Μετά την τελευταία ισχυρή αντίδραση της αγοράς, η οποία θυμίζουμε πως δεν ξεκίνησε χθες, αλλά ουσιαστικά πριν από μερικές ημέρες, όταν δοκιμάστηκαν οι κρίσιμες στηρίξεις του ΓΔ (2.050 – 2.040) και του τραπεζικού δείκτη (παρά το γεγονός πως φτάσαμε πολύ κοντά στην απώλειά τους), αξίζει να δούμε ένα σύντομο update των αποδόσεων για το 2026.

Οι αποδόσεις των τριών βασικών δεικτών έχουν επιστρέψει πλέον σε θετικό πρόσημο:

ΓΔ: +7,79%

FTSE 25: +8,93%

Με τα βλέμματα στραμμένα στις σημερινές ανακοινώσεις αποτελεσμάτων, οι επόμενες συνεδριάσεις είναι διαγραμματικά εξαιρετικά κρίσιμες και ιδιαίτερα ενδιαφέρουσες. Η μετοχή έκλεισε χθες στα 37,28 ευρώ, +8,94%, σε μια αντίδραση που και εδώ ουσιαστικά ξεκίνησε από κρίσιμες στηρίξεις, συγκεκριμένα στα 34,00 – 33,50 ευρώ.

Πλέον, το μεγάλο στοίχημα είναι αν μπορεί να υπάρξει κάτι περισσότερο από μια απλή τεχνική αντίδραση, δηλαδή μια ουσιαστική βελτίωση της εικόνας μετά από μεγάλο χρονικό διάστημα. Αυτό συνδέεται άμεσα με την παραμονή της μετοχής υψηλότερα των 37,20 – 37,00 και 35,80 – 35,70 ευρώ.

Σε έντονη κινητικότητα στον χώρο των εξαγορών εταιρειών διαχείρισης κεφαλαίων και χρηματιστηριακών έχουν εισέλθει οι ελληνικές τράπεζες, επιδιώκοντας να ενισχύσουν τα έσοδά τους από προμήθειες και επενδυτικές υπηρεσίες, σε μια περίοδο όπου η διαφοροποίηση των πηγών κερδοφορίας αποτελεί στρατηγική προτεραιότητα.

Η ενίσχυση των δραστηριοτήτων σε asset και wealth management αναδεικνύεται σε βασικό μοχλό ανάπτυξης, ιδιαίτερα καθώς οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν σημαντική υστέρηση σε σχέση με τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Τα έσοδα από προμήθειες αντιστοιχούν περίπου στο 19,9% των λειτουργικών εσόδων των εγχώριων συστημικών τραπεζών, έναντι άνω του 29% στην Ευρώπη, ενώ ακόμη μεγαλύτερη είναι η απόκλιση στα έσοδα από συναλλαγές και επενδύσεις.

Παράλληλα, η προοπτική ενσωμάτωσης του Χρηματιστήριο Αθηνών στο δίκτυο της Euronext εκτιμάται ότι θα ενισχύσει περαιτέρω τη δυναμική των χρηματιστηριακών εργασιών και των σχετικών προμηθειών.

Ο όμιλος Safra, υπό την ηγεσία της Vicky Safra, διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία άνω των 90 δισ. δολαρίων και εξειδικεύεται στο wealth management, στοχεύοντας σε εύπορους ιδιώτες και επιχειρήσεις.

Κίνηση-ορόσημο από την Alpha Bank

Τον τόνο στον ανταγωνισμό έδωσε η συμφωνία της Alpha Bank για την απόκτηση του 69,61% της Alpha Trust Holdings, με στόχο τον πλήρη έλεγχο της εταιρείας.

Η Alpha Trust, με υπό διαχείριση κεφάλαια περίπου 2,2 δισ. ευρώ, διαθέτει ισχυρό ιστορικό αποδόσεων και διεθνή παρουσία, ενισχύοντας σημαντικά τις δυνατότητες της τράπεζας στο offshore wealth management. Η κίνηση αυτή εντάσσεται στη συνολική στρατηγική δημιουργίας ολοκληρωμένης πλατφόρμας επενδυτικών υπηρεσιών, σε συνάφεια και με τη συνεργασία με τη UniCredit.

Παράλληλα, η Alpha Bank έχει ήδη ενισχύσει τη θέση της στην επενδυτική τραπεζική με την εξαγορά της AXIA Ventures Group.

Ηγετική θέση για την Eurobank

Η Eurobank συνεχίζει την επιθετική της στρατηγική στο wealth management, διατηρώντας ηγετική θέση με υπό διαχείριση κεφάλαια άνω των 23 δισ. ευρώ.

Υπό την καθοδήγηση του CEO Φωκίων Καραβίας, η τράπεζα στοχεύει σε ετήσια ανάπτυξη άνω του 10%, με στόχο να ξεπεράσει τα 32 δισ. ευρώ έως το 2028, αξιοποιώντας και τη δομή Private Bank στο Λουξεμβούργο.

