Ακόμη και
σε μία χρονιά εντυπωσιακών ρεκόρ για την
παγκόσμια αγορά ομολόγων, η Ελλάδα ξεχωρίζει.
Αυτό επισημαίνουν οι Financial Times σε άρθρο
τους για τις επιδόσεις των ελληνικών τίτλων,
αλλά και την «ανάρρωση» της οικονομίας.
Μόλις το 2012 οι
επενδυτές είχαν
αποφασίσει να κλείσουν
την πόρτα, αρνούμενοι να
δανείσουν την Αθήνα με
όποιο κόστος, θυμίζει η
βρετανική εφημερίδα.
Σήμερα, αντιθέτως,
επενδυτές πληρώνουν την
Ελλάδα για να τη
δανείσουν βραχυπρόθεσμα,
ενώ η απόδοση του
δεκαετούς ομολόγου είναι
κοντά στο 1,2%, πολύ
χαμηλότερα και από του
αντίστοιχου αμερικανικού.
«Η Ελλάδα δεν είναι
πλέον το πιο ριψοκίνδυνο
στοίχημα. Αυτή την
εβδομάδα οι αποδόσεις
των ομολόγων της
υποχώρησαν χαμηλότερα
από των ιταλικών για
πρώτη φορά από το 2008.
Και αυτό οφείλεται σε
μεγάλο βαθμό στη
σταδιακή ανάρρωση της
οικονομίας, ύστερα από
μία βίαιη ύφεση, όπως
και στην επιστροφή της
σταθερότητας στο
πολιτικό περιβάλλον, η
οποία έχει απομακρύνει
την όποια πιθανότητα
αποχώρησης από την
Ευρωζώνη» αναφέρει
χαρακτηριστικά το άρθρο.
Οι FT σημειώνουν ότι
εξίσου σημαντικοί είναι
και οι εξωγενείς
παράγοντες, δηλαδή η
στροφή στα ομόλογα και
το κυνήγι των αποδόσεων
σε ένα περιβάλλον
αρνητικών επιτοκίων.
Θυμίζουν ότι η όλη διαδικασία
ξεκίνησε τον Απρίλιο του
2014, όταν η Ελλάδα
επέστρεψε στις αγορές
μόλις δυο χρόνια μετά
την αναδιάρθρωση του
χρέους. Οι επενδυτές
ενθουσιάστηκαν,
αγοράζοντας νέα πενταετή
ομόλογα ύψους 3 δισ.
ευρώ με απόδοση 4,75%.
Κάποιοι από αυτούς
πόνταραν ότι οι ιδιώτες
ομολογιούχοι, που πλέον
ελέγχουν πολύ μικρότερο
μέρος του ελληνικού
χρέους, δεν θα
αναγκάζονταν να υποστούν
ξανά ζημιές.
«Μετά από πολλές
διασώσεις και μια πολύ
επίπονη αναδιάρθρωση
χρέους, αισθανθήκαμε ότι
οι κανόνες του
παιχνιδιού είχαν αλλάξει»
τονίζει Keith Ney,
διαχειριστής της
γαλλικής Carmignac
Gestion, που είχε
αγοράσει ομόλογα το
2014. «Από τη στιγμή που
η μεγάλη πλειονότητα του
χρέους ελέγχονταν από
τον επίσημο τομέα,
θεωρήσαμε ότι ενδεχόμενη
μελλοντική αναδιάρθρωση
δεν θα ενέπλεκε τους
ιδιώτες» προσθέτει.
Η Carmignac από την
πλευρά της αποφάσισε
διακράτηση των ομολόγων όταν
οι αποδόσεις
εκτινάχθηκαν το 2015 εν
μέσω της μετωπικής
σύγκρουσης της
κυβέρνησης ΣΥΡΙΖΑ με
τους πιστωτές και της
απειλής του Grexit. Πλέον
είναι ο τέταρτος
μεγαλύτερος ιδιώτης
επενδυτής σε ελληνικά
ομόλογα, σύμφωνα με τα
στοιχεία του Bloomberg.
Ο Ney σημειώνει ότι η
επενδυτική του θέση δεν
έχει αλλάξει. «Εχουμε
μια μακροπρόθεσμη στάση
διακράτησης και θεωρούμε
ότι υπάρχει περιθώριο
περαιτέρω ανόδου από τα
τρέχοντα επίπεδα»,
τονίζει.
Όσοι πίστεψαν στα
ελληνικά ομόλογα, έχουν
σήμερα υψηλότατα κέρδη. Ενδεχόμενη
αγορά και διακράτηση του
ελληνικού 10ετούς
ομολόγου από τον Απρίλιο
του 2014 οδηγεί σήμερα
σε συνολική απόδοση 87%.
Οποιος ήταν αρκετά
τυχερός ή τολμηρός ώστε
να τοποθετηθεί στο ζενίθ
της ελληνικής κρίσης του
2015, έχει
υπερτριπλασιάσει τα
κεφάλαιά του.
Κάποιοι τα έχουν πάει
ακόμη καλύτερα. Ο Αχιλλέας
Ρίσβας είναι ιδρυτής του
hedge fund Dromeus
Capital, που αγόρασε
ελληνικά ομόλογα έναντι
περίπου 20 σεντς στο
δολάριο, τον Ιούνιο του
2012, μετά τις εκλογές
στη χώρα. «Όλοι νόμιζαν
ότι ήμασταν τρελοί», σχολιάζει.
Εχοντας κρατήσει τους
τίτλους, πλέον έχει
βγάλει τέσσερις φορές τα
κεφάλαιά του από τη
συναλλαγή. Ωστόσο,
μειώνει τη θέση του τον
τελευταίο χρόνο. «Οι
αποδόσεις δεν
αντανακλούν τα ρίσκα»,
σημειώνει.
Ένα από αυτά τα ρίσκα
είναι το ύψος του
ελληνικού χρέους, στα
359 δισ. ευρώ ή στο 180%
του ΑΕΠ. Ωστόσο, μόλις
67 δισ. ευρώ βρίσκονται
στα χέρια επενδυτών – το
μεγαλύτερο μέρος του
είναι μακροχρόνια δάνεια
από την ΕΕ και το ΔΝΤ, με
πολύ ευνοϊκά επιτόκια.
Η Ιταλία, με χρέος στο
134% του ΑΕΠ, καλείται
να το αναχρηματοδοτεί
συνεχώς στο σύνολό του
από τις αγορές ομολόγων.
Greek Finance Forum
Σχόλια Χρηστών
Trading
σε ελληνικές μετοχές μέσω
της Πλατφόρμας Συναλλαγών Plus 500 (Κάντε Click και
Κατεβάστε την μοναδική πλατφόρμα συναλλαγών, χωρίς καμία
οικονομική υποχρέωση, περιλαμβάνει και λογαριασμό "επίδειξης"
- Demo).