Τρίτη, 14/04/2020

  Tweet

Βεβαίως, η σημερινή εξαιρετικά απότομη κάμψη θα μπορούσε να αποδειχθεί σχετικά σύντομη, καθώς η οικονομική δραστηριότητα αποκαθίσταται στα προηγούμενα επίπεδα μόλις περαστεί η καμπύλη μόλυνσης COVID-19. Αλλά υπάρχει ένας καλός λόγος να ανησυχείτε ότι η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται σε μια βαθιά, παρατεταμένη ύφεση. Πολλά θα εξαρτηθούν από την τροχιά της πανδημίας και εάν οι απαντήσεις των πολιτικών είναι επαρκείς για να περιορίσουν τις ζημίες, ενώ παράλληλα θα ανοικοδομήσουν την εμπιστοσύνη των καταναλωτών και των επιχειρήσεων.

Αλλά μια ταχεία ανάκαμψη φαίνεται εξαιρετικά απίθανη. Η ζήτηση έχει καταστραφεί, έχουν σημειωθεί εκτεταμένες διακοπές στις αλυσίδες εφοδιασμού της παραγωγής και έχει ήδη ξεκινήσει μια χρηματοπιστωτική κρίση. Σε αντίθεση με την κρίση του 2008-09, η οποία προκλήθηκε από ελλείψεις ρευστότητας στις χρηματοπιστωτικές αγορές, η κρίση COVID-19 περιλαμβάνει θεμελιώδη ζητήματα φερεγγυότητας για τις επιχειρήσεις και τις βιομηχανίες πολύ πέρα ​​από τον χρηματοπιστωτικό τομέα.

Επιπλέον, το σημερινό σοκ είναι ταυτόχρονο και καθολικό. Κατά τη διάρκεια και αμέσως μετά την κρίση του 2008, ορισμένες αναδυόμενες αγορές, και κυρίως η Κίνα και η Ινδία, συνέχισαν να σημειώνουν έντονη ανάπτυξη, τραβώντας παράλληλα την υπόλοιπη παγκόσμια οικονομία. Αυτή τη φορά, όμως, καμία οικονομία δεν είναι άνομη και καμία χώρα δεν θα μπορέσει να οδηγήσει σε μια ανάκαμψη με βάση τις εξαγωγές. Η σημερινή κατάρρευση έχει αυξήσει τους αποπληθωριστικούς και οικονομικούς κινδύνους στις προηγμένες οικονομίες και έπληξε σημαντικά τους εξαγωγείς βασικών προϊόντων. Εκτός από όλα, οι τιμές του πετρελαίου βυθίζονται ακόμη περισσότερο από ό, τι διαφορετικά, διότι η Σαουδική Αραβία και η Ρωσία κατακλύζουν την αγορά.

Η αμερικανική οικονομία έπαψε να παραμένει σε εικονική κατάσταση , με το μεγαλύτερο μέρος του κλάδου των υπηρεσιών να διακόπτεται, η βιομηχανική δραστηριότητα να διαταράσσεται και μια ερυθρή αγορά εργασίας να δίνει τη θέση της σε ένα παλιρροιακό κύμα ανεργίας μέσα σε λίγες μόνο εβδομάδες. Οι ΗΠΑ ανταποκρίθηκαν με έκτακτα δημοσιονομικά και νομισματικά μέτρα τόνωσης, τα οποία θα συμβάλουν στην άμβλυνση των άμεσων επιπτώσεων της κρίσης. Ωστόσο, θα χρειαστούν περαιτέρω στοχοθετημένα κίνητρα για την άμβλυνση των μακροπρόθεσμων ζημιών και ιδίως για την προστασία των οικονομικά ευάλωτων νοικοκυριών και των μικρών επιχειρήσεων.

