Οι προβλέψεις καταρτίστηκαν στις 22 Σεπτεμβρίου, με βάση την επεξεργασία 125 οικονομικών μεταβλητών, και ενσωματώνουν τις επιδράσεις των διεθνών εξελίξεων στην ελληνική οικονομία. Κεντρικό ρόλο σε αυτή την εικόνα έχουν η άνοδος των τιμών και η αύξηση του κόστους χρηματοδότησης.

Η ενεργειακή επιβάρυνση περιορίζει τις προοπτικές

Η υποχώρηση της εκτίμησης για την ανάπτυξη έρχεται μετά από ένα σχετικά ισχυρό πρώτο εξάμηνο. Το πραγματικό ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 2% το πρώτο τρίμηνο και κατά 1,9% το δεύτερο, διατηρώντας την ελληνική οικονομία σε ρυθμούς υψηλότερους από τον μέσο όρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Το περιβάλλον, ωστόσο, γίνεται δυσκολότερο. Η αναζωπύρωση των ενεργειακών πιέσεων τροφοδοτεί τον πληθωρισμό, περιορίζει το διαθέσιμο εισόδημα των νοικοκυριών και επιβαρύνει το κόστος λειτουργίας των επιχειρήσεων. Παράλληλα, η αβεβαιότητα στις διεθνείς αγορές και οι αυξημένες χρηματοδοτικές ανάγκες δημιουργούν πρόσθετα εμπόδια για τις επενδύσεις και την επιχειρηματική δραστηριότητα.

Το ΚΕΠΕ επισημαίνει ότι οι επιπτώσεις της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή έχουν ήδη αρχίσει να αντανακλώνται σε επιμέρους οικονομικούς δείκτες. Ιδιαίτερη ανησυχία προκαλούν οι διαταραχές στον ενεργειακό εφοδιασμό, καθώς η εξέλιξή τους θα επηρεάσει τόσο τις τιμές όσο και το κόστος παραγωγής τους επόμενους μήνες.

Η χρονική συγκυρία προσθέτει έναν ακόμη παράγοντα πίεσης, καθώς η είσοδος στη χειμερινή περίοδο αυξάνει τις ανάγκες για θέρμανση. Εφόσον οι υψηλές ενεργειακές τιμές διατηρηθούν, νοικοκυριά και επιχειρήσεις θα βρεθούν αντιμέτωπα με μεγαλύτερες δαπάνες, περιορίζοντας τα περιθώρια κατανάλωσης και επενδύσεων.

Κατανάλωση, κατασκευές και βιομηχανία στηρίζουν τη δραστηριότητα

Παρά το δυσμενέστερο εξωτερικό περιβάλλον, η εγχώρια ζήτηση εξακολουθεί να αποτελεί βασικό στήριγμα της οικονομίας. Στο δεύτερο τρίμηνο του 2026 ενισχύθηκε η ιδιωτική κατανάλωση, αυξήθηκαν οι δημόσιες δαπάνες και καταγράφηκε περαιτέρω άνοδος των επενδύσεων παγίου κεφαλαίου, με σημαντική συμβολή από τις κατοικίες και τις λοιπές κατασκευές.

Η ισχυρότερη εγχώρια ζήτηση, πάντως, συνοδεύτηκε από μεγαλύτερη αύξηση των εισαγωγών αγαθών και υπηρεσιών σε σχέση με την άνοδο των εξαγωγών, εξέλιξη που περιόρισε τη θετική συμβολή του εξωτερικού τομέα στην ανάπτυξη.

Στους επιμέρους κλάδους της οικονομίας, η εικόνα παρέμεινε θετική. Η βιομηχανική παραγωγή αυξήθηκε κατά 2,4% σε ετήσια βάση το δεύτερο τρίμηνο, ενώ ο κύκλος εργασιών στη βιομηχανία ενισχύθηκε κατά 19,1%. Μέρος αυτής της αύξησης συνδέεται, ωστόσο, με τις υψηλότερες τιμές της ενέργειας και δεν αντανακλά αποκλειστικά μεγαλύτερη παραγωγική δραστηριότητα.

Ανοδικά κινήθηκε και το λιανικό εμπόριο, με τον όγκο των πωλήσεων να καταγράφει αύξηση 2,8%. Στις κατασκευές η παραγωγή ενισχύθηκε κατά 7,1%, επιβεβαιώνοντας τη συνεχιζόμενη συμβολή του κλάδου στην οικονομική δραστηριότητα. Αντίθετα, η αύξηση των ταξιδιωτικών εισπράξεων ήταν πιο περιορισμένη, καθώς διαμορφώθηκε στο 0,8%.

Από τις γεωπολιτικές εξελίξεις θα εξαρτηθεί η συνέχεια

Το ΚΕΠΕ διακρίνει δύο βασικές κατευθύνσεις για την πορεία της οικονομίας κατά τους επόμενους μήνες, με καθοριστικό παράγοντα την εξέλιξη των συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή και τις επιπτώσεις τους στις διεθνείς ενεργειακές αγορές.

Στο δυσμενέστερο σενάριο, μια παρατεταμένη διατήρηση των τιμών της ενέργειας σε υψηλά επίπεδα θα μπορούσε να οδηγήσει σε νέες πληθωριστικές πιέσεις. Μια τέτοια εξέλιξη θα περιόριζε την αγοραστική δύναμη των νοικοκυριών, θα συγκρατούσε την κατανάλωση και θα αύξανε το λειτουργικό και χρηματοδοτικό κόστος των επιχειρήσεων.

Υπάρχουν, ωστόσο, και παράγοντες που μπορούν να λειτουργήσουν υποστηρικτικά. Η συνέχιση της θετικής πορείας στη βιομηχανία, στις κατασκευές και στον τουρισμό, σε συνδυασμό με περαιτέρω βελτίωση της αγοράς εργασίας, θα μπορούσε να περιορίσει τις πιέσεις και να διατηρήσει την οικονομική δραστηριότητα σε θετικό έδαφος.

Σημαντική θεωρείται επίσης η συμβολή των δημόσιων επενδύσεων. Η έγκαιρη υλοποίηση των σχετικών έργων και η αξιοποίηση των τελευταίων εκταμιεύσεων του Ταμείου Ανάκαμψης έως το τέλος του έτους αποτελούν κρίσιμους παράγοντες για τη στήριξη της ανάπτυξης.

Η νέα πρόβλεψη του ΚΕΠΕ περιγράφει μια οικονομία που διατηρεί τη δυναμική της, αλλά εισέρχεται σε περίοδο χαμηλότερων ρυθμών μεγέθυνσης. Η εγχώρια κατανάλωση και οι επενδύσεις εξακολουθούν να προσφέρουν στήριξη, όμως η διάρκεια και η ένταση της ενεργειακής αναταραχής θα καθορίσουν σε μεγάλο βαθμό το τελικό αποτέλεσμα για το 2026.