|
ΤΕΝΕΡΓ – Δίκαια αποτιμημένη, παρά το
ελκυστικό P/E
Ratio |
|
|
|
 |
| |
Σε αντίθετη με την άποψη πολλών αναλυτών, δεν κρύβουμε πως
δε βρίσκουμε ελκυστική τη μετοχή της Τενεργ στην τρέχουσα
κεφαλαιοποίηση των 828εκ ευρώ. Όχι φυσικά πως η μετοχή είναι
ακριβή. Ωστόσο στη βάση του προβληματισμού μας για την
Γεκτερνα και τους εξαιρετικά επιβαρυμένους δείκτες μόχλευσης
της εισηγμένης!! Είμαστε ουδέτεροι για τη μετοχή της ΤΕΝΕΡΓ.
Ας τα πάρουμε με τη σειρά. Η εισηγμένη στο τέλος 6μηνου είχε
συνολικές υποχρεώσεις ύψους 1,34δις ευρώ, με τα ίδια
κεφάλαια στα 413εκ ευρώ. Και αν και σίγουρα ένα μεγάλο μέρος.
Της μεγάλης αύξησης του δανεισμού κατά τα τελευταία χρόνια
έχει πάει σε νέα project (για κάποια από αυτά κρατάμε
επιφυλάξεις). Δε μπορεί να πει κανείς πως η σχέση των
συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια είναι μικρή.
Σίγουρα όχι τόσο μεγάλη, όσο στην περίπτωση της Γεκτερνα.
Σίγουρα όμως όχι μικρή, ειδικά αν η τάση αύξησης των
υποχρεώσεων συνεχιστεί με αυτούς τους ρυθμούς.
Στα θετικά, ότι η εταιρεία στο 6μηνο είχε μια σημαντική
αύξηση των καθαρών κερδών, στα 31 από 19,4εκ ευρώ. Με βάση
λοιπόν αυτήν την επίδοση, η μετοχή διαπραγματεύεται με ένα
P/E Ratio στο 11χ. Το οποίο και φυσικά είναι ελκυστικό, με
δυνατότητες να βελτιωθεί ακόμη περισσότερο κατά τις επόμενες
χρήσεις.
Θετική είναι και η εικόνα των ταμειακών ροών από
λειτουργικές δραστηριότητες, με θετικές ταμειακές ροές από
λειτουργικές δραστηριότητες, ύψους 99εκ ευρώ στο 6μηνο. Και
αυτό το κρατάμε, σε σχέση και με τις επιφυλάξεις που
εκφράσαμε παραπάνω για το ύψος των υποχρεώσεων.
Σε γενικές γραμμές λοιπόν, η εισηγμένη που ανήκει και σε ένα
hot επενδυτικό κλάδο παγκοσμίως. Εμφανίζεται να
διαπραγματεύεται με ένα αρκετά ελκυστικό P/E Ratio. Ωστόσο
θα επαναλάβουμε πως τόσο η χρηματοοικονομική διάρθρωση της
ΤΕΝΕΡΓ. Και κυρίως η χρηματοοικονομική κατάσταση της
Γεκτερνα. Μας κάνουνε τουλάχιστον επιφυλακτικούς. Αυτός
είναι και ο λόγος που πιστεύουμε πως στην τρέχουσα
κεφαλαιοποίηση …. Και μετά την άνοδο των τελευταίων ετών. Η
εισηγμένη είναι δίκαια αποτιμημένη.
|
|
