Fundamentalist

Καθημερινά σχόλια με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας μέσω της Φόρμας Επικοινωνίας του GFF

MIG – Δύσκολο να αποφύγει τα χειρότερα

Βασικοί Μέτοχοι

Τιμή μετοχής: 0,0254 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 939.510.748
Κεφαλαιοποίηση: 23.863.573 ευρώ

Απόδοση ytd: -71,93%

Απόδοση 52 εβδομάδων: -71,78%

Απόδοση 3 ετών: -73%

Απόδοση 5 ετών: -70%

Συνολικές υποχρεώσεις: 2.012.744.000

Ίδια κεφάλαια: 120.416.000 ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 8,9x

Ζημίες 2019: 32.253.000 ευρώ (στο 6μηνο του 2020 οι ζημίες ήτανε 90εκ ευρώ)

P/E Ratio: Ζημίες

P/BV: 0,20x (φαίνεται αρκετά χαμηλό, αλλά επαναλαμβάνουμε πως μιλάμε για μια εταιρεία με εξαιρετικά επιβαρυμένους δείκτες μόχλευσης, με τα ίδια κεφάλαια να μειώνονται ραγδαία από χρήση σε χρήση)

Μερισματική απόδοση: Η εταιρεία δεν διανέμει μέρισμα εδώ και αρκετά χρόνια - μεγάλες ζημίες

Θυμίζοντας πως προειδοποιούμε για την ολοένα και πιο κακή οικονομική κατάσταση της εταιρείας εδώ και χρόνια …. η οποία επί της ουσίας επιβαρύνεται από χρήση σε χρήση.  Είμαστε αναγκασμένοι και πάλι σήμερα να πούμε πως τα πράγματα μόνο καλά δεν πάνε, με κίνδυνο η εταιρεία να βρεθεί μπροστά στα χειρότερα ….. με την χρηματοοικονομική κατάσταση της εταιρείας να είναι πραγματικά πολύ επιβαρυμένη. Είναι χαρακτηριστικό πως με βάση τα στοιχεία εξαμήνου, οι συνολικές υποχρεώσεις έφταναν στα 2,012δις ευρώ, με τα ίδια κεφάλαια μετά και τις συσσωρευμένες ζημίες ύψους περίπου 4δις ευρώ να έχουνε μειωθεί στα 120εκ ευρώ (από 221εκ ευρώ στο τέλος του 2019).

Τώρα στα υπόλοιπα οικονομικά στοιχεία, το σκηνικό συνθέτουνε οι ζημίες ύψους 90εκ ευρώ στο εξάμηνο, αν και το μεγαλύτερο πρόβλημα της εταιρείας είναι οι δείκτες μόχλευσης του ομίλου, με σχέση και με τα όσα αναφέραμε παραπάνω.

Έχουμε σταθεί και άλλες φορές τα προηγούμενα χρόνια, στα σχόλια του ορκωτού λογιστή, σχόλια που τα λένε όλα για την οικονομική κατάσταση της εταιρείας. Έτσι και αλλιώς, θα λέγαμε πως και μόνο που μια εταιρεία με ενεργητικό 2,23δις ευρώ αποτιμάται στο χρηματιστήριο μόλις 24εκ ευρώ τα λέει όλα για την άσχημη οικονομική κατάσταση στην οποία βρίσκεται η εταιρεία, με το χρηματιστηριακό ταμπλό να προεξοφλεί τα χειρότερα, τα οποία πιστεύουμε πως δύσκολα θα αποφύγει η εταιρεία …

Κλείνοντας και για την ιστορία ….. Ο Ορκωτός λογιστής στα πλαίσια των 6μηνιαίων αποτελεσμάτων ανέφερε τα ακόλουθα:

