Δύο τρισεκατομμύρια δολάρια υπό διαχείριση. Αυτό είναι η PIMCO. Και σύμφωνα με πληροφορίες που κυκλοφορούν στην αγορά — όχι φήμες διαδρόμου, αλλά σενάρια με συγκεκριμένο αριθμό και συγκεκριμένο τρόπο εισόδου — ο αμερικανικός κολοσσός εξετάζει τοποθέτηση στην Εθνική Τράπεζα.

Το πρώτο βήμα που συζητείται: απόκτηση ποσοστού κοντά στο 4% μέσω ιδίων μετοχών από πρόγραμμα buy back. Το δεύτερο — και εκεί αρχίζουν τα ενδιαφέροντα — δεν αποκλείεται να εξεταστεί η απόκτηση ολόκληρου του 8,39% που κρατά σήμερα το Υπερταμείο, κληρονομιά από την εποχή του ΤΧΣ.

Αν το δεύτερο σενάριο υλοποιηθεί, δεν μιλάμε απλώς για επενδυτική τοποθέτηση. Μιλάμε για αλλαγή της μετοχικής ισορροπίας — με έναν από τους πιο ισχυρούς «real money» παίκτες στον κόσμο να μπαίνει ως στρατηγικός μέτοχος στην πιο κεφαλαιακά ισχυρή ελληνική τράπεζα.

Γιατί τώρα — και γιατί η PIMCO 

Η απάντηση κρύβεται στη συμφωνία bancassurance με την Allianz. Η PIMCO δεν είναι άσχετη με την Allianz — είναι θυγατρική της. Όταν λοιπόν η Εθνική υπογράφει στρατηγική συμμαχία με την Allianz, ανοίγει έναν δρόμο για τη PIMCO να αποκτήσει άποψη για την τράπεζα από πολύ κοντά. Και όταν η PIMCO αποκτά άποψη, συνήθως ακολουθεί κίνηση.

Η Εθνική αυτή τη στιγμή έχει αυτό που ψάχνει ένας μεγάλος θεσμικός: CET1 18,8%, πλεονάζοντα κεφάλαια 2 δισεκατομμύρια ευρώ, payout 60% με επαναγορά ιδίων μετοχών 300 εκατομμυρίων, ROTE 15,3% — ή 20% αναπροσαρμοσμένο για το υπερβάλλον κεφάλαιο. Και καθαρά κέρδη α' τριμήνου 2026 στα 344 εκατομμύρια ευρώ, +23% ετησίως.

Αυτά δεν είναι νούμερα turnaround story. Είναι νούμερα core ευρωπαϊκής τράπεζας. Και αυτή ακριβώς είναι η μετάβαση που επιχειρεί ο Μυλωνάς: από «ελληνική τράπεζα που ανέκαμψε» σε «ευρωπαϊκή τράπεζα που αποδίδει».

Το κλειδί είναι στο Υπερταμείο

Όλα εξαρτώνται από μια απόφαση που δεν παίρνεται στα γραφεία της τράπεζας — παίρνεται στα γραφεία του Υπερταμείου. Το 8,39% είναι asset με στρατηγική και χρηματιστηριακή σημασία. Το timing της διάθεσης, η μορφή του placement, το discount που θα ζητηθεί, το προφίλ των επενδυτών που θα επιλεγούν — αυτές είναι οι παράμετροι που η αγορά παρακολουθεί.

Και παρακολουθεί με λόγο. Γιατί όταν το Υπερταμείο αποφασίσει να κινηθεί, δεν θα κινηθεί αθόρυβα. Θα κινηθεί με placement που θα ανακοινωθεί, με επενδυτές που θα αποκαλυφθούν, με τιμή που θα σχολιαστεί.

Και αν εκείνη τη στιγμή δει κανείς το όνομα PIMCO στη λίστα, η μετοχή δεν θα περιμένει να ξαναδιαβάσει κανείς τα αποτελέσματα.

Συνεχίζεται η μεγάλη διόρθωση της Aegean Airlines στη σκιά της τελευταίας κρίσης, των πολύ υψηλών τιμών ενέργειας και κυρίως των καυσίμων αεροσκαφών, με την ανησυχία να παραμένει πως οι τιμές των καυσίμων ενδεχομένως να διατηρηθούνε σε αυξημένα επίπεδα για αρκετό χρονικό διάστημα.

Η μετοχή βρίσκεται στα 11,10-11,20 ευρώ, με απώλειες 22% από τις αρχές του έτους και πτώση σχεδόν 30% από τα υψηλά του Ιανουαρίου στα 15,36 ευρώ. Διαγραμματικά, τα βλέμματα στρέφονται πλέον στις πολύ ισχυρές στηρίξεις στα 10,90 – 10,80 ευρώ, επίπεδα που δύο φορές τις τελευταίες εβδομάδες δοκιμάστηκαν επιτυχώς δίνοντας αντίδραση. Πρόκειται για εξαιρετικά κρίσιμες στηρίξεις που σε καμία περίπτωση δεν πρέπει να χαθούνε. Σε διαφορετική περίπτωση, εύκολα θα μπορούσε η μετοχή να βρεθεί ακόμη και χαμηλότερα των 10,00 ευρώ, με ότι αυτό θα σήμαινε για τη μέσο-μακροπρόθεσμη τάση.

Προσωπικά, η μετοχή της ΑΡΑΙΓ παραμένει στις πρώτες επιλογές της λίστας στο σενάριο πραγματικής αποκλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή.

Έχοντας πληγεί σημαντικά από την τελευταία κρίση, με απώλειες περίπου 30% από τα υψηλά, ενσωματώνει πλέον σε μεγάλο βαθμό την αρνητική ειδησεογραφία και το ενεργειακό ρίσκο. Σε ένα σενάριο ουσιαστικής — και όχι απλώς θεωρητικής — λύσης του προβλήματος, θα μπορούσε να δούμε μια πρώτη ισχυρή αντίδραση στη μετοχή της ΑΡΑΙΓ.

Σε αυτή την περίπτωση, οι δύο πρώτοι μεγάλοι στόχοι εντοπίζονται στα 12,40 – 12,50 ευρώ και στη συνέχεια στα 12,90 – 13,00 ευρώ, επίπεδα όπου θα μπορούσε να κριθεί και η συνέχεια της κίνησης, ανάλογα πάντα με το συνολικό κλίμα στις αγορές.