Στα 1,75 ευρώ έκλεισε χθες η μετοχή της ΕΛΧΑ, σε μια
κεφαλαιοποίηση 657εκ ευρώ. Με την τελική γραμμή των
αποτελεσμάτων στο 6μηνο να είναι επιβαρυμένη λόγω των
μεγάλων φόρων (στα 19,5εκ από 28,9εκ ευρώ το περσινό Α΄
εξάμηνο). Πάμε να ρίξουμε μια ματιά στην αποτίμηση της
εταιρείας, αν και παραδοσιακά οι προβλέψεις για την
κερδοφορία των πιο κυκλικών εταιρειών είναι πιο δύσκολες. Στην
τρέχουσα λοιπόν κεφαλαιοποίηση, η εταιρεία έχει ένα P/E
Ratio περίπου 14χ, με το P/BV στο 0,9χ. Χαμηλή η μερισματική
απόδοση της εταιρείας, στο περίπου 1% (και αυτή επισφαλείς).
Από αυτά που δε μας αρέσουνε είναι οι τσιμπημένες
υποχρεώσεις του ομίλου. Συγκεκριμένα, στο τέλος 6μηνου οι
συνολικές υποχρεώσεις ήτανε 1,1δις ευρώ (περίπου τα 580εκ
ευρώ τραπεζικός δανεισμός), με τα ίδια κεφάλαια στα 725εκ
ευρώ. Και χωρίς σε καμία περίπτωση να λέμε πως ο όμιλος έχει
χρηματοοικονομικό πρόβλημα. Δεδομένου και της κυκλικότητας
του κλάδου, βρίσκουμε ότι το ζήτημα των συνολικών
υποχρεώσεων απαιτεί προσοχή …… Βέβαια να τονίσουμε πως η
εταιρεία έχει θετικό cash flow από λειτουργικές
δραστηριότητες, κάτι το οποίο κρατάμε.
Σε κάθε περίπτωση και σταθμίζοντας τα όλα. Θα λέγαμε πως η
εισηγμένη στις τρέχουσες αποτιμήσεις είναι δίκαια
αποτιμημένη, αν και σε ένα καλό χρηματιστηριακό κλίμα,
εύκολα το 14χ P/E θα μπορούσε να γίνει 16 και 17 (δηλαδή μια
άνοδος περίπου 20%).
|
