Ξεκαθαρίζοντας για ακόμη μια φορά ότι δε μιλάμε για το τέλος
του πολυετούς “bull market”, αλλά για το ενδεχόμενο μιας
πολύ μεγάλης διόρθωσης (προσωπικά πιστεύουμε ότι αυτό θα
συνέβαινε απότομα, πιθανόν και για 1-2 συνεδριάσεις – μια
πτώση η οποία θα μπορούσε να έχει τη μορφή ενός μίνι – κραχ
πχ. “Black Friday” ένα -10 ή -15% των διεθνών δεικτών με
αφορμή μια πολύ κακή είδηση), εμείς θα κρατήσουμε 3
τελευταίες επισημάνσεις-σχόλια, ειδικά με την μια εκ των
οποίων συμφωνούμε πάρα πολύ, ως λάτρεις της
“contrarian theory”.
Έτσι λοιπόν κρατάμε το τελευταίο σχόλιο της Bank of America
ML, η οποία προειδοποιεί ότι στη Wall Street υπάρχει
υπερβολική αισιοδοξία. Η επενδυτική τράπεζα τονίζει πως ο
δείκτης "sell side" (ο οποίος απεικονίζει την ευφορία των
επενδυτών) αρχίζει να βρίσκεται σε επικίνδυνα επίπεδα
ξεπερνώντας κατά πολύ το μ.ο. 4ετίας. Όπως αναφέρουν οι
αναλυτές της επενδυτικής τράπεζας, ο δείκτης "sell side"
είναι ένας από τους πιο "αξιόπιστους contrarian δείκτες".
Και λόγω της αγάπης μας στην
“contrarian theory”
εμείς τη συγκεκριμένη επισήμανση την κρατάμε.
Μάλιστα θυμίζουμε ότι κατά τις τελευταίες εβδομάδες έχουμε
αναφερθεί και εμείς σε άλλους αντίστοιχους δείκτες, που
δείχνουν ότι η αισιοδοξία έχει χτυπήσει κόκκινο, κάτι το
οποίο μας κάνει εξαιρετικά επιφυλακτικούς πάντα όσον αφορά
τη βραχυπρόθεσμη πορεία των παγκόσμιων χρηματιστηρίων.
2η επισήμανση
Πάμε τώρα σε μια δεύτερη επισήμανση. Ότι σύμφωνα με πλήθος
αναλύσεων
(επίσης
έχουμε αναφερθεί σε αυτές) οι αμερικανικές μετοχές (τόσο της
μεγάλης όσο και της μικρή – μεσαίας κεφαλαιοποίησης) είναι
ακριβές. Αυτό απεικονίζεται και στο παρακάτω διάγραμμα, που
δείχνει ότι ο δείκτης
P/E Ratio10
είναι ακριβώς σε σχέση με το μέσο όρο, τόσο σε απόλυτους όσο
και σε σχετικούς όρους.
3η επισήμανση
Τέλος και σε μια 3η επισήμανση να κρατήσουμε ότι
οι διακυμάνσεις της Wall Street κατά τους τελευταίους μήνες
έχουν μειωθεί σε εντυπωσιακό βαθμό, σε μια από τις λιγότερο
ευμετάβλητες περιόδους, όπως δείχνουν και τα επίσημα
στατιστικά.
Και συνήθως μετά περιόδους πολύ χαμηλής μεταβλητότητας –
διακυμάνσεων, έρχεται μια απότομη κίνηση προς της μια ή την
άλλη κατεύθυνση. Θεωρητικά κανείς δε μπορεί να αποκλείσει το
θετικό σενάριο και τα νέα ρεκόρ, αλλά η ανησυχία για το
ενδεχόμενο μιας ισχυρής διόρθωσης είναι μεγαλύτερη,
τονίζοντας πάντως και πάλι ότι δε μιλάμε για το τέλος του
Bull Market
το οποίο θα έλθει μόνο όταν η παγκόσμια οικονομία συνολικά
αρχίσει να μην τα πηγαίνει κάτι (κάτι το οποίο σίγουρα δεν
ισχύει στη συγκεκριμένη χρονική περίοδο).
Wall Street:
Η μεταβλητότητα στο χαμηλότερο επίπεδο από το 1993
|