Η ευρωπαϊκή αγορά των repos
μπορεί να έχει αποφύγει το είδος της αναταραχής
που έπληξε το οικονομικό σύστημα των ΗΠΑφέτος,
αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι όλα είναι ήρεμα.
Όπως έγραψε τη Δευτέρα
το Bloomberg, η αγορά
αυτή των 8
τρισεκατομμυρίων ευρώ
(9τιρς δολάρια) γίνεται
όλο και πιο
κατακερματισμένη,
σύμφωνα με την Τράπεζα
Διεθνών Διακανονισμών (BIS).
Ενώ αυτό δεν έχει
προκαλέσει ακόμα κάποια
βλάβη, ωστόσο αυξάνει
τον κίνδυνο να μην ρέουν
τα μετρητά μέσω του
συστήματος σωστά, όπως
ανέφερε η BIS στην
τριμηνιαία επισκόπησή
της. Αυτό προκάλεσε το
χάος στις ΗΠΑ σχεδόν
πριν από τρεις μήνες.
Όπως γράφει το
Bloomberg, οι πράξεις
repos – επαναγορά
συμφωνιών, όπου τα ομόλογαχρησιμοποιούνται
ως εξασφάλιση για
βραχυπρόθεσμα δάνεια
(collateral) –
λειτουργούν ως βασικές
προϋποθέσεις για την
ευρύτερη αγορά σταθερού
εισοδήματος. Η
Ομοσπονδιακή Τράπεζα
αναγκάστηκε να αναλάβει
δράση για να ηρεμήσει
την αγορά repos των ΗΠΑ,
όταν τα επιτόκια
αυξήθηκαν στα μέσα
Σεπτεμβρίου. Ορισμένοι
φοβούνται παρόμοιο
γεγονός αργότερα αυτό το
μήνα και στην Ευρώπη,
όταν οι ανάγκες
ρευστότητας στο τέλος
του έτους ενδυναμώσουν
τις πιέσεις.
Η μελέτη της BIS
διαπίστωσε ότι η
ευρωπαϊκή αγορά
συμφωνιών επαναγοράς
(repos) έχει επηρεαστεί
τα τελευταία χρόνια από
τους επενδυτές που
αναζητούν συγκεκριμένες
εξασφαλίσεις και όχι
απλώς χρηματοδότηση.
Αυτό επιδεινώνει την
πολυδιάσπαση των
εγγυήσεων, όπου η
ρευστότητα, η τιμή και η
συμπεριφορά των
χρεογράφων ποικίλλουν
ανάλογα με τη γεωγραφία,
καθώς κάποιοι traders
ειδικεύονται σε ομόλογα
που εκδίδονται από τη
δική τους κυβέρνηση.
Σύμφωνα πάντα με τα όσα
γράφει το Bloomberg, η
όλη τάση έχει κερδίσει
ώθηση, χάρη στην τόνωση
των κεντρικών τραπεζών,
η οποία ταυτόχρονα
αύξησε τη ρευστότητα της
χρηματοδότησης, αλλά
απέσυρε τις εξασφαλίσεις,
όπως αναφέρει το έγγραφο
της Τράπεζας.
«Αυτό μπορεί να
εμποδίσει την
ανακατανομή της
ρευστότητας», γράφουν
στην έκθεση οι
συγγραφείς Πάτρι Σάφνερ,
Άντζελο Ρανάλντο και
Κώστας Τσατσαρώνης.
Στην αγορά repo υπάρχουν
σε γενικές γραμμές δύο
κατηγορίες, τα γενικά
και τα ειδικά. Τα πρώτα
χρησιμεύουν κυρίως για
δανεισμό και
δανειοδότηση μετρητών,
ενώ τα δεύτερα κινούνται
κυρίως από τις ανάγκες
εγγυήσεων και τις
συναλλαγές που
προσδιορίζουν
συγκεκριμένους τίτλους.
Σε αμφότερες τις
κατηγορίες, η ρευστότητα
στην Ευρώπη διαφέρει
ανάλογα με τη χώρα
προέλευσης των ενεχύρων,
ανέφερε η BIS. Το πιο
εμπορεύσιμα είναι τα
γερμανικά. Τα ισπανικά
και τα ιταλικά repos
παρουσίασαν χαμηλότερη
και πιο ασταθή
ρευστότητα.
Οι συμμετέχοντες στην
αγορά τείνουν να
ειδικεύονται σε ένα ή σε
λίγα τμήματα, όπως
διαπίστωσε το BIS, με
αποτέλεσμα η αγορά να
οδηγείται στον
κατακερματισμό.
Ο κίνδυνος είναι ότι
αυτά «ενδέχεται να
παρεμποδίσουν το
αρμπιτράζ σε τμήματα
εξασφαλίσεων», σύμφωνα
με την ίδια έκθεση.
«Δεν είναι σαφές αν η
σημασία των εγγυήσεων
είναι μόνιμη μετατόπιση
ή απλώς συνέπεια της
διεύρυνσης των
ισολογισμών της
κεντρικής τράπεζας»,
ανέφερε η BIS. «Και στις
δύο περιπτώσεις, αυτές
οι προσπάθειες έχουν
ενισχύσει την τάση προς
τον κατακερματισμό της
αγοράς», καταλήγει η
έκθεση της Τράπεζα
Διεθνών Διακανονισμών.
Πηγή: Bloomberg
Greek Finance Forum
Σχόλια Χρηστών
Trading
σε ελληνικές μετοχές μέσω
της Πλατφόρμας Συναλλαγών Plus 500 (Κάντε Click και
Κατεβάστε την μοναδική πλατφόρμα συναλλαγών, χωρίς καμία
οικονομική υποχρέωση, περιλαμβάνει και λογαριασμό "επίδειξης"
- Demo).