Επιβράδυνση στις βασικές δραστηριότητες

Τα συνολικά έσοδα του ΟΤΕ διαμορφώθηκαν στα 856 εκατ. ευρώ, περίπου 0,8% χαμηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς, ενώ σε συγκρίσιμη βάση αυξήθηκαν μόλις κατά 0,1% σε ετήσια βάση. Η επίδοση αυτή σηματοδοτεί αισθητή επιβράδυνση σε σχέση με την αύξηση 4,9% που είχε καταγραφεί στο πρώτο τρίμηνο.

Η επιβράδυνση ήταν εμφανής τόσο στη σταθερή όσο και στην κινητή τηλεφωνία.

Στη σταθερή τηλεφωνία, τα έσοδα λιανικής από υπηρεσίες αυξήθηκαν μόλις κατά 0,3%, έναντι 1,1% το προηγούμενο τρίμηνο. Παρά τις 62.000 νέες συνδέσεις οπτικής ίνας μέχρι το σπίτι (FTTH), οι συνολικές ευρυζωνικές συνδέσεις μειώθηκαν κατά περίπου 6.000, ενώ η αύξηση του μέσου εσόδου ανά πελάτη (ARPU) παρέμεινε συγκρατημένη.

Ανάλογη ήταν η εικόνα και στην κινητή τηλεφωνία, όπου τα έσοδα από υπηρεσίες αυξήθηκαν κατά 2,3%, σημαντικά χαμηλότερα από το 5,5% του πρώτου τριμήνου. Παρότι οι καθαρές προσθήκες πελατών συμβολαίου ανήλθαν στις 62.000, ο ρυθμός αύξησης του ARPU περιορίστηκε στο 3,4%, καθώς η σύγκριση γίνεται πλέον με τις σημαντικές ανατιμήσεις που είχαν πραγματοποιηθεί το αντίστοιχο διάστημα του 2025.

Ισχυρή ώθηση από τις λύσεις πληροφορικής

Αντίθετα, ιδιαίτερα θετική ήταν η εικόνα στις λοιπές δραστηριότητες του ομίλου.

Τα σχετικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 28,7%, με τις λύσεις συστημάτων και πληροφορικής να σημειώνουν άνοδο 52%, επιβεβαιώνοντας ότι ο συγκεκριμένος τομέας εξελίσσεται σε σημαντικό μοχλό ανάπτυξης.

Ωστόσο, η JPMorgan επισημαίνει ότι ο ρυθμός αυτός δύσκολα θα διατηρηθεί στα ίδια επίπεδα, καθώς αρκετά έργα που χρηματοδοτούνται από το Ταμείο Ανάκαμψης ολοκληρώνονται μέσα στο καλοκαίρι, γεγονός που πιθανότατα θα οδηγήσει σε επιβράδυνση των σχετικών εσόδων στο δεύτερο εξάμηνο.

Κερδοφορία καλύτερη των εκτιμήσεων

Το θετικότερο στοιχείο των αποτελεσμάτων ήταν η λειτουργική κερδοφορία.

Τα προσαρμοσμένα EBITDA μετά τις μισθώσεις διαμορφώθηκαν στα 343 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 3% σε ετήσια βάση και περίπου 0,4% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της αγοράς.

Το λειτουργικό περιθώριο ενισχύθηκε στο 40,1%, από 39% ένα χρόνο πριν, επιβεβαιώνοντας τη συνεχιζόμενη βελτίωση της λειτουργικής αποδοτικότητας του ομίλου.

Η επίδοση αυτή στηρίχθηκε σε:

έσοδα περίπου 3 εκατ. ευρώ από πωλήσεις χαλκού,

χαμηλότερες δαπάνες προσωπικού,

μειωμένες εμπορικές και διαφημιστικές δαπάνες.

Η JPMorgan επισημαίνει πάντως ότι, χωρίς την έκτακτη θετική επίδραση από τις πωλήσεις χαλκού, η υποκείμενη αύξηση της λειτουργικής κερδοφορίας θα ήταν πιο περιορισμένη.

Μικρότερες ελεύθερες ταμειακές ροές

Οι ελεύθερες ταμειακές ροές μετά τις μισθώσεις διαμορφώθηκαν στα 150 εκατ. ευρώ, έναντι 161 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο τρίμηνο του 2025.

Η μείωση αυτή αποδίδεται κυρίως στις αυξημένες φορολογικές πληρωμές λόγω χρονικής κατανομής, οι οποίες υπερκέρασαν τη μείωση των επενδυτικών δαπανών.

Οι επενδύσεις περιορίστηκαν στα 157 εκατ. ευρώ, έναντι 170 εκατ. ευρώ πριν από ένα χρόνο, χωρίς ωστόσο να επηρεάζεται το επενδυτικό πρόγραμμα του ομίλου.

Αμετάβλητο το guidance

Παρά τη μικρή επιβράδυνση των εσόδων, η διοίκηση του ΟΤΕ διατήρησε αμετάβλητες τις προβλέψεις της για το σύνολο της χρονιάς.

Ειδικότερα, εξακολουθεί να αναμένει:

Η εκτίμηση της JPMorgan

Σύμφωνα με την JPMorgan, μετά τα αποτελέσματα είναι πιθανές μικρές καθοδικές αναθεωρήσεις στις προβλέψεις για τα έσοδα, κυρίως λόγω της επιβράδυνσης στις τηλεπικοινωνιακές υπηρεσίες.

Αντίθετα, οι προβλέψεις για τη λειτουργική κερδοφορία αναμένεται να παραμείνουν σχεδόν αμετάβλητες, καθώς η αποτελεσματική διαχείριση του κόστους συνεχίζει να στηρίζει τα περιθώρια κέρδους.

Η συνολική εικόνα παραμένει ισορροπημένη. Ο ΟΤΕ εξακολουθεί να εμφανίζει υψηλή λειτουργική αποδοτικότητα, ισχυρές ταμειακές ροές και ελκυστικές διανομές προς τους μετόχους. Ωστόσο, η επιβράδυνση της οργανικής ανάπτυξης στις βασικές τηλεπικοινωνιακές δραστηριότητες και η ήδη υψηλή αποτίμηση της μετοχής περιορίζουν, σύμφωνα με την JPMorgan, τα περιθώρια σημαντικής περαιτέρω ανόδου, γεγονός που δικαιολογεί τη διατήρηση της ουδέτερης επενδυτικής στάσης.