Άλλη μια «σοκαριστική»
ημέρα θα λέγαμε πως είχανε χθες οι τραπεζικές μετοχές και
ειδικά η Τράπεζα Πειραιώς, η οποία έκλεισε στα 1,218 ευρώ
(-25,79%), με τη μετοχή κατά τη διάρκεια της ημέρας να
βρίσκεται στο -30%. Και το πλέον εντυπωσιακό είναι πως πλέον
η κεφαλαιοποίηση της τράπεζας είναι μόλις 531εκ ευρώ. Και
κατά την άποψη μας, αυτή η κεφαλαιοποίηση είναι αστεία για
τη μεγαλύτερη ελληνική τράπεζα (με βάση τους αριθμούς).
Θέλουμε λοιπόν
να είμαστε ειλικρινείς. Αν και σίγουρα στην αγορά μας
υπάρχει πάρα πολύ μεγάλη κερδοσκοπία (και αναφερόμαστε
συνεχώς σε αυτό). Και αν και όπως έχουμε γράψει, η όρεξη για
το κάτω έχει ανοίξει. Όταν μια τράπεζα όπως η Πειραιώς
φθάνει να έχει κεφαλαιοποίηση 500εκ ευρώ και μέχρι τέλος του
χρόνου (δηλαδή μέσα σε 2 μήνες) πρέπει να δανειστεί από τις
αγορές 500εκ ευρώ (όσο δηλαδή η κεφαλαιοποίηση της).
Τα πράγματα είναι αρκετά σύνθετα. Ή λοιπόν η τράπεζα
προεξοφλεί τα χειρότερα (μέχρι και το σπάσιμο σε good και
bad bank, με το καλό κομμάτι να πηγαίνει σε άλλη τράπεζα,
όπως για παράδειγμα η Εθνική Τράπεζα και όχι αναγκαστικά
στην Alpha Bank που λένε οι περισσότεροι λόγω Paulson). Ή
αυτή η κερδοσκοπία σύντομα ολοκληρώνεται και ξαναζούμε μια
από τα ίδια στο Χ.Α., με απότομη ανάκαμψη των τιμών.
Πρέπει να
θυμίσουμε πως αν και φέτος οι τιμές έχουνε πάει χαμηλότερα,
περίπου μια από τα ίδια είχανε συμβεί και πέρσι όταν από τα
μέσα Ιουλίου μέχρι το τέλος Νοεμβρίου, ο τραπεζικός δείκτης
είχε καταγράψει απώλειες 47%. Από τις περίπου 1.160 μονάδες
(στα μέσα Ιουλίου) στις 600 μονάδες (στα μέσα Νοεμβρίου).
Και τότε τα ίδια σενάρια υπήρχαν, για νέες ΑΜΚ, χρεοκοπίες
τραπεζών κτλ….. Και κάπου εκεί ξεκίνησε ένα ράλι, με τον
τραπεζικό δείκτη στα τέλη Ιανουαρίου να βρίσκεται στις 1.000
μονάδες, καταγράφοντας μια άνοδο 65% !!!! (από τα χαμηλά των
600 μονάδων).
Φυσικά σε καμία
περίπτωση δε λέμε πως επειδή συνέβη πέρσι, θα συμβεί και
φέτος. Όπως γράψαμε στην εισαγωγή, η εικόνα της Πειραιώς μας
προβληματίζει και δίνουμε πιθανότητες να βρεθούμε μπροστά σε
δύσκολες, ιστορικές, για τις τράπεζες αποφάσεις. Ωστόσο
κανείς δε μπορεί να είναι σίγουρος για τίποτα.
Αυτό είναι
ακόμη πιο ανησυχητικό
Και κλείνοντας
θα γράψουμε αυτό που είναι το πλέον ανησυχητικό, εφόσον
φυσικά ισχύει. Όπως γράψαμε δεν είναι καθόλου απλό πράγμα,
μια τράπεζα να έχει κεφαλαιοποίηση (μετά από τόσο μεγάλη
πτώση) 500εκ ευρώ και μέσα στους επόμενους 2 μήνες να πρέπει
να δανειστεί από τις αγορές 500εκ ευρώ. Εφόσον λοιπόν
ισχύουν οι πληροφορίες πως η τράπεζα είχε κατά τους
τελευταίους μήνες επιχειρήσει να δανειστεί, αλλά οι
προσφορές διαμόρφωναν ένα επιτόκιο 10 με 11%. Τότε τα
πράγματα δεν είναι καθόλου ευχάριστα. Για την ακρίβεια είναι
αρκετά σύνθετα και πιθανόν φωτογραφίζουν τις εξελίξει που
έρχονται στις τράπεζες και κυρίως στην Τράπεζα Πειραιώς (αν
και προσωπικά παραμένουμε απόλυτα ψύχραιμοι πως το όποιο
ζήτημα προκύψει θα είναι διαχειρίσιμο).
|
