Δείχνοντας αισθητά μεγαλύτερες αντοχές σε σχέση με τις 4 μεγάλες ελληνικές τραπεζικές μετοχές, η διαγραμματική εικόνα της Τράπεζας Κύπρου χαρακτηρίζεται ελεγχόμενη, με κλείσιμο χθες στα 8,52 ευρώ, -1,39%. Αν υπάρχει ένα ζητούμενο, αυτό είναι: αν δε μπορούμε άμεσα να έχουμε την υπέρβαση της διάσπασης των 8,80–9,00 ευρώ, να κρατηθεί όσο το δυνατόν περισσότερο η επαφή με αυτά τα επίπεδα. Σε αντίθετη περίπτωση, ανά πάσα στιγμή μπορεί να δούμε αύξηση των πιέσεων, με σημείο αναφοράς τις κρίσιμες στηρίξεις για την κεντρική τάση της μετοχής στα 7,90–7,80 ευρώ — στηρίξεις στις οποίες θα σταματήσουμε, αφού το σενάριο απώλειας και αυτών, πέραν του ότι θα ήταν πολύ αρνητική εξέλιξη για τη μετοχή, θα σήμαινε ότι έχει υλοποιηθεί το πολύ αρνητικό σενάριο και για την αγορά συνολικά.

Η Alpha Bank δίνει κατεύθυνση για αύξηση των επαναλαμβανόμενων κερδών κατά 10%-11% το 2026, τα οποία εκτιμάται ότι θα διαμορφωθούν περίπου στο 1 δισ. ευρώ, ενώ για το 2027 προβλέπεται περαιτέρω ενίσχυση της τάξης του 10%, με τα κέρδη να φθάνουν τα 1,1 δισ. ευρώ. Παράλληλα, η τράπεζα σχεδιάζει σταδιακή αύξηση του ποσοστού διανομής κερδών προς τους μετόχους (payout ratio), από 55% στα κέρδη του 2026 σε 60% κατά τη διετία 2027-2028.

Η στρατηγική αυτή στηρίζεται σε τρεις βασικούς πυλώνες ανάπτυξης: την ενίσχυση των δραστηριοτήτων διαχείρισης περιουσίας μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων, τη διεύρυνση του χαρτοφυλακίου επενδυτικών ακινήτων –με στόχο αξία περίπου 1 δισ. ευρώ– και την περαιτέρω αξιοποίηση της στρατηγικής συνεργασίας με τη UniCredit σε διεθνείς κοινοπρακτικές χρηματοδοτήσεις.

Η διοίκηση της Alpha Bank θα παρουσιάσει αργότερα μέσα στο έτος το νέο τριετές επιχειρηματικό σχέδιο για την περίοδο 2026-2028. Ωστόσο, στο πλαίσιο της ανακοίνωσης των οικονομικών αποτελεσμάτων του 2025 δόθηκε μια πρώτη κατεύθυνση για την πορεία των βασικών μεγεθών τα επόμενα χρόνια. Σύμφωνα με την καθοδήγηση, τα επαναλαμβανόμενα κέρδη αναμένεται να αυξηθούν φέτος κατά περίπου 10%-11%, φθάνοντας το 1 δισ. ευρώ ή περίπου 0,40 ευρώ ανά μετοχή, ενώ το payout ratio θα διατηρηθεί στο 55% πριν αυξηθεί σε 60% τη διετία 2027-2028.

Παράλληλα, σε πρόσφατες παρουσιάσεις προς επενδυτές η διοίκηση έχει αναφερθεί σε στόχο κερδοφορίας περίπου 1,1 δισ. ευρώ για το 2027. Όπως ανέφερε ο οικονομικός διευθυντής του ομίλου Βασίλης Κοσμάς, η αύξηση των κερδών κατά περίπου 10% ετησίως στη διετία στηρίζεται στους ίδιους παράγοντες που ενίσχυσαν την κερδοφορία το 2025: την αύξηση των προμηθειών από δραστηριότητες διαχείρισης περιουσίας, τα υψηλότερα έσοδα από επενδυτικά ακίνητα και την αξιοποίηση της συνεργασίας με τη UniCredit σε διεθνείς κοινοπρακτικές χρηματοδοτήσεις. Από το 2027 και μετά αναμένεται επίσης να ενισχυθεί η συμβολή εταιρειών που αποκτήθηκαν μέσω εξαγορών.

