Πολύ ισχυρή αντίδραση καταγράφηκε χθες, προσφέροντας μια πρώτη ανακούφιση στην αγορά. Ανακούφιση έφερε και η κίνηση της μετοχής της Τράπεζας Πειραιώς, η οποία έκλεισε στα 7,444 ευρώ, +4,82%.

Κλειδί – πρώτος στόχος για το επόμενο διάστημα είναι η παραμονή υψηλότερα των κρίσιμων στηρίξεων στα 7,00 – 6,90 ευρώ. Στη βάση αυτή, και αν θέλουμε να μιλήσουμε για ουσιαστική βελτίωση της τάσης, απαιτείται μια περαιτέρω ισχυρή αντίδραση και επιστροφή της μετοχής υψηλότερα των 7,90 – 8,00 ευρώ. Μια τέτοια κίνηση θα μας έκανε να μιλήσουμε για επαναφορά της πλήρως θετικής τάσης, με επόμενους στόχους τα 8,40 – 8,50 ευρώ και στη συνέχεια τα 8,90 – 9,00 ευρώ.

Η UBS αναδεικνύει τα ευρωπαϊκά χρηματιστήρια ως πιθανά βραχυπρόθεσμα «καταφύγια» σε περιόδους έντονης αναταραχής στις αγορές, με βάση τις πρόσφατες αυξήσεις όγκων συναλλαγών και μεταβλητότητας. Η Euronext (ENX) επιλέγεται ως κορυφαία επιλογή («Top Pick»), ενώ η Deutsche Börse (DB1) λαμβάνει ουδέτερη σύσταση.

Απόδοση σε περιόδους έντονης μεταβλητότητας

Ιστορικά, σε περιόδους έντονης πίεσης στις αγορές:

Οι μετοχές των ENX και DB1 υπεραποδίδουν κατά 10%-20% στο τρίμηνο που ακολουθεί.

Η υπεραπόδοση αποδίδεται σε αναβαθμίσεις των εκτιμήσεων για κέρδη ανά μετοχή (EPS) και σε ένα «premium ασφαλούς καταφυγίου».

Η βρετανική London Stock Exchange Group (LSEG), με μικρότερη έκθεση σε έσοδα από όγκο συναλλαγών, ακολουθεί τη γενική αγορά χωρίς υπεραπόδοση.

Ωστόσο, η UBS επισημαίνει ότι αυτή η «ασφαλής» εικόνα είναι βραχύβια: μετά από 4-6 μήνες, οι όγκοι συχνά υποχωρούν κάτω από τα προ κρίσης επίπεδα, οδηγώντας σε υποαπόδοση των μετοχών – φαινόμενο που χαρακτηρίζεται ως «Trading Fatigue».

Μεταβλητότητα και όγκοι συναλλαγών

Παρά τις γεωπολιτικές εντάσεις (π.χ. Βενεζουέλα, Γροιλανδία, Ιράν), η μεταβλητότητα στους βασικούς δείκτες μέχρι πρόσφατα παρέμενε συγκρατημένη. Ο δείκτης CBOE VIX κινείται στο 27, χαμηλότερα από προηγούμενες κρίσεις (>50).

Η UBS εντόπισε τέσσερις φάσεις αυξημένων όγκων συναλλαγών στην Ευρώπη τα τελευταία 15 χρόνια, όπου οι κορυφώσεις της μεταβλητότητας συνέπεσαν με spike όγκων. Μετά από αυτές τις περιόδους, οι όγκοι χρειάζονται περίπου τρεις μήνες για να επανέλθουν σε «κανονικά» επίπεδα, ενώ στη συνέχεια υποαποδίδουν.

Αναβαθμίσεις κερδών και αποτιμήσεις

Μετά από προηγούμενα spikes:

Οι προβλέψεις για τα μελλοντικά κέρδη των ENX και DB1 αναθεωρούνται ανοδικά για 3-4 μήνες.

Οι αναβαθμίσεις ενισχύουν τις αποτιμήσεις σε σύγκριση με τον δείκτη STOXX Europe 600.

Η Euronext επωφελείται από υψηλότερα επίπεδα συναλλαγών και δεν έχει έκθεση σε κινδύνους που σχετίζονται με τεχνητή νοημοσύνη, ενώ η Deutsche Börse ωφελείται από αυξημένη μεταβλητότητα και υψηλότερους όγκους φυσικού αερίου.

Συμπέρασμα UBS

Σε αναβάθμιση των εκτιμήσεών της για τις τιμές του πετρελαίου προχωρά η Goldman Sachs, ενσωματώνοντας στο βασικό της σενάριο τη μείωση των ροών μέσω των Στενά του Ορμούζ, η οποία περιορίζει τόσο τα παγκόσμια αποθέματα όσο και την παραγωγή.

Ειδικότερα, ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος αυξάνει κατά 10 δολάρια την πρόβλεψη για τη μέση τιμή του Brent crude oil στο δεύτερο τρίμηνο του 2026, στα 76 δολάρια ανά βαρέλι. Αντίστοιχα, για το West Texas Intermediate (WTI) η αναβάθμιση ανέρχεται στα 9 δολάρια, με τη νέα εκτίμηση να διαμορφώνεται στα 71 δολάρια ανά βαρέλι.

Μείωση αποθεμάτων και παραγωγής

Οι νέες προβλέψεις λαμβάνουν υπόψη:

Σημαντική μείωση αποθεμάτων πετρελαίου στις χώρες του Οργανισμός Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης (ΟΟΣΑ)

Πτώση της παραγωγής στη Μέση Ανατολή τον Μάρτιο

Περιορισμένη διακίνηση μέσω των Στενών του Ορμούζ

Υπενθυμίζεται ότι από το συγκεκριμένο πέρασμα —που συνδέει τον Περσικό Κόλπο με τον Κόλπο του Ομάν— διέρχεται περίπου το 20% του παγκόσμιου πετρελαίου και υγροποιημένου φυσικού αερίου (LNG).

Σενάριο ανόδου στα 100 δολάρια

Η Goldman Sachs δεν αποκλείει περαιτέρω άνοδο των τιμών, εφόσον:

Οι εξαγωγές διαταραχθούν για μεγαλύτερο διάστημα από το αναμενόμενο

Προκληθούν ζημιές σε εγκαταστάσεις παραγωγής

Όπως επισημαίνει, εάν οι όγκοι διέλευσης από το Ορμούζ παρέμεναν μειωμένοι για ακόμη πέντε εβδομάδες, το Brent θα μπορούσε να φθάσει τα 100 δολάρια ανά βαρέλι — επίπεδο που θα οδηγούσε σε μεγαλύτερη καταστροφή ζήτησης ώστε να αποφευχθεί εξάντληση των αποθεμάτων.

Σήμερα, το Brent διαμορφώνεται κοντά στα 82,57 δολάρια το βαρέλι, έχοντας κλείσει την Τρίτη στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιανουάριο του 2025

Προοπτικές για το 2026–2027

Για το τέταρτο τρίμηνο του 2026, η Goldman Sachs αναθεωρεί την πρόβλεψη:

Brent: 66 δολάρια

WTI: 62 δολάρια

Για το 2027, οι εκτιμήσεις τοποθετούν τις τιμές:

Brent: 70 δολάρια

WTI: 66 δολάρια