Με την αγορά να έχει χθες μια πολύ κακή συνεδρίαση, χάνοντας τις 2.100 μονάδες, πάμε για ένα μεγάλο crash test με τις 2.050–2.040 μονάδες, έχοντας αναφερθεί χθες στους κινδύνους που υπάρχουν από την πιθανή απώλεια αυτών των στηρίξεων και των επίσης σχετικά ισχυρών 2.000 μονάδων. Ακούσαμε λοιπόν μια ωραία ατάκα χθες από τον υπεύθυνο του GFF:

"Πιστεύω, και το γράφουμε στο GFF, πως παρά τη μαυρίλα που υπάρχει, το πιθανότερο είναι πως δε θα δούμε χαμηλότερα επίπεδα από τις κρίσιμες στηρίξεις στις 2.050–2.040, άντε τις 2.000 μονάδες… Αλλά, όπως χαρακτηριστικά έχουμε γράψει πολλές φορές, οι άνθρωποι των αγορών υποβαθμίζουμε τον κίνδυνο. Όταν διαχρονικά, 95 στις 100 φορές, αυτές οι καταστάσεις τουλάχιστον σε όρους αγορών εκτονώνονται… Είναι εύλογο κάποιος να υιοθετεί αυτή τη λογική, μην πιστεύοντας πως θα πάμε στο πολύ – πολύ κακό σενάριο…"  

“Ωστόσο, υπάρχει και το 5%… Τα πράγματα να γίνουν πολύ πιο δύσκολα και να οδηγηθούμε σε μια πολύ μεγαλύτερη κρίση, έστω και για κάποιες ημέρες, κάτι το οποίο μπορεί να σπρώξει τις αγορές σε ένα νέο sell-off. Δε λέμε μια κρίση που θα κρατήσει χρόνια. Λέμε μια απότομη, πολύ μεγάλη κρίση, έστω και μερικών ημερών σε όρους αγορών, όπως είχαμε δει πέρσι για λίγες συνεδριάσεις με την κρίση των δασμών.

Φυσικά, όλα αυτά συνεπάγονται απώλεια των 2.000 μονάδων και μια αισθητή πτώση σε σχέση με τα όσα γράψαμε παραπάνω. Μια χαρακτηριστική περίπτωση που θυμάμαι πως την είχα πατήσει ήτανε κατά την πανδημία, τέτοια εποχή το 2020. Στις αρχές Φεβρουαρίου, όταν δειλά – δειλά ξεκινούσε η κρίση, όποιος με ρωτούσε έλεγε: “Ποια πανδημία τώρα, σιγά…”. Και μέσα σε μερικές εβδομάδες η αγορά βρέθηκε από τις 950 μονάδες στις 480 μονάδες ενδοσυνεδριακά. Εν συνεχεία ανέκαμψε… Οκ. Αλλά για τέσσερις εβδομάδες χάθηκε η μπάλα και βρεθήκαμε 50% χαμηλότερα σε επίπεδο ΓΔ! Δεν πιστεύω πως θα συμβεί το ίδιο. Αλλά, όπως είπα, η πιθανότητα του 5% να πάνε τα πράγματα πολύ πιο στραβά πάντα υπάρχει… Και για αυτό πρέπει πάντα να έχουμε ρευστότητα και όσο η διόρθωση συνεχίζεται να αγοράζουμε χωρίς φόβο και πανικό”.

Να κάνουμε και ένα σχετικά γρήγορο σχόλιο για τα αποτελέσματα του Τιτάνα. Τα βρήκαμε λοιπόν στα όρια των προβλέψεων που είχαμε μετά τα αποτελέσματα εξαμήνου και σίγουρα καλύτερα των αρχικών μας εκτιμήσεων στις αρχές του 2025, με την εισηγμένη να τα πηγαίνει σχετικά καλύτερα. Θυμίζουμε πως για αρκετό καιρό, σε πολύ χαμηλότερα επίπεδα (12 με 15 ευρώ), είχαμε τη μετοχή στις κορυφαίες μας επιλογές.

Επαναλαμβάνουμε πως βρήκαμε τα αποτελέσματα της εισηγμένης καλά, κάτι που θα μας κάνει να προχωρήσουμε σε σχετική αύξηση της δίκαιης αποτίμησης προς τη ζώνη των 48 με 50 ευρώ. Ωστόσο, θεωρούμε πως παρά τη μεγάλη διόρθωση από τα υψηλά της και παρά μια ενδεχομένως αντίδραση καθαρά τεχνικής φύσης, τα περιθώρια ανόδου δεν είναι ακόμη ελκυστικά, τουλάχιστον μέσα σε αυτό το σκηνικό της αγοράς.

Στα αποτελέσματα της Autohellas τώρα και σε ένα σχετικά γρήγορο σχόλιο. Σε γενικές γραμμές, και όπως περιμέναμε, ήταν αρκετά καλά, στα όρια ακριβώς των προβλέψεων μας όσον αφορά την τελική γραμμή, με μεγαλύτερη αύξηση των ίδιων κεφαλαίων. Όσον αφορά τη μικρή μείωση στα καθαρά κέρδη, δε θα πρέπει να ξεχνάμε πως στο πρώτο τρίμηνο του 2024 υπήρχαν έκτακτα κέρδη, εξαιρουμένων των οποίων η εισηγμένη κράτησε την κερδοφορία ρεκόρ του 2024.

Εν μέσω και ανησυχιών για τις επιπτώσεις στον τουρισμό από τις εξελίξεις στη Μέση Ανατολή, φαίνεται ότι ο κλάδος θα συνεχίσει να αντιμετωπίζει μεγάλες προκλήσεις, εν μέσω έντονου ανταγωνισμού σε όλους τους τομείς δραστηριότητας, την όλο και μεγαλύτερη διείσδυση των κινεζικών εταιρειών και της ηλεκτροκίνησης. Ωστόσο, επαναλαμβάνουμε πως τα αποτελέσματα ήταν καλά, παραμένοντας σταθερά θετικοί για τη μετοχή, διατηρώντας ως Fair Value τα 14,90 ευρώ.

Φυσικά, ειδική αναφορά θα πρέπει να γίνει στο πολύ υψηλό μέρισμα των 0,85 ευρώ (απόδοση περίπου 7,5%), με τις υψηλές μερισματικές αποδόσεις να αναμένεται να διατηρηθούν τα επόμενα χρόνια, αποτελώντας από τα πιο δυνατά σημεία της μετοχής, ειδικά για τους πιο μακροπρόθεσμους επενδυτές.

Πάμε όμως να δούμε τους βασικούς δείκτες αποτίμησης της ΟΤΟΕΛ. Οι δείκτες παραμένουν άκρως ελκυστικοί, όπως ήδη αναφέραμε παραπάνω. Είναι χαρακτηριστικό πως ακόμη και στην τιμή της δίκαιης αποτίμησης, των 14,9 ευρώ, η μετοχή διαπραγματεύεται με μονοψήφιο P/E Ratio, ενώ η εκτιμώμενη μερισματική απόδοση πλησιάζει το 5,5%.