«Ατμομηχανή» τα αμοιβαία κεφάλαια

Σημαντική ώθηση στα έσοδα της Alpha Bank προσφέρει ο τομέας διαχείρισης αμοιβαίων κεφαλαίων. Το 2025 οι σχετικές προμήθειες ανήλθαν σε 127 εκατ. ευρώ, έναντι 88 εκατ. ευρώ το 2024, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 26,7% των συνολικών καθαρών εσόδων από προμήθειες.

Η αύξηση αυτή αντιστάθμισε τη μείωση των προμηθειών από συναλλαγές, η οποία προέκυψε μετά τα κυβερνητικά μέτρα που εφαρμόστηκαν τον Δεκέμβριο του 2024. Η Alpha Asset Management αύξησε σημαντικά τα υπό διαχείριση κεφάλαια, ενώ η συνεργασία με τη UniCredit εμπλούτισε το φάσμα επενδυτικών προϊόντων.

Η Alpha Bank διαθέτει πλέον στους πελάτες της τα OneMarkets Funds της UniCredit, καθώς και άλλα αμοιβαία κεφάλαια που διαχειρίζεται ο ιταλικός όμιλος ή οι κοινοπραξίες του. Τα υπό διαχείριση κεφάλαια στα συγκεκριμένα προϊόντα ανήλθαν ήδη σε 1,1 δισ. ευρώ, ενώ μέσα στο 2026 αναμένεται να προστεθούν και νέα προϊόντα, όπως τα Certificates, δηλαδή δομημένα επενδυτικά προϊόντα με προκαθορισμένες αποδόσεις.

Στον τομέα του wealth management, η τράπεζα προχωρά σε εκτεταμένο ανασχεδιασμό των συστημάτων και των διαδικασιών της, με στόχο τη δημιουργία μιας ενιαίας ψηφιακής πλατφόρμας συμβουλευτικών υπηρεσιών για όλα τα πελατειακά τμήματα. Το νέο μοντέλο αναμένεται να ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος της χρονιάς, ενώ ήδη επεκτείνεται στο δίκτυο η υπηρεσία αυτοματοποιημένης διαχείρισης χαρτοφυλακίου Light Discretionary Portfolio για πελάτες κατηγορίας Gold.

Ενίσχυση του χαρτοφυλακίου επενδυτικών ακινήτων

Κατά τη διάρκεια του 2025, ο όμιλος επένδυσε περίπου 309 εκατ. ευρώ για την απόκτηση νέων επενδυτικών ακινήτων, διευρύνοντας το χαρτοφυλάκιο real estate ως έναν ακόμη πυλώνα εσόδων. Η συνολική αξία του χαρτοφυλακίου έφθασε τα 574 εκατ. ευρώ στο τέλος του έτους.

Τα καθαρά έσοδα από τη διαχείριση επενδυτικών ακινήτων ανήλθαν σε 17 εκατ. ευρώ το 2025, έναντι ζημιών 3 εκατ. ευρώ το 2024. Τα έσοδα από μισθώματα διαμορφώθηκαν στα 12 εκατ. ευρώ (από 7 εκατ. ευρώ το 2024), ενώ η αποτίμηση των ακινήτων οδήγησε σε κέρδη 8 εκατ. ευρώ έναντι ζημιών 4 εκατ. ευρώ την προηγούμενη χρονιά.

Επιπλέον, 3 εκατ. ευρώ προήλθαν από υπηρεσίες διαχείρισης ακινήτων, ενώ η τράπεζα έλαβε μέρισμα 17 εκατ. ευρώ από τη συμμετοχή της 9,87% στη Prodea Investments.

Στόχος της διοίκησης είναι η περαιτέρω αύξηση της αξίας του χαρτοφυλακίου επενδυτικών ακινήτων στα επίπεδα του 1 δισ. ευρώ, μέσω νέων αγορών αλλά και επενδύσεων σε ΑΕΕΑΠ, το ελληνικό ισοδύναμο των REITs.

Παράλληλα, η τράπεζα προχώρησε σε αλλαγή της λογιστικής πολιτικής για τα ακίνητα στις 31 Δεκεμβρίου 2025, επιλέγοντας την αποτίμηση σε εύλογη αξία αντί του ιστορικού κόστους, ώστε να ευθυγραμμιστεί με το νέο επιχειρηματικό μοντέλο.

Εμβάθυνση της συνεργασίας με τη UniCredit

Η στρατηγική συνεργασία με τη UniCredit αποτελεί ακόμη έναν βασικό μοχλό ανάπτυξης για τη Alpha Bank. Η ελληνική τράπεζα συμμετέχει πλέον σε διεθνείς κοινοπρακτικές χρηματοδοτήσεις και εκδόσεις χρέους ευρωπαϊκών επιχειρήσεων, ενισχύοντας τόσο την πιστωτική της επέκταση όσο και τα περιθώρια επιτοκίου.

