|
ΔΕΗ
Κλείνοντας
και αν θα ξεχωρίζαμε κάτι από την τελευταία ειδησεογραφία.
Αυτή ήτανε η έκθεση της JP Morgan για τη ΔΕΝ, με αύξηση της
τιμής στόχου. Συγκεκριμένα:
Η JP Morgan
αναθεώρησε την τιμή στόχο της μετοχής της ΔΕΗ στα
17,9
ευρώ,
αυξάνοντάς τη από τα 15 ευρώ που είχε θέσει προηγουμένως. Η
νέα τιμή αντιστοιχεί σε αύξηση
19%
σε σχέση με την προηγούμενη εκτίμηση. Παράλληλα, η σύσταση
για τη μετοχή παραμένει
overweight,
επισημαίνοντας θετική προοπτική για το χαρτοφυλάκιο των
επενδυτών.
Η τρέχουσα
αξία της μετοχής στο Χρηματιστήριο Αθηνών, στο κλείσιμο της
Παρασκευής, ήταν
11,70 ευρώ.
Ενημέρωση
Μοντέλου Βάσει του Στρατηγικού Σχεδίου 2025-27
Η JP Morgan
προσαρμόζει το μοντέλο της για να ενσωματώσει τους στόχους
του πρόσφατα ανακοινωθέντος
Στρατηγικού Σχεδίου
2025-27.
Το σχέδιο συνεχίζει να βασίζεται στην αναπτυξιακή στρατηγική
της ΔΕΗ, η οποία περιλαμβάνει:
Ανάπτυξη
Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας (ΑΠΕ):
Κορυφαία
μεταξύ των ανταγωνιστών ανάπτυξη δυναμικότητας.
Περίπου το
60% αυτής της δυναμικότητας έχει ήδη εξασφαλιστεί.
Ενίσχυση
στον Τομέα Διανομής:
Στόχος
ετήσιας αύξησης 8% του RAB (ρυθμιζόμενης βάσης περιουσιακών
στοιχείων) για την περίοδο 2024-27.
Απόσυρση
Λιγνιτικής Δυναμικότητας:
Πλήρης
απόσυρση έως το τέλος του 2026.
Επενδύσεις
και Χρηματοοικονομική Σταθερότητα
Η JP Morgan
προβλέπει ότι, παρά τις σημαντικές επενδύσεις ύψους
10 δισ.
ευρώ
για την περίοδο 2025-27, η ΔΕΗ θα διατηρήσει:
Ελεγχόμενη μόχλευση:
Με αναλογία ND/EBITDA εντός του εύρους
3,0x-3,5x
έως το 2027 (εκτιμώμενη 3,0x το 2024).
Αυξημένα EBITDA και
EPS CAGR:
Στόχος για
+14% EBITDA
και
+32% EPS CAGR
για την περίοδο 2024-27.
Επιπλέον, η
επικαιροποιημένη πολιτική μερισμάτων θεωρείται βιώσιμη και
ελκυστική. Η ΔΕΗ στοχεύει σε:
Ετήσιο μέρισμα
(DPS)
0,4 ευρώ/μετοχή το
2024.
Σταδιακή
αύξηση σε
1 ευρώ/μετοχή έως το
2027.
Η JP Morgan
θεωρεί πως η ΔΕΗ επιτυγχάνει σταθερά τους στρατηγικούς
στόχους της. Το ενημερωμένο στρατηγικό σχέδιο μειώνει τους
κινδύνους επίτευξης του στόχου EBITDA άνω των
3 δισ.
ευρώ
έως το 2030.
Αναθεωρημένες Προβλέψεις Κερδοφορίας
Η JP Morgan
προχώρησε σε ελάχιστες αλλαγές για τις προβλέψεις του 2024,
ενώ για την περίοδο 2025-27 οι προσαρμοσμένες προβλέψεις
έχουν αυξηθεί κατά:
+8% για EBITDA.
+12% για καθαρά κέρδη.
Αυτές οι
προβλέψεις ξεπερνούν κατά περίπου
+4% έως +30%
τις μέσες εκτιμήσεις του BBG consensus.
Σύμφωνα με
την ανάλυση:
Οι μετοχές της
ΔΕΗ διαπραγματεύονται με δείκτη P/E
7,6x για το 2025.
Η ανάπτυξη EPS
CAGR 2024-27 ανέρχεται στο
+37%,
σε σχέση με:
10x
και
+2% CAGR
των ευρωπαϊκών ομοειδών εταιρειών.
18x
και
+7% CAGR
των εταιρειών ΑΠΕ.
Επενδυτική
Πρόταση
Η ΔΕΗ
αναγνωρίζεται ως:
Η κορυφαία
κάθετα ολοκληρωμένη ελληνική εταιρεία ηλεκτρικής ενέργειας.
Ο
μεγαλύτερος παραγωγός και προμηθευτής ηλεκτρικής ενέργειας
στην Ελλάδα.
Ο μοναδικός
διανομέας μέσω του
51%
συμμετοχής στον ΔΕΔΔΗΕ.
Η JP Morgan
εκτιμά ότι η ΔΕΗ βρίσκεται σε πλεονεκτική θέση για:
Εκμετάλλευση των
θετικών αναπτυξιακών τάσεων της ελληνικής αγοράς.
Υποστήριξη της
ενεργειακής μετάβασης και απανθρακοποίησης
στη νοτιοανατολική Ευρώπη.
Με επενδύσεις
ύψους
10 δισ. ευρώ
έως το 2027, η ΔΕΗ αναμένεται να:
Σχεδόν
διπλασιάσει τη δυναμικότητα ΑΠΕ σε
12 GW
έως το 2027.
Ενισχύσει
τα δίκτυα διανομής και τις πρωτοβουλίες λιανικής για αύξηση
κερδοφορίας.
Κίνδυνοι
για τη Σύσταση και την Τιμή Στόχο
Παρά την
αισιοδοξία, η JP Morgan αναγνωρίζει συγκεκριμένους
κινδύνους:
1.
Μακροοικονομικοί και Κίνδυνοι Τιμών Εμπορευμάτων:
Χαμηλότερη ανάπτυξη
στην Ελλάδα:
Μπορεί να οδηγήσει σε απόκλιση κερδών από τις προβλέψεις.
Διακυμάνσεις τιμών
καυσίμων και ενέργειας:
Μπορούν να επηρεάσουν αρνητικά τα κέρδη.
Καθυστερήσεις στην
απόσυρση λιγνιτικών μονάδων:
Κίνδυνος υπερβάσεων κόστους και εκπομπών CO₂.
2.
Ρυθμιστικοί Κίνδυνοι:
Αβεβαιότητες σχετικά με τους συντελεστές WACC για τη διανομή
στην Ελλάδα και τη Ρουμανία.
3. Κίνδυνοι
Υλοποίησης Έργων και Εξαγορών (M&A):
Καθυστερήσεις ή υπερβάσεις κόστους στα έργα ΑΠΕ.
Πρόωρες
δαπάνες κεφαλαίου που επηρεάζουν τις ελεύθερες ταμειακές
ροές.
4. Κίνδυνοι
από το Κράτος και τον Κύριο Μέτοχο:
Το
35%
της ΔΕΗ ανήκει στο ελληνικό δημόσιο, το οποίο μπορεί να
επηρεάσει στρατηγικές αποφάσεις, πιθανώς εις βάρος των
μετόχων μειοψηφίας.
|
