Με τη μετοχή να συνεχίζει να βρίσκεται στο επίκεντρο του
ενδιαφέροντος, μετά και τις ανακοινώσεις για το έκτακτο
μέρισμα μαμούθ (1 ευρώ, στο σύνολο της χρονιάς η μερισματική
απόδοση θα φτάσει περίπου στο 12 με 13%, στο 1,6 ευρώ
περίπου συνολικά).
Θα κάνουμε δύο σύντομα σχόλια:
Πρώτων πως η άποψη μας είναι πως η εταιρεία θα προχωρήσει
όχι μόνο φέτος. Αλλά και του χρόνου σε μια αντίστοιχη
πολιτική. Με το συνολικό μέρισμα του 2020 – 2021 να
ενδέχεται να φτάσει συνολικά στα εντυπωσιακά περίπου 3 ευρώ
ανά μετοχή. Δηλαδή περίπου 25%!!
Δεύτερον και στο ερώτημα αν η μετοχή είναι πλέον ακριβή στην
τρέχουσα αποτίμηση και μετά τη μεγάλη άνοδο των τελευταίων
μηνών. Πιστεύουμε πως η εισηγμένη καταφέρει να επιτύχει στα
επόμενα τρίμηνα τις επιδόσεις του γ΄ τρίμηνου του 2019. Δεν
είναι ακριβή, με προοπτικές για περαιτέρω βελτίωση ανάλογα
και με την πορεία της ελληνικής οικονομίας.
Και
σε αυτό το σημείο θα θυμίσουμε το σχόλιο το οποίο είχαμε στα
πλαίσια της ανακοίνωσης του 9μηνου.
Ειδικότερα,
Τα καθαρά κέρδη (με ισχυρό cash flow) διαμορφώθηκαν στα
140,6εκ ευρώ έναντι 105εκ ευρώ το περσινό 9μηνο, με το
growth του 3ου τριμήνου να είναι στα όρια των προβλέψεων (στα
48,9 από 39,2εκ ευρώ). Και όλα αυτά σε μια εταιρεία, που αν
και σίγουρα έχει αυξήσει δανεισμό κατά τα τελευταία χρόνια.
Έχει εξαιρετικούς δείκτες μόχλευσης. Και με βάση αυτό το
growth, θα λέγαμε πως η ετήσια κερδοφορία της εταιρείας
εκτιμάτε περίπου στα 200εκ ευρώ, κάτι το οποίο στην τρέχουσα
κεφαλαιοποίηση των 3,75δις ευρώ, δίνει ένα P/E Ratio της
τάξης περίπου του 18,7χ.
Βέβαια λαμβάνοντας υπόψη τις φετινές επιδόσεις. Και τις
προσδοκίες από τη σταδιακή «ωρίμανση» των Vlt’s, αλλά και τη
βελτίωση της ελληνικής οικονομίας (που είναι πιθανό να
αυξήσει το τζίρο των πελατών του οργανισμού). Θα λέγαμε πως
το εκτιμώμενο P/E Ratio του 2021, διαμορφώνεται στο απόλυτα
εφικτό σενάριο μιας ετήσιας ανάπτυξης 15%, στο 12 με 13χ.
Και αν και σίγουρα κανείς δε μπορεί να πει πως με τρέχον P/E
Ratio 18,7χ, η μετοχή είναι φθηνή. Λαμβάνοντας υπόψη τα
παραπάνω. Και κυρίως τις εντυπωσιακά υψηλές μερισματικές
αποδόσεις. Θεωρούμε πως ακόμη κα στα τρέχοντα επίπεδα των
11,65 ευρώ, η μετοχή δεν είναι ακριβή. Ειδικά στην περίπτωση
ενός καλού χρηματιστηριακού κλίματος. Και αν θέταμε ένα
στόχο τιμής για το 2020, αυτός θα λέγαμε πως 13,5 με 14 ευρώ,
δηλαδή με περιθώρια ανόδου περίπου 20%.
|