Όσον αφορά την Ευρώπη και την Ιαπωνία, οι οποίες βιώνουν οικονομικά προβλήματα ακόμη και πριν από την πανδημία, είναι πιθανό να υποστούν σημαντική μείωση της παραγωγής και αύξηση της ανεργίας. Τα ισχυρά δίχτυα κοινωνικής προστασίας (σε σχέση με τις Ηνωμένες Πολιτείες) θα μετριάσουν τον αντίκτυπο της κρίσης στα πιο οικονομικά ευάλωτα στόματα, αλλά η πορεία προς την ανάκαμψη θα είναι μακρά και δύσκολη .

Από την πλευρά της, η οικονομία της Κίνας φαίνεται να επαναφέρεται εν μέρει σε ταχύτητα , παρά τις ανειλημμένες κυβερνητικές νομισματικές και δημοσιονομικές πολιτικές μέχρι σήμερα. Η βιομηχανική παραγωγή, οι λιανικές πωλήσεις και η επένδυση σε πάγια περιουσιακά στοιχεία συρρικνώθηκαν απότομα τον Ιανουάριο και τον Φεβρουάριο, αλλά η συρρίκνωση φαίνεται ότι έχει μειωθεί. Σε ορισμένες απόψεις, η οικονομία διοίκησης της Κίνας βρίσκεται σε καλύτερη θέση από τις οικονομίες της αγοράς, ώστε να αντέχει σε τόσο μεγάλες διαταραχές, διότι το κράτος μπορεί να κατατάσσει εθνικούς πόρους πέρα ​​από τα όρια των συμβατικών μακροοικονομικών εργαλείων και να παρέχει άμεση στήριξη στις επιχειρήσεις και τις τράπεζες. Αλλά η οικονομία της Κίνας δεν έχει βγει ακόμα από το δάσος. Με την αύξηση της ανεργίας, η εγχώρια και η εξωτερική ζήτηση είναι πιθανό να παραμείνουν αδύναμες και ένα δεύτερο κύμα λοιμώξεων θα αποτελέσει συνεχή απειλή.

Άλλες αναδυόμενες οικονομίες κατευθύνονται σε μια ιδιαίτερα ζοφερή περίοδο . Πολλοί έχουν υποβαθμίσει τα συστήματα υγειονομικής περίθαλψης, τα κορεσμένα κέντρα αστικού πληθυσμού και τα υψηλά επίπεδα φτώχειας, αφήνοντας ελάχιστα περιθώρια ελιγμών μεταξύ του ελέγχου της πανδημίας και της αποτροπής της οικονομικής καταστροφής. Κάνοντας τα πράγματα χειρότερα, ορισμένες από αυτές τις χώρες πρέπει να αντιμετωπίσουν τις αναστροφές κεφαλαίου, την υποτίμηση των νομισμάτων και την πτώση της ζήτησης κατά την εξαγωγή. Άλλοι αντιμετωπίζουν τεράστια φορτία χρέους που καθίστανται δυσκολότερο να χρηματοδοτηθούν.

Η κυβέρνηση της Ινδίας, η οποία ήδη αντιμετώπισε έντονη επιβράδυνση της ανάπτυξης, έθεσε τη χώρα σε κλειστή θέση, αλλά θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει μια διπλή κρίση για την υγεία και την οικονομία . Η άρνηση της κυβέρνησης της Βραζιλίας για πανδημία μπορεί να διατηρήσει βραχυπρόθεσμα την οικονομική δραστηριότητα, αλλά οι χρηματοπιστωτικές αγορές και το νόμισμα της χώρας έχουν ήδη πέσει, αντικατοπτρίζοντας την πιθανότητα ενδεχόμενου αποκλεισμού.

Εν πάση περιπτώσει, η οικονομική και χρηματοοικονομική σφαγή που προκάλεσε ο κορωναϊός θα μπορούσε να αφήσει βαθιά και διαρκώς σημάδια στην παγκόσμια οικονομία.

