Ο Κυνηγός

Η "παραχρηματιστηριακή" και όχι μόνο στήλη του GFF

Επικοινωνήστε μαζί μας μέσω της Φόρμας Επικοινωνίας του GFF

Ας αποβάλουμε την μιζέρια ….

00:01 - 30/01/19

Σε σχέση και με τα όσα είχαμε σχολιάσει τις τελευταίες. Και αν και σίγουρα είμαστε χαρούμενοι για το γεγονός πως η χώρα βγήκε επιτέλους στις αγορές. Και ότι το ενδιαφέρον των επενδυτών ήταν αυξημένο, με την έκδοση να υπερκαλύπτεται κατά πολλές φορές. Σε καμία περίπτωση κανείς δε μπορεί να είναι ευτυχισμένος για ένα επιτόκιο της τάξης του 3,6%. Δεν είναι θεωρητικά κακό (λόγω των δεδομένων). Αλλά είναι κάτι περισσότερο από μίζερο να το συγκρίνουμε με τα επιτόκιο εκδόσεων πριν από 4 ή 5 χρόνια και μια εντελώς διαφορετική χρονική συγκυρία.

Κατά την άποψη μας, η Ελλάδα θα έπρεπε τώρα να βγαίνει στις αγορές με ένα κόστος περίπου 1,6 - 1,8%. Και ειλικρινά δεν γράφουμε τα παραπάνω για να επιτεθούμε στην κυβέρνηση. Αλλά δυστυχώς γιατί αυτή είναι η αλήθεια.

Και σε αυτό το σημείο θα σας παραθέσουμε τις αποδόσεις του 5ετούς ομολόγου, 17 εκ των 19 χωρών της ευρωζώνης. Και μόνο χαρούμενος δεν μπορεί να είναι κανείς με τη σύγκριση. Είναι χαρακτηριστικό πως από τις 17 παρακάτω χώρες, στις 6 μιλάμε για αρνητικά επιτόκια. Στις άλλες 8 για αποδόσεις μικρότερες του 0,50%. Για μια χώρα, την Κύπρο, απόδοση μεταξύ 0,50% και 1% (στο 0,742%). Και μόνο στην Ιταλία η απόδοση βρίσκεται άνω του 1%, στο 1,566% (εξόχως ανησυχητικό αυτό, ειδικά αν λάβει κανείς υπόψη τα μεγέθη της ιταλικής οικονομίας). Φυσικά υπάρχει και μια άλλη χώρα, η Ελλάδα, η οποία χθες δανείστηκε με 3,6% και πανηγυρίζει.

Και επαναλαμβάνουμε πως είναι αρκετά θετικό νέο πως βγήκαμε στις αγορές. Ωστόσο τα παραπάνω νούμερα λένε μεγάλες αλήθειες για τα λάθη που έχουνε γίνει όλα αυτά τα χρόνια. Τόσο στα χρόνια με το παραμύθι των αντιμνημονίων. Όσο και το καταστροφικό πρώτο εξάμηνο, όπου η χώρα έφθασε στην άκρη του γκρεμού.

Και να μην παραβλέπουμε κάτι βασικό. Τους κινδύνους που υπάρχουνε από μια ξαφνική αλλαγή δεδομένων στις αγορές ομολόγων και την παγκόσμια οικονομία (κάτι αρκετά πιθανό για τα επόμενα 2-3 χρόνια).

Σε κάθε περίπτωση το επαναλαμβάνουμε. Είναι τεράστια μιζέρια να κάθεται μια κυβέρνηση να συγκρίνει την τωρινή απόδοση με την απόδοση μιας αντίστοιχης έκδοσης που είχε γίνει πριν από 4-5 χρόνια!!

Είναι οι λογικές μιας χώρας - οικονομίας που ποτέ δεν πρόκειται να πετύχει κάτι σπουδαίο και υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης. Η λογική μιας χώρας που ποτέ δεν πρόκειται να αλλάξει το άρρωστο παραγωγικό της μοντέλο. Και κάπως έτσι θα περάσουμε 10 χρόνια. Η ελληνική κρίση/μιζέρια θα έχει κλείσει περίπου 18 χρόνια. Και ακόμη θα μιλάμε για το μεγάλο ασθενή της Ευρώπης.  Όπως έχουμε γράψει και άλλες φορές. Ότι γίνεται εδώ και πάρα πολλά χρόνια στην Αργεντινή, η οποία μόλις πριν από μερικές εβδομάδες και 18 χρόνια περίπου από το ξέσπασμα μιας μεγάλης κρίσης. Ζήτησε νέο δάνειο από το ΔΝΤ.