Την ίδια ώρα, επανέρχονται οι εχθροπραξίες στη Μ. Ανατολή απομακρύνοντας το σενάριο της συνεννόησης μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν, αν και ο Ιρανός Υπουργός Εξωτερικών θεωρεί ότι μπορεί ανά πάσα στιγμή να ξαναμπεί η ράγα της διπλωματίας! Σαν αποτέλεσμα, η τιμή του πετρελαίου brent ξεπερνά πάλι τα $90/ βαρέλι προκαλώντας ανησυχίες σε ολόκληρο τον πλανήτη και ιδιαίτερα στην Ευρώπη  που καλείται να συνεχίσει να επιδεικνύει την αξιοθαύμαστη ανθεκτικότητά της λίγους μήνες πριν έρθει ένας δύσκολος χειμώνας για τους προϋπολογισμούς των περισσότερων νοικοκυριών. Από την άλλη πλευρά, η τεχνητή νοημοσύνη συνεχίζει να αποτελεί τη λοκομοτίβα για την παγκόσμια οικονομία με την εταιρεία ημιαγωγών Nvidia να καταγράφει πωλήσεις σχεδόν $100 δις. στο 2^ο τρίμηνο, εκτιμώντας  ότι θα αυξηθούν κατά 70% ως το 2027 !

Σαν αποτέλεσμα, με το ξεκίνημα του Σεπτεμβρίου οι αγορές καλούνται να διαχειριστούν δύο δυσμενείς εξελίξεις: τη πιθανολογούμενη δημοσιονομική κρίση καθώς οι κυβερνήσεις των μεγάλων δυτικών οικονομιών, των ΗΠΑ, της Ιαπωνίας, της Γαλλίας, της Αγγλίας κοκ. αδυνατούν να περιορίσουν τα ελλείμματά τους οδηγώντας ολοένα και ψηλότερα τις αποδόσεις των ομολόγων. Και το δύσκολο  ενεργειακό σκηνικό καθώς παρά την αναγγελθείσα συμφωνία διοδίων για τη διέλευση από τα Στενά του Ορμούζ οι τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου δεν τιθασεύονται. Με τους δείκτες των διεθνών αγορών να υποχωρούν και τη μεταβλητότητα να αυξάνεται.

Στο Euronext Athens το σκηνικό ήταν διαφορετικό τις τελευταίες ημέρες του Αυγούστου, με το ΓΔ να καταγράφει διαδοχικά ρεκόρ 17ετίας (στις 2687 μονάδες η υψηλότερη επίδοση στις 26/8) και να αποπειράται αναμέτρηση με τις 2700 μονάδες ! Ήταν το αποτέλεσμα της επικείμενης διαδικασίας αναταξινόμησης του Χ.Α. στις ανεπτυγμένες αγορές σύμφωνα με δείκτες FTSE Russell και Stoxx 600 αλλά και τoυ rebalancing του MSCI καθώς η προσθήκη της Motor Oil διαμόρφωσε τον αριθμό των μετοχών  του βασικού ελληνικού δείκτη σε 10. Οι εξελίξεις οδηγούν σε αυξημένες ροές ξένων κεφαλαίων σε επιλεγμένους δεικτοβαρείς τίτλους υψηλής κεφαλαιοποίησης (τράπεζες, διυλιστήρια, κοκ), αν και το αναμενόμενο rebalancing της 18^ης Σεπτεμβρίου θα είναι εκείνο που θα διαμορφώσει την τελική εικόνα σε σχέση με τις τοποθετήσεις των passive funds (αγοραστές  εκείνα των ανεπτυγμένων αγορών και πωλητές εκείνα των αναδυομένων). Την ίδια ώρα, η κερδοφορία των εταιρειών κατά το 1^ο εξάμηνο φτάνει ήδη το +50% ενώ απομένει η δημοσιοποίηση για εταιρείες που διαμορφώνουν μόνο το 25% της κεφαλαιοποίησης αλλά είναι οι περισσότερες στο σύνολο των εισηγμένων, καθώς σε αυτές περιλαμβάνονται οι περισσότερες εταιρείες μεσαίας και μικρής κεφαλαιοποίησης, που συνεχίζουν να παραμένουν σε συναλλακτική περιθωριοποίηση.

Από την άλλη πλευρά, τα ελληνικά ομόλογα παραμένουν μια όαση σε σχέση με τα αντίστοιχα ευρωπαϊκά (γαλλικά, ιταλικά κυρίως), καθώς η ελληνική δημοσιονομική πολιτική παραμένει προσηλωμένη  στην πειθαρχία. Παρά ταύτα, οι αποδόσεις των 10ετων  ξεπέρασαν το 4% συγχρονιζόμενες με την γενικευμένη άνοδο, προκαλώντας μικρές αναταράξεις στους ελληνικούς δείκτες καθώς αυξημένος αριθμός διαχειριστών επιλέγει τη στρατηγική του profit taking, με το ΓΔ να υποχωρεί χαμηλότερα, προς τη περιοχή των 2640-2650 μονάδων.  

*Σύμβουλος Διοίκησης Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