Ο Λευκός Οίκος έχει ανέφερε ότι εξετάζει πέντε
υποψηφίους. Και δεν είναι όλοι αυτοί καλές
επιλογές.
Ο πρώτος υποψήφιος είναι η ίδια η Yellen. Αν και
η Yellen έχει συνδυαστεί με τους δημοκρατικούς,
έχοντας πρώτα οριστεί από τον Μ. Ομπάμα, δε
μπορεί κανείς να αποκλειστεί ότι ο
D. Trump θα την κρατήσει
στη θέση της. Οι τρεις προκάτοχοί της - ο Ben
Bernanke, ο Alan Greenspan και ο Paul Volcker -
διορίστηκαν εκ νέου σε δεύτερη θητεία από έναν
πρόεδρο που άνηκε σε διαφορετικό πολιτικό
στρατόπεδο από αυτόν που τους διόρισε για πρώτη
φορά, αντικατοπτρίζοντας την αξία της συνέχειας
και της προβλεπτικότητας στις κεντρικές τράπεζες.
Η Yellen, την οποία γνωρίζω από τότε που
δουλέψαμε μαζί το 1977, έχει αποδώσει πολύ καλά
στα σχεδόν τέσσερα χρόνια που είναι πρόεδρος της
Fed. Αν και δεν αντιμετώπισε κρίση, συνέβαλε στη
σταθερή ανάκαμψη της αμερικανικής οικονομίας από
την ύφεση του 2007-09. Η Yellen, όπως και ο
προκάτοχος της Β. Bernanke, χρησιμοποίησε τα
εργαλεία της Fed με ένα συνδυασμό σαφούς
επικοινωνίας και ευελιξίας πολιτικής, αλλάζοντας
την πορεία, καθώς τα δεδομένα αποκάλυψαν τις
λεπτές αλλαγές στις οικονομικές συνθήκες.
Τα αποτελέσματα μιλούν από μόνα τους. Όταν ο
Yellen διορίστηκε μέλος του διοικητικού
συμβουλίου της Fed ως Αντιπρόεδρος το 2010, το
ποσοστό ανεργίας των ΗΠΑ ήταν 9,9%. Μέχρι τη
στιγμή που προήχθη στην Προεδρία το 2014, είχε
πέσει στο 6,7%. Σήμερα, ανέρχεται σε μόλις 4,2%
- και παρόλα αυτά ο πληθωρισμός παραμένει
χαμηλός. Ορισμένοι παραπονούνται ότι ο
πληθωρισμός παραμένει κάτω από το στόχο του 2%. αλλά
ο συνδυασμός της χαμηλής ανεργίας και του
χαμηλού πληθωρισμού θεωρήθηκε ως μακροοικονομική
Nirvana.
Ο δεύτερος δυνητικός υποψήφιος για την προεδρία
της Fed είναι ο Jerome Powell, ο οποίος έχει
διατελέσει στο διοικητικό συμβούλιο της Fed για
πέντε χρόνια. Ο Powell μπορεί να αποτελέσει έναν
καλό συμβιβασμό για τους υπεύθυνους χάραξης
πολιτικής. Από τη μία πλευρά, υποστήριξε την
στρατηγική της Yellen, όσον αφορά την πολιτική
των επιτοκίων. Από την άλλη, είναι μακροχρόνιος
Ρεπουμπλικάνος με οικονομικό υπόβαθρο.
Αλλά ο Powell μπορεί να αντιμετωπίσει το
σκεπτικισμό για την έλλειψη ακαδημαϊκής
κατάρτισης του ως οικονομολόγος. Διδακτορικοί
οικονομολόγοι, όπως αυτοί που κυριαρχούν στο
προσωπικό και την ηγεσία της Fed, τείνουν να
ευνοούν το δικό τους είδος και να αμφιβάλλουν
για τα προσόντα των άλλων για κορυφαίες θέσεις
νομισματικής πολιτικής. Βεβαίως, ένας κεντρικός
τραπεζίτης χωρίς διδακτορικό οικονομικών θα
μπορούσε να αγωνιστεί να κρατήσει τον εαυτό του
εναντίον ενός μεγάλου προσωπικού με άπταιστα τα
μοντέλα και τη φρασεολογία της ακαδημαϊκής
οικονομίας.
Με δεδομένο αυτό, πολλοί βλέπουν ένα διδακτορικό
ως προϋπόθεση για οποιαδήποτε καρέκλα της Fed. Αλλά,
στην περίπτωση του Πάουελ, θα υποστήριζα ότι δεν
πρέπει να είναι. Έχοντας τον γνωρίσει από το
1990, μπορώ να πω ότι ο Powell δεν ήταν ποτέ
ντροπαλός για να θέτει ερωτήσεις. Ως αποτέλεσμα,
έχει αναπτύξει τις αναλυτικές δυνατότητες που
χρειάζεται ένας κυβερνήτης της Fed. Σχεδόν
εξίσου σημαντικό, δεν θα έχει ένα τσιπ στον ώμο
του όταν ασχολείται με περισσότερο προσωπικό
credentialed. Από τη σκοπιά μου, ο Powell θα
ξεχωρίζει ως ένας από τους καλύτερους διορισμούς
που έχει κάνει η Trump.
Ο τρίτος πιθανός υποψήφιος, ο Kevin Warsh, είναι
πρώην κυβερνήτης της Fed, ο οποίος έχει επίσης
ένα υπόβαθρο
στα χρηματοοικονομικά
- στην περίπτωση αυτή, στην Morgan Stanley - και
όχι στην ακαδημαϊκή οικονομία. Αλλά εκεί
τελειώνει η ομοιότητα μεταξύ του και του Πάουελ.
