Την ίδια στιγμή, η πρόεδρος της Fed του Σαν Φρανσίσκο, Mary Daly, παρουσίασε ένα νέο εργαλείο παρακολούθησης πληθωρισμού, το οποίο αξιολογεί πολλαπλούς δείκτες ταυτόχρονα, όπως οι πιέσεις στις εφοδιαστικές αλυσίδες, οι συνθήκες στην αγορά εργασίας και οι προσδοκίες των καταναλωτών.

Όπως εξήγησε, αν το συγκεκριμένο σύστημα υπήρχε το 2021, θα μπορούσε να είχε εντοπίσει νωρίτερα ότι οι πληθωριστικές πιέσεις επεκτείνονταν σε όλο και περισσότερους τομείς της οικονομίας και δεν περιορίζονταν μόνο σε λίγες κατηγορίες προϊόντων.

Για την τρέχουσα περίοδο, πάντως, η εικόνα εμφανίζεται πιο σύνθετη. Οι δασμοί μέχρι στιγμής δεν φαίνεται να έχουν προκαλέσει εκτεταμένη επιτάχυνση των τιμών, καθώς οι δείκτες εισαγόμενου πληθωρισμού και βασικών αγαθών παραμένουν σχετικά ήπιοι στις αρχές του 2026. Αυτό επιτρέπει στη Fed να αποφύγει μια υπερβολικά επιθετική αντίδραση, διατηρώντας ωστόσο αυξημένη επαγρύπνηση.

Μεγαλύτερη ανησυχία προκαλεί η ενεργειακή διάσταση της κρίσης. Η άνοδος στις τιμές πετρελαίου και πρώτων υλών λόγω των εξελίξεων στη Μέση Ανατολή ενδέχεται να επηρεάσει τις εφοδιαστικές αλυσίδες και το κόστος παραγωγής σε ευρύτερη κλίμακα. Αν το ενεργειακό σοκ αποκτήσει μεγαλύτερη διάρκεια, τότε οι πληθωριστικές πιέσεις θα μπορούσαν να αποδειχθούν πιο επίμονες.

Προς το παρόν, πάντως, οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό και η αγορά εργασίας παραμένουν πιο σταθερές σε σχέση με το 2021, στοιχείο που διαφοροποιεί τη σημερινή κατάσταση από την περίοδο μετά την πανδημία.

Η συζήτηση για τη μελλοντική πορεία της Fed δεν περιορίζεται πλέον μόνο στα επιτόκια. Σε πρόσφατες παρεμβάσεις στο Hoover Institution, οικονομολόγοι και αξιωματούχοι ανέδειξαν ευρύτερες προκλήσεις που αφορούν την τεχνητή νοημοσύνη, τις δημοσιονομικές πιέσεις, τον ρόλο του δολαρίου ως ασφαλούς καταφυγίου και τα όρια της ανεξαρτησίας των κεντρικών τραπεζών.

Το βασικό συμπέρασμα που διαμορφώνεται είναι ότι ο επόμενος επικεφαλής της Fed δεν θα χρειαστεί απλώς να διαχειριστεί τα επιτόκια. Θα κληθεί να αντιμετωπίσει ταυτόχρονα γεωπολιτικές εντάσεις, ενεργειακά σοκ, τεχνολογικές ανατροπές και αυξημένες αβεβαιότητες, σε ένα περιβάλλον όπου τα παραδοσιακά εργαλεία οικονομικής πρόβλεψης αμφισβητούνται περισσότερο από ποτέ.