Εστίαση στην εγχώρια αγορά από την Τράπεζα Πειραιώς

Η Πειραιώς δίνει έμφαση στην εγχώρια αγορά, αξιοποιώντας τις ευκαιρίες που δημιουργεί η σύγκλιση της ελληνικής οικονομίας με την Ευρώπη. Ο CEO Χρήστος Μεγάλου έχει θέσει ως προτεραιότητα την ενίσχυση δραστηριοτήτων όπως το asset management και η επενδυτική τραπεζική.

Η στρατηγική αυτή ξεκίνησε ήδη από το 2022 με την εξαγορά της Iolcus Investments, σηματοδοτώντας την είσοδο της τράπεζας στον κλάδο διαχείρισης κεφαλαίων.

Η Εθνική Τράπεζα εξετάζει εξαγορά εταιρείας asset management με παρουσία στο Λουξεμβούργο, αξιοποιώντας το σημαντικό κεφαλαιακό της πλεόνασμα.

Η CrediaBank βρίσκεται σε διαπραγματεύσεις για την απόκτηση της Παντελάκης Χρηματιστηριακή, στοχεύοντας στη διεύρυνση των υπηρεσιών της και την ενίσχυση των εσόδων από προμήθειες.

Αντίστοιχα, η Optima bank έχει καταθέσει πρόταση για την απόκτηση πλειοψηφικού ποσοστού της Euroxx Χρηματιστηριακή, με στόχο την ενίσχυση της παρουσίας της στις κεφαλαιαγορές.

Νέα εποχή για τις τράπεζες

Η δυναμική των εξαγορών, η είσοδος διεθνών παικτών και η αναβάθμιση της ελληνικής κεφαλαιαγοράς δημιουργούν ένα νέο τοπίο, στο οποίο ο ανταγωνισμός θα ενταθεί και οι αποδόσεις θα εξαρτηθούν σε μεγάλο βαθμό από την ικανότητα των τραπεζών να αναπτύξουν ολοκληρωμένες επενδυτικές πλατφόρμες υψηλής προστιθέμενης αξίας.

Η Goldman Sachs προχώρησε σε μείωση των προβλέψεών της για την τιμή του χαλκού, επικαλούμενη ασθενέστερη ζήτηση και επιδείνωση των μακροοικονομικών προοπτικών.

Σύμφωνα με την ανάλυση, η τράπεζα αναθεώρησε προς τα κάτω την εκτίμησή της για τη μέση τιμή του χαλκού το 2026 στα 12.650 δολάρια ανά τόνο, από 12.850 δολάρια προηγουμένως.

Ασθενέστερη ζήτηση και πλεόνασμα στην αγορά

Η Goldman Sachs εκτιμά πλέον ότι η παγκόσμια αγορά χαλκού θα εμφανίσει πλεόνασμα περίπου 490.000 τόνων το 2026, υψηλότερο από την προηγούμενη πρόβλεψη για 380.000 τόνους.

Παράλληλα, μείωσε την εκτίμηση για την αύξηση της ζήτησης σε μόλις 1,6% σε ετήσια βάση, από 2% προηγουμένως, αντανακλώντας την επιβράδυνση της παγκόσμιας οικονομίας.

Ο ρόλος του ενεργειακού σοκ

Η αναθεώρηση συνδέεται άμεσα με το ενεργειακό σοκ που προέρχεται από τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή. Οι οικονομολόγοι της Goldman εκτιμούν ότι η άνοδος των τιμών ενέργειας θα μειώσει την παγκόσμια ανάπτυξη κατά περίπου 0,4 ποσοστιαίες μονάδες, επηρεάζοντας αρνητικά τη ζήτηση για βιομηχανικά μέταλλα όπως ο χαλκός.

Πιέσεις στις τιμές βραχυπρόθεσμα

Η τράπεζα προειδοποιεί ότι το συνδυαστικό αποτέλεσμα χαμηλότερης ζήτησης και αυξημένης προσφοράς ενδέχεται να οδηγήσει σε πτωτικές πιέσεις στις τιμές του χαλκού στο βραχυπρόθεσμο διάστημα.

Ωστόσο, διατηρεί θετική μακροπρόθεσμη στάση για το μέταλλο, καθώς η ζήτηση που σχετίζεται με την ηλεκτροκίνηση, τα δίκτυα ενέργειας και την ενεργειακή μετάβαση παραμένει ισχυρή και διαρθρωτική.

Συμπέρασμα

Η Goldman Sachs στέλνει ένα διπλό μήνυμα:

βραχυπρόθεσμα: αυξημένος κίνδυνος διόρθωσης λόγω αδύναμης ζήτησης και πλεονάσματος

μακροπρόθεσμα: παραμένει ένα από τα πιο «στρατηγικά» commodities λόγω ενεργειακής μετάβασης