Fundamentalist

Καθημερινά σχόλια με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας μέσω της Φόρμας Επικοινωνίας του GFF

Motor Oil – Έχοντας πληγεί από την πανδημία, σίγουρα μόνο ακριβή δε μπορεί να την πει κανείς

Βασικοί Μέτοχοι

Τιμή μετοχής: 10,80 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 110.782.980
Κεφαλαιοποίηση: 1.196.456.184 ευρώ

Απόδοση ytd: -47,62%

Απόδοση 52 εβδομάδων: -49,15%

Απόδοση 3 ετών: -47,33%

Απόδοση 5 ετών: +2,7%

Συνολικές υποχρεώσεις: 2.939.915.000 ευρώ (1,45δις ευρώ ο τραπεζικός δανεισμός)

Ίδια κεφάλαια: 983.512.000 ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 2,98x

Ταμείο: 641εκ ευρώ

Κέρδη 2019: 219.513.000 ευρώ

P/E Ratio (το 2020 αναμένονται ζημίες): n.a.

P/BV: 1,2χ   

Μερισματική απόδοση (μέση εκτιμώμενη για την επόμενη 5ετία): 5%

Όπως αναμένονταν κακά ήτανε τα εταιρικά αποτελέσματα της Motor Oil το 9μηνο, με συνολικές ζημίες 106εκ ευρώ έναντι κερδών 206εκ ευρώ το 9μηνο του 2019. Ωστόσο θα λέγαμε πως το 3ο τρίμηνο ήτανε σε γενικές γραμμές αρκετά καλύτερο του αναμενομένου, με μειωμένα μεν κέρδη, αλλά κέρδη (44εκ ευρώ έναντι κερδών 59εκ ευρώ το 3ο τρίμηνο του 2019), σε μια επίδοση καλύτερη από τα ΕΛΠΕ. Σε κάθε περίπτωση και όπως είχαμε γράψει και στο σχόλιο μας για τα ΕΛΠΕ, θεωρούμε πως η πανδημία είναι κάτι σαν ένα γεγονός one – off, με την εταιρεία να έχει τη δυνατότητα να επιτύχει τα επόμενα χρόνια μια κερδοφορία τουλάχιστον 60-70% της επίδοσης του 2019, δηλαδή περίπου 140εκ ευρώ. Και στη βάση αυτή, η μετοχή στα τρέχοντα επίπεδα διαπραγματεύεται με ένα μονοψήφιο P/E Ratio, περίπου 9χ. Επίσης και ασχέτως του τι θα γίνει με τη χρήση του 2020 και η εταιρεία θα δώσει κάποιο έκτακτο μέρισμα, αφού σίγουρα θα έχουμε ζημίες τη χρήση …..  Θεωρούμε πως τα επόμενα χρόνια η μερισματική απόδοση της εταιρείας θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα, με μια μέση μερισματική απόδοση,  περίπου στο 5% (στο συντηρητικό σενάριο).  

Συνοψίζοντας και θέλοντας να ελπίζουμε πως από τα μέσα του 2021, η πανδημία θα αρχίσει να μας αφήνει και δε θα υπάρξει κάποιο απρόοπτο. Θεωρούμε τη μετοχή της ΜΟΗ στα τρέχοντα επίπεδα ελκυστική, με ένα fair value για τη μετοχή να είναι τα 14,5 με 15,00 ευρώ.