Ουσιώδης αβεβαιότητα που σχετίζεται με τη συνέχιση της δραστηριότητας Εφιστούμε την προσοχή σας στη Σημείωση 3.1 της ενδιάμεσης συνοπτικής χρηματοοικονομικής πληροφόρησης, όπου περιγράφεται ότι κατά την 30η Ιουνίου 2020 το σύνολο των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων του Ομίλου και της Εταιρείας υπερβαίνουν το σύνολο των κυκλοφορούντων στοιχείων του ενεργητικού κατά ποσό € 308,6 εκ. και € 295,2 εκ. αντίστοιχα. Όπως αναφέρεται στην ίδια σημείωση, καθώς και στη σημείωση 20 της ενδιάμεσης συνοπτικής χρηματοοικονομικής πληροφόρησης, η διοίκηση βρίσκεται σε συζητήσεις για την αναχρηματοδότηση δανειακής υποχρέωσης (κεφαλαίου πλέον τόκων) θυγατρικής εταιρείας του Ομίλου ποσού € 107,9 εκ. Περαιτέρω, για δανειακές υποχρεώσεις ποσού € 253,8 εκ., συμβατικά πληρωτέων την 31/12/2020 καθώς και δανειακές υποχρεώσεις ποσού € 295,1 εκ. συμβατικά πληρωτέων την 31/07/2021, στο πλαίσιο της Συμφωνίας Αναδιάρθρωσης που έχει συνάψει η Εταιρεία, η οποία προϋποθέτει την τήρηση δεσμεύσεων, η διοίκηση εξετάζει την αναχρηματοδότηση ή /και την αποπληρωμή τους μέσω της διάθεσης περιουσιακών στοιχείων.

Τέλος, στη Σημείωση 33 περιγράφονται οι επιπτώσεις που αναμένεται να έχει στη ρευστότητα του Ομίλου η πανδημία COVID-19. Οι παραπάνω συνθήκες υποδηλώνουν την ύπαρξη ουσιώδους αβεβαιότητας σχετικής με την απρόσκοπτη συνέχιση της δραστηριότητας του Ομίλου και της Εταιρείας. H επιτυχής ολοκλήρωση της αναχρηματοδότησης ή / και αποπληρωμής των ανωτέρω δανειακών υποχρεώσεων, καθώς και η αποτελεσματικότητα των μέτρων της διοίκησης για την αντιμετώπιση των επιπτώσεων της πανδημίας COVID-19 αποτελούν βασικές προϋποθέσεις της επάρκειας του κεφαλαίου κίνησης του Ομίλου και της Εταιρείας. Όπως αναφέρεται στη Σημείωση 3.1, η διοίκηση έχει προβεί στον σχεδιασμό δράσεων για τη βελτίωση της χρηματοοικονομικής θέσης του Ομίλου και της Εταιρείας και την ομαλή συνέχιση των δραστηριοτήτων τους, προϋπόθεση η οποία έχει ληφθεί υπόψη κατά τη σύνταξη της συνημμένης ενδιάμεσης συνοπτικής χρηματοοικονομικής πληροφόρησης με βάση την αρχή της συνέχισης της επιχειρηματικής δραστηριότητάς τους. Το συμπέρασμά μας δεν διαφοροποιείται σε σχέση με το θέμα αυτό. Έμφαση θέματος Εφιστούμε την προσοχή σας στη σημείωση 34 της ενδιάμεσης συνοπτικής χρηματοοικονομικής πληροφόρησης όπου αναφέρεται ότι η Εταιρεία έγινε αποδέκτης μετά την ημερομηνία αναφοράς (30/06/2020) δεσμευτικής προσφοράς των επενδυτικών κεφαλαίων της «CVC CAPITAL PARTNERS» («CVC») για την πώληση του συνόλου της συμμετοχής της στην «VIVARTIA ΣΥΜΜΕΤΟΧΩΝ Α.Ε.» («VIVARTIA»). Όπως αναφέρεται στην ίδια σημείωση, σε ενδεχόμενη συναλλαγή το τελικώς συμφωνηθέν τίμημα αποτελεί αντικείμενο διαπραγμάτευσης και δύναται να διαφέρει από τη λογιστική αξία της συμμετοχής κατά την ημερομηνία αναφοράς (30/06/2020). Ως εκ τούτου, το αποτέλεσμα από ενδεχόμενη πώληση της συμμετοχής, θα προσδιοριστεί κατά την ημερομηνία οριστικοποίησης της συναλλαγής. Το συμπέρασμά μας δεν διαφοροποιείται σε σχέση με το θέμα αυτό.