Σε τροχιά
να καταγράψουν το καλύτερό τους έτος από το 2013
βρίσκονται τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης
κινδύνου (hedge funds), όμως συνεχίζουν να
υστερούν σε σχέση με τις υπόλοιπες αγορές,
προσθέτοντας πίεση σε μία αγορά που έχει μερικές
από τις υψηλότερες χρεώσεις στο επενδυτικό
περιβάλλον, όπως αναφέρουν οι Financial Times,
άρθρο που μεταφράζει η Ναυτεμπορική.
Όπως Ο κλάδος των hedge
funds δεν κατάφερε να
συμπλεύσει με τις
μετοχές και τα ομόλογα
και να ακολουθήσει τις
υψηλές πτήσεις στις
οποίες επιδόθηκαν το
2019, με τη συνολική
τους απόδοση από την
αρχή του έτους να
ανέρχεται στο 8,5%,
σύμφωνα με τα στοιχεία
της HFR.
Παρά το γεγονός πως η
φετινή απόδοση είναι η
καλύτερη που
καταγράφεται τα 6
τελευταία χρόνια,
παραμένει πολύ μακριά
από τα κέρδη 29,25% επί
παραδείγματος του S&P
500, από την αρχή της
χρονιάς έως την
περασμένη Παρασκευή, ή
την αγορά ομολόγων των ΗΠΑ που
έχει επιστρέψει 14,5%,
σύμφωνα με το δείκτη
Bloomberg Barclays.
Σκεπτικισμός
Η σχετική υπο-απόδοση
επισύρει περαιτέρω
σκεπτικισμό σχετικά με
την ικανότητα των hedge
funds να αποφέρουν κέρδη
στους επενδυτές σε όλες
τις συνθήκες της αγοράς,
καθώς απέτυχαν τόσο να
ακολουθήσουν τη φετινή
bull market παγκοσμίως,
όπως και να αποδώσουν
κατά τη διάρκεια του
μαζικού sell-off πέρυσι
κι ενώ έχουν τη
δυνατότητα να
στοιχηματίζουν υπέρ της
υποχώρησης των τιμών.
Κάποια από τα μεγαλύτερα
hedge funds στον κόσμο,
όπως τα Citadel,
Point72, έχουν θέσει τις
βάσεις για διψήφια
απόδοση φέτος, καθώς έως
τα τέλη Νοεμβρίου η
επίδοσή τους κυμαινόταν
στο 16,7% και 13,3%
αντίστοιχα, εν αντιθέσει
με το hedge fund
Millennium, με
αποθεματικό περί τα 40
δισ. δολάρια, του οποίου
τα κέρδη ανέρχονται στο
8,1% για το αντίστοιχο
διάστημα.
Και απώλειες
Υπάρχουν όμως και
περιπτώσεις που μέσα στο
2019 κινήθηκαν προς την
αντίθετη κατεύθυνση,
όπως το hedge fund της
Lansdowne Partners με
έδρα το Λονδίνο, το
οποίο έχει απολέσει 4%,
ή ακόμα χειρότερα το
European Odey Fund το
οποίο καταγράφει
απώλειες περί του 19%.
Μερίδα επενδυτών έχει
αρχίσει να χάνει την
υπομονή της περιμένοντας
ο κλάδος να
υπερ-αποδώσει (το
στοιχείο που τον
κατέστησε τόσο δημοφιλή
στους επενδυτικούς
κύκλους) κι ενώ σε
σύγκριση με τα πιο φθηνά
σε χρεώσεις funds που
ακολουθούν την πορεία
των δεικτών, οι
αποδόσεις των hedge
funds δείχνουν αδύναμες.
«Λαμβάνω μηνύματα για
κούραση από τη μεριά των
επενδυτών», δηλώνει
στους FT ο Τζον Μακ
Κόρμικ, διευθύνων
σύμβουλος στη μονάδα
hedge fund της
Blackstone, με
χαρτοφυλάκιο ύψους 81
δισ. δολαρίων. «Για τους
επενδυτές για τους
οποίους η χρονιά δεν
εξελίχθηκε ιδανικά,
φαντάζει δύσκολο να
αντισταθούν στο θέλγητρο
των μετοχών ή της
ιδιωτικής πίστωσης»,
συμπληρώνει.
