Fundamentalist

Καθημερινά σχόλια με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας μέσω της Φόρμας Επικοινωνίας του GFF

Ελλάκτωρας: Τεράστιος προβληματισμός για το μέλλον της εταιρείας

Βασικοί Μέτοχοι

--------------------------------------

Τιμή μετοχής: 1,40 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 214.272.003
Κεφαλαιοποίηση: 299.980.604 ευρώ

Απόδοση ytd: -18,84%

Απόδοση 52 εβδομάδων: -18,13%

Απόδοση 3 ετών: -24,5%

Απόδοση 5 ετών: +21%

Συνολικές υποχρεώσεις: 2,5 (1,5δις ευρώ ο τραπεζικός δανεισμός)

Ίδια κεφάλαια: 364εκ ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 6,9x

Κέρδη/ζημίες 2019: -132.00.000 ευρώ

P/E Ratio: Ζημίες

P/BV: 0,95χ (με μεγάλο ύψος συνολικών υποχρεώσεων)  

Μερισματική απόδοση: Η εταιρεία λόγω ζημιών δεν διανέμει μέρισμα εδώ και χρόνια

Αν και είχαμε αναφερθεί στην εισηγμένα στις 11/01 και αν και θέλουμε να αποφεύγουμε σχόλια για την ίδια εισηγμένη σε τόσο μικρό χρονικό διάστημα. Ωστόσο με φόντο τις τελευταίες εξελίξεις θέλουμε να το κάνουμε, μην κρύβοντας την ανησυχία μας για το μέλλον της εταιρείας.

Αρχικά να θυμίσουμε πως  με βάση τα τελευταία στοιχεία 9μηνου και χωρίς όπως κάνουμε σε αντίστοιχες περιπτώσεις προβληματικών οικονομικά εταιρειών να στεκόμαστε τόσο στα αποτελέσματα χρήσεως και τις ζημίες της τάξης των 53εκ ευρώ στο 9μηνο του 2020 (ζημίες 25εκ ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2019). Θα επαναλάβουμε πως η κεφαλαιακή διάρθρωση του ομίλου είναι εξαιρετικά προβληματική, ανάμεσα σε άλλα, με αρνητικές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες (στα -34εκ ευρώ, -39εκ ευρώ στο 9μηνο του 2019). Επίσης θυμίζουμε πως στο τέλος 9μηνου του 2020, οι ενοποιημένες συνολικές υποχρεώσεις ήτανε 2,5δις ευρώ, με τα ίδια κεφάλαια να μειώνονται περαιτέρω (λόγω φυσικά και των ζημιών) στα 364εκ ευρώ. Μάλιστα από τα 2,5δις ευρώ, τα 1,55δις ευρώ είναι τραπεζικός δανεισμός,  καθιστώντας επιτακτική την αναδιάρθρωση και κεφαλαιακή ενίσχυση του ομίλου.

Και η απορία μας λοιπόν είναι πως οι ολλανδοί (οι νέοι επί της ουσίας βασικοί μέτοχοι της εταιρείας) σκέφτονται να αντιμετωπίσουνε αυτή τη δύσκολη χρηματοοικονομική κατάσταση του ομίλου. Σχεδόν αποκλείοντας συγχώνευση με τη Γεκτερνα (όπως κάποιοι λένε στην αγορά), αφού δεν πιστεύουμε πως η οικογένεια Περιστέρη (βασικοί μέτοχοι της Γεκτερνα) θα ήθελε κάτι τέτοιο (αλλά ούτε η REGGEBORGH INVEST B.V. θεωρούμε πως θα ήθελε κάτι τέτοιο). Πιστεύουμε πως απαιτείται άμεσα μια μεγάλη ΑΜΚ, ύψους παραπάνω της τρέχουσας κεφαλαιοποίησης της εταιρείας, περίπου 300-350εκ ευρώ, για να αντιμετωπιστεί μέρος των προκλήσεων και να έχουμε βελτίωση των δεικτών μόχλευσης.  Ωστόσο όσο βλέπουμε πως οι νέοι επενδυτές δεν έχουνε τέτοια πρόθεση (χωρίς φυσικά τίποτα να είναι ξεκάθαρο) προβληματιζόμαστε για το μέλλον της εταιρείας. Φτάνουμε μέχρι και στο σημείο να σκεφτόμαστε μήπως οι επενδυτές έχουνε στο μυαλό τους τη διάσπαση της εταιρείας, κρατώντας ουσιαστικά με αρκετά λίγα χρήματα που έχουνε επενδύσει, μια σειρά χρυσοφόρων assets, αφήνοντας στους μετόχους το κακό κομμάτι, με ότι αυτό σημαίνει … Ξέρουμε ότι η τελευταία αυτή σκέψη μας είναι αρκετά καχύποπτη, ωστόσο δε θα πρέπει να παραβλέπουμε πως μιλάμε για τα χρηματιστήρια που τα πάντα είναι στο πρόγραμμα.

Οι παραπάνω λοιπόν είναι οι λόγοι που εδώ και πολύ καιρό ήμασταν και παραμένουμε πολύ αρνητικοί με τη μετοχή του Ελλάκτωρα…