Fundamentalist

Καθημερινά σχόλια με βάση τη θεμελιώδη ανάλυση

Επικοινωνήστε μαζί μας μέσω της Φόρμας Επικοινωνίας του GFF

MIG: Εδώ και χρόνια φωνάζουμε για την κακή οικονομική κατάσταση του ομίλου

Βασικοί Μέτοχοι

Τιμή μετοχής: 0,061 ευρώ

Αριθμός Μετοχών: 939.510.748
Κεφαλαιοποίηση: 57.310.156 ευρώ

Απόδοση ytd: -32,60%

Απόδοση 52 εβδομάδων: -45,54%

Απόδοση 3 ετών: -65,3%

Απόδοση 5 ετών: -46%

Συνολικές υποχρεώσεις: 1.954.015.000

Ίδια κεφάλαια: 221.030.000 ευρώ

Δείκτης Συνολικών υποχρεώσεων προς ίδια κεφάλαια: 8,9x

Ζημίες 2019: 32.253.000 ευρώ

P/E Ratio: Ζημίες

P/BV: 0,26x (φαίνεται αρκετά χαμηλό, αλλά επαναλαμβάνουμε πως μιλάμε για μια εταιρεία με εξαιρετικά επιβαρυμένους δείκτες μόχλευσης)

Μερισματική απόδοση: Η εταιρεία δεν διανέμει μέρισμα εδώ και αρκετά χρόνια

Υπάρχουνε δύο ιδιαίτερες περιπτώσεις εισηγμένων στο Χ.Α., που κατά καιρούς οι μικρό-επενδυτές τις αγαπάνε, εν μέσω σεναρίων και θυμών για deals κτλ. Δύο εισηγμένες η οικονομία κατάσταση των οποίων, από τρίμηνο σε τρίμηνο, γίνεται χειρότερη, θυμίζοντας πως εδώ και χρόνια ως GFF προειδοποιούμε για τους κινδύνους, τόσο στην περίπτωση της Ιντραλότ που είχαμε αναφερθεί στο προηγούμενο σχόλιο μας, όσο και στην περίπτωση της MIG στην οποία θα αναφερθούμε σήμερα.

Την ίδια φράση λοιπόν που είχαμε χρησιμοποιήσει στην Ιντραλότ, θα χρησιμοποιήσουμε και στη MIG. Λέγοντας χαρακτηριστικά «μια από τα ίδια» και το 2019, με την χρηματοοικονομική κατάσταση της εταιρείας να είναι πραγματικά πολύ επιβαρυμένη. Στο τέλος λοιπόν του 2019, οι συνολικές υποχρεώσεις έφταναν στα 1,95δις ευρώ, με τα ίδια κεφάλαια μετά και τις συσσωρευμένες ζημίες ύψους 4δις ευρώ να έχουνε μειωθεί στα 221εκ ευρώ.

Τώρα στα υπόλοιπα οικονομικά στοιχεία, το σκηνικό συνθέτουνε οι ζημίες ύψους 32εκ ευρώ, αν και το μεγαλύτερο πρόβλημα της εταιρείας είναι οι δείκτες μόχλευσης του ομίλου, με σχέση και με τα όσα αναφέραμε παραπάνω.

Έχουμε σταθεί και άλλες φορές τα προηγούμενα χρόνια, στα σχόλια του ορκωτού λογιστή, σχόλια που τα λένε όλα για την οικονομική κατάσταση της εταιρείας. Έτσι και αλλιώς, θα λέγαμε πως και μόνο που μια εταιρεία με ενεργητικό 2,29δις ευρώ αποτιμάται στο χρηματιστήριο μόλις 57εκ ευρώ τα λέει όλα για την άσχημη οικονομική κατάσταση στην οποία βρίσκεται η εταιρεία, με το χρηματιστηριακό ταμπλό να προεξοφλεί μέχρι και τα χειρότερα.

Αναφορικά λοιπόν με αυτά που έγραψε ο Ορκωτός λογιστής (επαναλαμβάνουμε, σχόλια τα οποία ως GFF έχουμε αναφερθεί εδώ και πολύ καιρό):

Ουσιώδης αβεβαιότητα που σχετίζεται με τη συνέχιση της δραστηριότητας Εφιστούμε την προσοχή σας στη Σημείωση 3.1 των εταιρικών και ενοποιημένων οικονομικών καταστάσεων όπου περιγράφεται ότι κατά την 31η Δεκεμβρίου 2019 το σύνολο των βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων του Ομίλου και της Εταιρείας υπερβαίνουν το σύνολο των κυκλοφορούντων στοιχείων του ενεργητικού κατά ποσό € 225,0 εκ. και € 278,3 εκ. αντίστοιχα. Όπως αναφέρεται στην ίδια σημείωση, καθώς και στη σημείωση 26 των οικονομικών καταστάσεων, η Διοίκηση βρίσκεται σε συζητήσεις για την αναδιάρθρωση δανειακών υποχρεώσεων θυγατρικών εταιρειών του Ομίλου ποσού € 130,7 εκ. Περαιτέρω, στο πλαίσιο της Συμφωνίας Αναδιάρθρωσης που έχει συνάψει η Εταιρεία, η οποία προϋποθέτει την τήρηση δεσμεύσεων, η διοίκηση απέστειλε αίτημα παροχής συναίνεσης προς την πιστώτρια τράπεζα για τη χρονική μετάθεση της ημερομηνίας αποπληρωμής δανειακών υποχρεώσεων ποσού 253,8 εκ., συμβατικά πληρωτέων την 30/06/2020. Ταυτόχρονα, η διοίκηση εξετάζει την αναχρηματοδότηση των δανειακών υποχρεώσεων της Εταιρείας ή /και την αποπληρωμή τους μέσω της διάθεσης περιουσιακών στοιχείων. Τέλος, στη Σημείωση 49.1 περιγράφονται οι επιπτώσεις που αναμένεται να έχει στη ρευστότητα του Ομίλου η πανδημία COVID-19. Οι παραπάνω συνθήκες υποδηλώνουν την ύπαρξη ουσιώδους αβεβαιότητας σχετικής με την απρόσκοπτη συνέχιση της δραστηριότητας του Ομίλου και της Εταιρείας. H επιτυχής ολοκλήρωση της αναδιάρθρωσης των ανωτέρω δανειακών υποχρεώσεων, καθώς και η αποτελεσματικότητα των μέτρων της διοίκησης για την αντιμετώπιση των επιπτώσεων της πανδημίας COVID-19 αποτελούν βασικές προϋποθέσεις της επάρκειας του κεφαλαίου κίνησης του Ομίλου και της Εταιρείας. Όπως αναφέρεται στη Σημείωση 3.1, η διοίκηση έχει προβεί στον σχεδιασμό δράσεων για τη βελτίωση της χρηματοοικονομικής θέσης του Ομίλου και της Εταιρείας και την ομαλή συνέχιση των δραστηριοτήτων τους, προϋπόθεση η οποία έχει ληφθεί υπόψη κατά τη σύνταξη των συνημμένων οικονομικών καταστάσεων με βάση την αρχή της συνέχισης της επιχειρηματικής δραστηριότητάς τους. Η γνώμη μας δεν διαφοροποιείται σε σχέση με το θέμα αυτό.