Η συνεργασία αναμένεται να επεκταθεί και στη χρηματοδότηση μεγάλων εταιρικών πελατών της Alpha –ιδίως ναυτιλιακών εταιρειών– επιτρέποντας στην τράπεζα να λειτουργεί ως ολοκληρωμένη πλατφόρμα τραπεζικών υπηρεσιών για διεθνείς συναλλαγές μέσω του δικτύου της UniCredit.

Παράλληλα, η συμμετοχή της Alpha Bank στην UniCredit Romania (9,99%) συνέβαλε θετικά στα αποτελέσματα του 2025 με κέρδη 43 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 3 εκατ. ευρώ το 2024.

Στόχος υψηλότερες διανομές και νέες εξαγορές

Το επιχειρηματικό σχέδιο προβλέπει διατήρηση του payout ratio στο 55% για τα κέρδη του 2026 και αύξησή του σε 60% από τα κέρδη των ετών 2027 και 2028.

Όπως είχαμε γράψει πριν από μερικές ημέρες σε σχετικό μας σχόλι. Σταδιακή υποχώρηση καταγράφουν τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια (NPLs) των σημαντικότερων τραπεζών της χώρας, τα οποία στο τέλος του 2025 έπεσαν κάτω από τα 3 δισ. ευρώ, στα 2,748 δισ. ευρώ συνολικά. Στο ποσό αυτό περιλαμβάνονται και ρυθμισμένα δάνεια ύψους 374 εκατ. ευρώ, που παραμένουν υπό παρακολούθηση για πιθανή πλήρη εξυπηρέτηση στο μέλλον.

Η καθοδική πορεία των κόκκινων δανείων αποτυπώνεται όχι μόνο σε ποσοστό, αλλά και σε απόλυτο αριθμό στα χαρτοφυλάκια των τραπεζών, σύμφωνα με στοιχεία της Γενικής Γραμματείας Χρηματοπιστωτικού Τομέα και Διαχείρισης Ιδιωτικού Χρέους.

Μεγάλο μέρος των δανείων που καθυστερούν πάνω από 90 ημέρες έχει ήδη καταγγελθεί από τις τράπεζες, αντιστοιχώντας σε 1,356 δισ. ευρώ. Ένα μικρότερο τμήμα, περίπου 15%, αφορά ρυθμισμένα δάνεια που διατηρούν οι τράπεζες με υψηλές πιθανότητες να θεραπευτούν σύμφωνα με τα εποπτικά κριτήρια. Επιπλέον, περίπου 40% των δανείων, συνολικού ύψους 1,01 δισ. ευρώ, αφορά καθυστερήσεις άνω των 90 ημερών που δεν έχουν ούτε ρυθμιστεί ούτε καταγγελθεί.

Κατά τράπεζα

Eurobank: Κόκκινα δάνεια 476 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 96 εκατ. ευρώ ρυθμισμένα (20%). Τα καταγγελμένα δάνεια ανέρχονται σε 226 εκατ. ευρώ, ενώ 154 εκατ. ευρώ παραμένουν σε καθυστέρηση >90 ημερών χωρίς ρύθμιση ή καταγγελία.

Alpha Bank: Κόκκινα δάνεια 996 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 120 εκατ. ευρώ ρυθμισμένα (12%). Τα καταγγελμένα δάνεια φτάνουν τα 411 εκατ. ευρώ, ενώ 437 εκατ. ευρώ είναι σε καθυστέρηση >90 ημερών χωρίς ρύθμιση ή καταγγελία.

Τράπεζα Πειραιώς: Κόκκινα δάνεια 836 εκατ. ευρώ, με 67 εκατ. ευρώ ρυθμισμένα (8%). Τα καταγγελμένα δάνεια είναι 492 εκατ. ευρώ, ενώ 277 εκατ. ευρώ παραμένουν σε καθυστέρηση >90 ημερών χωρίς ρύθμιση ή καταγγελία.

Εθνική Τράπεζα: Κόκκινα δάνεια 468 εκατ. ευρώ, με 91 εκατ. ευρώ ρυθμισμένα (20%). Τα καταγγελμένα δάνεια ανέρχονται σε 197 εκατ. ευρώ, ενώ 271 εκατ. ευρώ παραμένουν σε καθυστέρηση >90 ημερών χωρίς ρύθμιση ή καταγγελία.