Οι κεντρικές τράπεζες, τουλάχιστον, ενισχύουν την πρόκληση. Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ έχει λάβει έκτακτα μέτρα για την ενίσχυση των χρηματοπιστωτικών αγορών μέσω αγορών περιουσιακών στοιχείων και την παροχή ρευστότητας σε δολάρια σε πολλές ξένες κεντρικές τράπεζες. Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, επίσης, ανακοίνωσε μαζικές αγορές κρατικών και εταιρικών ομολόγων και άλλων περιουσιακών στοιχείων, δηλώνοντας ότι «δεν υπάρχουν όρια στη δέσμευσή μας για το ευρώ». Η Τράπεζα της Αγγλίας πρόκειται να χρηματοδοτήσει άμεσα τις δημόσιες δαπάνες. Ακόμη και οι κεντρικές τράπεζες των αναδυόμενων αγορών, όπως η Τράπεζα των ΗΠΑ, εξετάζουν την ποσοτική χαλάρωση, η οποία θα εμποδίσει την κατάψυξη των χρηματοπιστωτικών αγορών.

Ωστόσο, οι κεντρικές τράπεζες δεν μπορούν να αντισταθμίσουν την πτώση της καταναλωτικής ζήτησης ή να τονώσουν τις επενδύσεις από μόνα τους. Με τα συμβατικά και τα μη συμβατικά εργαλεία νομισματικής πολιτικής που έχουν ήδη τεντωθεί στο όριο, οι δημοσιονομικοί νομοθέτες θα πρέπει να κάνουν περισσότερα από τη βαριά ανύψωση. Τα καλά στοχοθετημένα δημοσιονομικά μέτρα μπορούν να μετριάσουν το πλήγμα για τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις - ιδίως τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις, οι οποίες συνήθως έχουν ελάχιστα οικονομικά αποθέματα - βοηθώντας έτσι στη διατήρηση της απασχόλησης και της ζήτησης. Σε αυτούς τους απελπισμένους χρόνους, τέτοια μέτρα πρέπει να υιοθετηθούν πλήρως από όλες τις κυβερνήσεις που επωφελούνται σήμερα από το χαμηλό κόστος δανεισμού, ακόμη και αν έχουν ήδη υψηλά επίπεδα δημόσιου χρέους.

Επιπλέον, οι χώρες με χαμηλό και μεσαίο εισόδημα με ανεπαρκή συστήματα υγείας θα χρειαστούν σημαντική υποστήριξη από τη διεθνή κοινότητα, ενδεχομένως περιλαμβανομένης της ελάφρυνσης του χρέους. Δυστυχώς, η αδυναμία του κόσμου μέχρι σήμερα να δημιουργήσει ένα κοινό μέτωπο βεβαιώνει τη διάβρωση της διεθνούς συνεργασίας, η οποία επιδεινώνει περαιτέρω την εμπιστοσύνη των επιχειρήσεων και των καταναλωτών.

Αυτό πρέπει να αλλάξει. Ο κόσμος χρειάζεται επειγόντως έντιμη και διαφανή ανταλλαγή πληροφοριών από τους εθνικούς ηγέτες, σε συνδυασμό με επιθετικά βήματα για την περιορισμό της πανδημίας, εκτεταμένο ερέθισμα για την άμβλυνση των οικονομικών επιπτώσεων και μια προσεκτικά βαθμολογημένη στρατηγική για την επανέναρξη της οικονομικής δραστηριότητας μόλις αυτό είναι ασφαλές.

Ο Eswar Prasad είναι καθηγητής εμπορικής πολιτικής στη Σχολή Εφαρμοσμένων Οικονομικών και Διοίκησης Dyson του Πανεπιστημίου Cornell και ανώτερος συνεργάτης του ιδρύματος Brookings. Είναι ο συγγραφέας του Κερδοσκοπικού Νόμου: Η Άνοδος του Ρεμινίμπι .

Ο Ethan Wu είναι φοιτητής στο Πανεπιστήμιο Cornell.

Πηγή: Project–syndicate.org