|
Σε επίπεδο κερδοφορίας,
οι τράπεζες εμφάνισαν
στο πρώτο τρίμηνο καθαρά
κέρδη περίπου 1,2–1,3
δισ. ευρώ, ενώ για το
σύνολο του 2026 η
Piraeus
Securities
εκτιμά ότι τα κέρδη του
κλάδου θα φτάσουν
περίπου τα 5 δισ. ευρώ,
με αντίστοιχα ισχυρό
δεύτερο τρίμηνο.
Η καθαρή πιστωτική
επέκταση ανήλθε σε
περίπου 4 δισ. ευρώ στο
πρώτο τρίμηνο, με στόχο
τα 13 δισ. για το σύνολο
του έτους. Για το πρώτο
εξάμηνο εκτιμάται ότι θα
διαμορφωθεί στα 6,5 δισ.
ευρώ, εκ των οποίων 2,5
δισ. στο δεύτερο
τρίμηνο, λαμβάνοντας
υπόψη την εποχικότητα.
Δομικά στηρίγματα του
κλάδου
Η θετική εικόνα για τις
ελληνικές τράπεζες
στηρίζεται σε έναν
συνδυασμό παραγόντων:
ισχυρή ζήτηση για
δάνεια, ώριμο επενδυτικό
pipeline
40–50 δισ. ευρώ σε
υποδομές, ενέργεια και
τουρισμό, ευνοϊκό
επιτοκιακό περιβάλλον,
περιορισμένο ανταγωνισμό
λόγω υψηλής συγκέντρωσης
του συστήματος, καθώς
και ανάπτυξη
δραστηριοτήτων
προμηθειών μέσω
bancassurance,
ασφαλειών και
διαχείρισης περιουσίας.
Παράλληλα, η ισχυρή
κεφαλαιακή βάση δίνει τη
δυνατότητα για επέκταση
ισολογισμών, πιθανές
εξαγορές και αυξημένες
διανομές προς τους
μετόχους.
Επενδυτικό αφήγημα και
αποτιμήσεις
Η
Piraeus
Securities
υπογραμμίζει ότι οι
ελληνικές τράπεζες
παραμένουν ελκυστικές,
συνδυάζοντας υψηλή
κερδοφορία, ανάπτυξη και
μερισματικές αποδόσεις.
Ο κλάδος εμφανίζει
διψήφιο ROTE,
ισχυρή αύξηση κερδών ανά
μετοχή και επιστροφές
κεφαλαίου που ξεπερνούν
το 20% της
χρηματιστηριακής αξίας
σε βάθος τριετίας.
Οι αποτιμήσεις
παραμένουν, κατά την
έκθεση, σε επίπεδα που
αφήνουν περιθώρια
περαιτέρω αναβάθμισης,
με δείκτες
PEG
κάτω της μονάδας και
κόστος ιδίων κεφαλαίων
υψηλότερο από τις
τρέχουσες παραδοχές της
αγοράς.
Ιδιαίτερη αναφορά
γίνεται και στη μετοχική
δομή επιμέρους τραπεζών,
με στρατηγικούς
επενδυτές όπως η
UniCredit,
η Fairfax
και ο Paulson
να διατηρούν σημαντικές
συμμετοχές, χωρίς ωστόσο
να ενσωματώνονται
σενάρια συγχωνεύσεων
στις εκτιμήσεις.
Ενδεικτικές εκτιμήσεις
ανά τράπεζα
Η
Alpha
Bank
εμφανίζει προοπτικές
ROTE
12,6% και θεωρείται από
τους αναλυτές ως πιθανή
περίπτωση αναβάθμισης
αποτίμησης, ειδικά σε
συνδυασμό με στρατηγικές
κινήσεις και τη
συνεργασία με τη
UniCredit.
Η
Eurobank
εκτιμάται ότι θα
διατηρήσει υψηλή
κερδοφορία με
ROTE
16,8% και ισχυρό
συνδυασμό ποιότητας και
ανάπτυξης προμηθειών.
Η Εθνική Τράπεζα
εμφανίζει υψηλή
αποδοτικότητα με
ROTE
16,5% και ισχυρή
μερισματική πολιτική, αν
και μέρος των προοπτικών
θεωρείται ήδη
αποτυπωμένο στην
αποτίμηση.
Η Τράπεζα Πειραιώς
ξεχωρίζει για τη
δυναμική στρατηγική
ανάπτυξης και την
ενσωμάτωση νέων
δραστηριοτήτων, με
περιθώρια περαιτέρω
αναβάθμισης μέσω
υλοποίησης του
επιχειρηματικού πλάνου.
Η Τράπεζα Κύπρου
καταγράφει τα υψηλότερα
ποσοστά διανομής
κεφαλαίου, με την
επενδυτική της περίπτωση
να βασίζεται κυρίως στις
ισχυρές επιστροφές προς
τους μετόχους.
|