Σε σημείο καμπής
Οι επενδυτές που δεν
έχουν εγκαταλείψει τη
στρατηγική του
χτισίματος long θέσεων
έχουν αποσύρει κεφάλαια
από την αγορά hedge
funds με τον ταχύτερο
ρυθμό μετά τη
χρηματοπιστωτική κρίση
κατά τη διάρκεια των 4
τελευταίων χρόνων, με
αποτέλεσμα ο αριθμός των
hedge funds να μειώνεται
σταθερά μετά το
υψηλότερο επίπεδο από
πλευράς αριθμού που
είχαν φθάσει πριν από 5
χρόνια. Τα κεφάλαια αυτά
έχουν τοποθετηθεί σε
μετοχές και μακροχρόνιες
στρατηγικές.
Όπως υπογραμμίζει ο Τζον
Μακ Κόρμικ της
Blackstone, επί του
παρόντος ο κλάδος των
hedge funds βρίσκεται σε
ένα σημείο καμπής.
Από τη μία πλευρά
υπάρχει ένα μέρος από
πλευράς επενδυτών οι
οποίοι, βλέποντας ότι η
παραμονή τους στα hedge
funds δεν απέδωσε,
μοιραία έχουν
μεταστραφεί στις μετοχές
και τα ομόλογα για να
αντισταθμίσουν τις
απώλειες που έχουν
υποστεί.
Από την άλλη πλευρά όμως,
όπως τονίζει ο Μακ
Κόρμικ, υπάρχουν οι
επενδυτές εκείνοι που
δικαιώθηκαν από τη
μακροχρόνια παραμονή
τους στις μετοχές. «Εκείνοι
που κατά την τελευταία
5ετία στοιχημάτισαν υπέρ
των μετοχών και επέλεξαν
να παραμείνουν σε αυτές,
αποκόμισαν σημαντικά
κέρδη». Οπότε βλέποντας
ότι οι μετοχές και τα
ομόλογα υπεραπέδωσαν
μετατοπίζουν κεφάλαια
στην αγορά των hedge
funds, στοιχηματίζοντας
σε πτώση των τιμών. Δεν
είναι άλλωστε λίγοι
αυτοί που βρίσκονται επί
ποδός πολέμου, θεωρώντας
ότι η bull market των
τελευταίων ετών έχει
κάνει τον κύκλο της και
αναπόφευκτα κάποια
στιγμή στο εγγύς μέλλον
θα έρθει η διόρθωση η
οποία είναι γεγονός πως
έχει καθυστερήσει αρκετά.
Άλλωστε, σύμφωνα με τον
Κεν Τρόπιν, πρόεδρο και
ιδρυτή του Graham
Capital, ενός hedge fund
με χαρτοφυλάκιο ύψους 15
δισ. δολαρίων, μέσα στο
2020 θα υπάρξουν
ευκαιρίες που θα
ανακύψουν από τις
εκλογές στις ΗΠΑ, το
Brexit, τον ανεπίλυτο
σινο-αμερικανικό
εμπορικό πόλεμο και τον
διορισμό του Κριστίν
Λαγκάρντ ως επικεφαλής
της Ευρωπαϊκής Κεντρικής
Τράπεζας.
Πηγή: Ναυτεμπορική,
Financial Times
Greek Finance Forum
Σχόλια Χρηστών
Trading
σε ελληνικές μετοχές μέσω
της Πλατφόρμας Συναλλαγών Plus 500 (Κάντε Click και
Κατεβάστε την μοναδική πλατφόρμα συναλλαγών, χωρίς καμία
οικονομική υποχρέωση, περιλαμβάνει και λογαριασμό "επίδειξης"
- Demo).