Μέχρι στιγμής, οι ελληνικές τράπεζες φαίνεται να απορροφούν τις επιβαρύνσεις χωρίς να μετακυλίουν σημαντικές αυξήσεις στους πελάτες τους, αναμένοντας μεγαλύτερη σταθεροποίηση στις διεθνείς αγορές. Ωστόσο, η γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή και οι επιπτώσεις της στις τιμές της ενέργειας διατηρούν την αβεβαιότητα σε υψηλά επίπεδα, ενώ ενισχύουν και τους φόβους για επίμονες πληθωριστικές πιέσεις.

Το περιβάλλον αυτό έχει επηρεάσει και την αγορά τραπεζικών ομολόγων. Οι αποδόσεις στη δευτερογενή αγορά έχουν κινηθεί ανοδικά τις τελευταίες εβδομάδες, ακολουθώντας τη γενικότερη τάση στις ευρωπαϊκές αγορές χρέους. Η μέση απόδοση των senior τραπεζικών ομολόγων έχει αυξηθεί σε σχέση με τα επίπεδα του Μαρτίου, αντανακλώντας τη μεγαλύτερη επιφυλακτικότητα των επενδυτών και το αυξημένο risk premium.

Σύμφωνα με στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, οι αποδόσεις των νέων εκδόσεων ομολόγων των μεγάλων ελληνικών τραπεζών παραμένουν πάντως αισθητά χαμηλότερες σε σχέση με προηγούμενα χρόνια. Για τις εκδόσεις υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας, το κόστος δανεισμού κινείται κοντά στο 3%, ενώ για τίτλους χαμηλότερης εξοφλητικής διαβάθμισης παραμένει σημαντικά υψηλότερο.

Η βελτίωση είναι ακόμη πιο εμφανής σε σύγκριση με το 2024, όταν οι τράπεζες δανείζονταν με αισθητά υψηλότερες αποδόσεις, πριν από τις τελευταίες αναβαθμίσεις της πιστοληπτικής τους ικανότητας.

Παρά τη μεταβλητότητα στις αγορές, οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν δυναμικά τις εκδόσεις ομολόγων, τόσο senior όσο και subordinated, στο πλαίσιο της στρατηγικής τους για ενίσχυση των κεφαλαίων και συμμόρφωση με τις απαιτήσεις MREL. Από τις αρχές του έτους έχουν ήδη προχωρήσει σε νέες εκδόσεις συνολικού ύψους περίπου 2,3 δισ. ευρώ.

Οι συνολικές εκδόσεις τραπεζικών ομολόγων των τελευταίων ετών είναι ιδιαίτερα υψηλές. Από το 2018 έως σήμερα, οι ελληνικές τράπεζες έχουν αντλήσει μέσω των αγορών περίπου 30 δισ. ευρώ, αν και μέρος αυτών των τίτλων έχει ήδη λήξει ή αντικατασταθεί από νέες εκδόσεις με χαμηλότερο κόστος χρηματοδότησης. Το υφιστάμενο απόθεμα τραπεζικών ομολόγων υπολογίζεται σήμερα κοντά στα 24 δισ. ευρώ.

Σημαντικό μέρος αυτών αφορά τίτλους υψηλής εξοφλητικής προτεραιότητας, ενώ αυξάνεται σταδιακά και η παρουσία πράσινων ομολόγων, στοιχείο που δείχνει τη στροφή των τραπεζών προς χρηματοδοτικά εργαλεία που συνδέονται με κριτήρια βιωσιμότητας.

Καθοριστικό ρόλο στη βελτίωση της πρόσβασης των τραπεζών στις αγορές έχει παίξει η αναβάθμιση της πιστοληπτικής τους εικόνας. Οι μεγάλοι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης προχώρησαν τα τελευταία δύο χρόνια σε σειρά αναβαθμίσεων, με αποτέλεσμα όλες οι συστημικές ελληνικές τράπεζες να βρίσκονται πλέον εντός της επενδυτικής βαθμίδας.

Παρά τις πρόσφατες γεωπολιτικές αναταράξεις, οι οίκοι αξιολόγησης εξακολουθούν να θεωρούν ότι τα θεμελιώδη μεγέθη των ελληνικών τραπεζών παραμένουν ισχυρά, ενώ εκτιμούν ότι η ποιότητα των χαρτοφυλακίων τους θα συνεχίσει να βελτιώνεται τα επόμενα χρόνια.

Θετικά μηνύματα προέκυψαν και από τα ευρωπαϊκά stress tests του 2025, τα οποία έδειξαν ότι οι ελληνικές τράπεζες διατηρούν κεφαλαιακή επάρκεια πάνω από τα ελάχιστα εποπτικά όρια ακόμη και σε ιδιαίτερα δυσμενή σενάρια για την οικονομία της Ευρωζώνης. Οι επιδόσεις αυτές ενισχύουν την εικόνα ανθεκτικότητας του ελληνικού τραπεζικού συστήματος σε μια περίοδο αυξημένης διεθνούς αβεβαιότητας.