Τετάρτη, 11/12/2019

  Tweet

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Citi, η υπεραποδόσή των ελληνικών ομολόγων θα συνεχιστεί και το 2020, με την τράπεζα να προτείνει την αγορά ελληνικών 10ετών ομολόγων (λήξης Μαρτίου 2029) έναντι των γερμανικών κρατικών τίτλων, με στόχο το spread των 100-150 μονάδων βάσης. Σύμφωνα με τα όσα αναφέρουνε οι αναλυτές της Citi. Τα spreads των ελληνικών ομολόγων έναντι των κρατικών ομολόγων του πυρήνα της ευρωζώνης έχουν περιοριστεί σημαντικά από τα έτη της κρίσης του 2010-2012, αλλά και κατά τα τελευταία 4-5 χρόνια. Τώρα, η Ελλάδα διαπραγματεύεται μόλις 182 μονάδες βάσης πάνω από τα γερμανικά ομόλογα. Και όπως σχολιάζει η Citi, τα ελληνικά spreads αναμένεται να συρρικνωθούν περαιτέρω σε ένα περιβάλλον όπου το κυνήγι των αποδόσεων συνεχίζεται.

Σύμφωνα πάντα με τα όσα αναφέρουνε οι αναλυτές της Citi, τα θεμελιώδη μεγέθη της ελληνικής οικονομίας  είναι πολύ καλύτερα από πριν, με το δημοσιονομικό και εξωτερικό ισοζύγιο να έχουν καταφέρει να σημειώνουν πλεόνασμα από τεράστιο έλλειμμα,  η πραγματική οικονομική ανάπτυξη έχει ανακάμψει, έτσι τα επίπεδα του χρέους / του ΑΕΠ (αν και υψηλά) μειώνονται και προβλέπεται να μειωθούν κι άλλο, όπως σχολιάζει η Citi.

Ειδική αναφορά κάνει η Citi, στην τεράστια μείωση κατά 25% του σχετικού κόστους εργασίας ανά μονάδα προϊόντος, το οποίο όπως σχολιάζεται βοήθησε στο να συμβούνε τα παραπάνω. Σύμφωνα με τα εναρμονισμένα στοιχεία της Eurostat, το κόστος εργασίας ανά μονάδα προϊόντος στην Ελλάδα είναι τώρα μόλις 3% υψηλότερο από ό, τι στη Γερμανία και 12% κάτω από τα ιταλικά επίπεδα.

Σύμφωνα πάντα με την Citi, τα ελληνικά ομόλογα αξιολογούνται επί του παρόντος αρκετές βαθμίδες κάτω από την επενδυτική βαθμίδα από όλους τους οίκους αξιολόγησης, αλλά η S&P δίνει θετικές προοπτικές. Πάντως κατά την άποψη της Citi, οι οίκοι θα προχωρήσουν σε αναβαθμίσεις της Ελλάδας  το επόμενο έτος, δεδομένων των ισχυρών θεμελιωδών μεγεθών. Και αν το κάνουν (κατά τρεις ή τέσσερις βαθμίδες), η Ελλάδα μπορεί να επωφεληθεί σε όρους ρευστότητας από την ένταξη των ομολόγων στους δείκτες επενδυτικής βαθμίδας καθώς και στο QΕ. Και όπως σχολιάζει η Citi, όλα τα παραπάνω υποδηλώνουν ότι είναι πολύ πιθανό να σημειώνει απότομη και μεγάλη συρρίκνωση των ελληνικών spreads.