένων αγορών. Ήδη, συζητείται
ότι η εμφάνιση των συμβολαίων μελλοντικής
εκπλήρωσης, εκτός από την ανάπτυξη ενός
πληρέστερου κόσμου τιμολόγησης και ανταλλαγής,
θα ανοίξει το δρόμο για ενεργή συμμετοχή των
shorts.
Αυτοί οι τρεις παράγοντες θα παίξουν πιθανότατα
σημαντικό ρόλο στη διαμόρφωση των προοπτικών για
τα bitcons, τόσο βραχυπρόθεσμα όσο και
μακροπρόθεσμα.
Θα πρέπει να εξάγετε τα δικά σας συμπεράσματα,
ωστόσο η άποψή μου είναι η εξής:
Η τεχνολογία πίσω από τα κρυπτονομίσματα ήρθε
για να μείνει, συμπεριλαμβανομένης της συμβολής
της στη βελτίωση των οικονομικά αποτελεσματικών
συστημάτων πληρωμών και στη μείωση των κενών
ασφαλείας. Ωστόσο, ο ρυθμός υιοθέτησης του
bitcoin ενδέχεται να αποδειχθεί βραδύτερος από
αυτόν που προβλέπουν οι ένθερμοι υποστηρικτές
του, ο συνολικός αριθμός των οποίων είναι
πιθανότατα ακόμη σχετικά μικρός σε σύγκριση με
αυτόν των κερδοσκόπων και των βραχυπρόθεσμων
παικτών που στηρίζονται στο momentum.
Επιπρόσθετα, σύντομα θα αναδυθεί η δυνατότητα
shorting.
Ως αποτέλεσμα, οι σημερινοί κάτοχοι ενδέχεται να
βρεθούν αντιμέτωποι με σημαντικό κίνδυνο
διόρθωσης ης τιμής στο πλαίσιο μιας ευρύτερης
μεταβλητότητας των τιμών και προς τις δύο
κατευθύνσεις. Βέβαια, το ίδιο είχα πει και
μερικές εβδομάδες πριν όταν τα bitcoins
διαπραγματεύονταν περίπου στο ήμισυ της
σημερινής τους αξίας.
Mohamed El-Erian – Bloomberg
– Πρώτη μετάφραση
capital.gr
|