Ο Warsh, όπως και πολλοί Ρεπουμπλικανοί,
επέκρινε σκληρά τις προσπάθειες της Fed να
τονώσει την αμερικανική οικονομία μετά την
παγκόσμια οικονομική κρίση, προειδοποιώντας ότι
η άνευ προηγουμένου επέκταση της νομισματικής
βάσης με ποσοτική χαλάρωση θα προκαλέσει υψηλό
πληθωρισμό. Ο Warsh άρχισε να κάνει τέτοιες
γελοίες - και σαφώς εσφαλμένες - προειδοποιήσεις
το 2010, όταν η ανεργία ήταν 9,5% και ο
πληθωρισμός ήταν το τελευταίο πράγμα που οι
περισσότεροι οικονομολόγοι ανησυχούσαν. Κάποιος
δεν μπορεί παρά να αναρωτηθεί εάν ο Warsh
καταλαβαίνει πώς λειτουργεί η οικονομία.
Το ίδιο δεν μπορεί να ζητηθεί αξιόπιστα για τον
τέταρτο υποψήφιο, John Taylor. Όπως και ο Yellen,
ο Taylor είναι ένας διάσημος οικονομολόγος με
εντυπωσιακό ρεκόρ τόσο στην ακαδημαϊκή έρευνα
όσο και ως επαγγελματία της μακροοικονομικής
πολιτικής. Στην πραγματικότητα, είναι ο έκτος ευρύτερα
αναφερόμενος οικονομολόγος, λόγω της φήμης του
ειδικά στον κανόνα Taylor , μιας κατευθυντήριας
γραμμής για τον καθορισμό των επιτοκίων ως
απάντηση στον παρατηρούμενο πληθωρισμό και
ανάπτυξη.
Παρ 'όλα αυτά, όπως και ο Warsh, ο Taylor έχει
από καιρό πίστευε ότι οι νομισματικές συνθήκες
είναι υπερβολικά γενναιόδωρες. Αυτή η κριτική
ήταν πιθανώς δικαιολογημένη κατά τη διάρκεια της
έκρηξης της στέγασης που είχε ως αποτέλεσμα την
οικονομική κρίση του 2007-09. Και ο Taylor
βρισκόταν σε ιδανική θέση για να παραδώσει αυτό
το μήνυμα, διότι υπηρέτησε ως Υφυπουργός του
Υπουργείου Οικονομικών μέχρι το 2005, πράγμα που
σημαίνει ότι συναντήθηκε τακτικά με την
Greenspan, τότε την έδρα της Fed. Κάποιος
αναρωτιέται γιατί, εάν αντιτίθεται τόσο στην
εύκολη νομισματική πολιτική, δεν το μεταβίβασε
σε κυβερνήτες της Fed σε μια εποχή που το μήνυμα
θα μπορούσε να έχει κάνει κάτι καλό.
Η τελική δυναμική επιλογή του Λευκού Οίκου, Gary
Cohn, είναι σήμερα διευθυντής του Εθνικού
Οικονομικού Συμβουλίου του Trump. Αλλά ο Cohn,
που δεν έχει καθόλου εμπειρία στη νομισματική
οικονομία, με τις απόψεις του να είναι άγνωστες,
κάτι το οποίο μπορεί να τον θέτει από την αρχή
εκτός υποψηφιότητας.
Η καταγγελία των περισσότερων Ρεπουμπλικανών
ηγετών από τότε που ανέλαβε καθήκοντα τον Ομπάμα
το 2009 είναι ότι η νομισματική πολιτική ήταν
υπερβολικά χαλαρή. (Ο Trump δήλωσε το ίδιο όταν
ανέλαβε την προεδρία..") Οι Ρεπουμπλικάνοι
ήθελαν η Fed να υιοθετήσει κανόνες του Taylor. τώρα,
θέλουν το Trump να διορίσει τον ίδιο τον Taylor.
Όμως, ιστορικά, οι Ρεπουμπλικανοί προωθούσαν την
εύκολη νομισματική πολιτική όταν είχαν την
προεδρία . Αν, όπως είναι πιθανόν, οι
χρηματοπιστωτικές αγορές και η οικονομία
εξαντλούνται μεσοπρόθεσμα - ίσως στην πορεία
προς τις επόμενες προεδρικές εκλογές - το Trump
θα κατηγορήσει σχεδόν σίγουρα τα προβλήματά του
στη Fed. Η καταγγελία, ωστόσο, δεν θα είναι ότι
η νομισματική πολιτική είναι πολύ χαλαρή.
Οι καλοί κεντρικοί τραπεζίτες δεν θα λάβουν
υπόψη τόσο πολιτικοποιημένες επικρίσεις. Θα
έκαναν αποφάσεις με βάση αυτό που πιστεύουν ότι
είναι καλύτερο για την οικονομία, βασιζόμενοι σε
εξελισσόμενα δεδομένα, όχι σε εξελισσόμενες
πολιτικές επιταγές. Οι κυβερνήτες έχουν
καταδείξει τη δυνατότητα να το κάνουν αυτό.
ΤΖΈΦΡΙ ΦΡΆΝΚΕΛ
Ο Jeffrey Frankel, καθηγητής στο Kennedy School
of Government του Πανεπιστημίου του Χάρβαρντ,
υπήρξε μέλος του Συμβουλίου Οικονομικών
Συμβούλων του Προέδρου Μπιλ Κλίντον. Διευθύνει
το Πρόγραμμα στα Διεθνή Χρηματοοικονομικά και τη
Μακροοικονομία στο Εθνικό Γραφείο Οικονομικών
Ερευνών των ΗΠΑ, όπου είναι μέλος της Επιτροπής
Συνάντησης Επιχειρηματικού Κύκλου, ο επίσημος
διαιτητής των ΗΠΑ για ύφεση και ανάκαμψη.
Project Syndicate
|
