Η Eurobank τονίζει ότι πρόκειται για ένα αρνητικό σοκ προσφοράς, καθώς αυξάνει το κόστος παραγωγής, αλλά και ένα παράλληλο σοκ ζήτησης λόγω της αυξημένης αβεβαιότητας που περιορίζει κατανάλωση και επενδύσεις. Ο συνδυασμός των δύο εντείνει τις πιέσεις στην ανάπτυξη, ενώ ο τελικός αντίκτυπος στον πληθωρισμό εξαρτάται από το ποιο σκέλος υπερισχύει.

Οι διεθνείς τιμές του Brent αυξήθηκαν έντονα, φθάνοντας κατά μέσο όρο τα 98,8 δολάρια τον Μάρτιο του 2026 και τα 107,5 δολάρια τον Απρίλιο, από 69,8 δολάρια τον Φεβρουάριο, με ετήσια άνοδο έως και 58,3%. Παράλληλα, το φυσικό αέριο TTF κατέγραψε επίσης σημαντικές αυξήσεις.

Η ελληνική οικονομία εμφανίζει υψηλή ευαισθησία στις ενεργειακές μεταβολές, καθώς πάνω από το 75% της κατανάλωσης ενέργειας βασίζεται σε ορυκτά καύσιμα, τα οποία σε μεγάλο βαθμό εισάγονται. Το 2025, το έλλειμμα του ισοζυγίου καυσίμων διαμορφώθηκε στα 4,7 δισ. ευρώ (1,9% του ΑΕΠ), έναντι 7,6 δισ. ευρώ το 2024.

Στο επίπεδο των τιμών, ο πληθωρισμός στην Ελλάδα επιταχύνθηκε στο 4,6% τον Απρίλιο του 2026, από 3,4% τον Μάρτιο, με βασικό μοχλό την ενέργεια, η οποία αυξήθηκε κατά 21,9%. Ο δομικός πληθωρισμός παρέμεινε πιο σταθερός, στο 2,9%.

Η άνοδος του κόστους ενέργειας επηρεάζει τόσο άμεσα τις τιμές όσο και έμμεσα, μέσω της μετακύλισης του κόστους παραγωγής σε τελικά προϊόντα και υπηρεσίες. Παράλληλα, αυξάνει τον κίνδυνο ενίσχυσης των πληθωριστικών προσδοκιών, με πιθανές δευτερογενείς επιδράσεις που καθιστούν καθοριστική την αντίδραση της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.

Στα «μαλακά» δεδομένα, ο δείκτης καταναλωτικής εμπιστοσύνης υποχώρησε σε χαμηλό 42 μηνών στις -54,7 μονάδες, επηρεαζόμενος από την άνοδο των τιμών και την αβεβαιότητα. Η εξέλιξη αυτή, σε συνδυασμό με την αρνητική αποταμίευση των νοικοκυριών, δημιουργεί πιέσεις στην ιδιωτική κατανάλωση και στις προοπτικές ανάπτυξης για το 2026.

Ο δείκτης PMI της μεταποίησης υποχώρησε στις 52,4 μονάδες, παραμένοντας σε θετικό έδαφος αλλά δείχνοντας επιβράδυνση της παραγωγής, των νέων παραγγελιών και της απασχόλησης, με φόντο την αύξηση του κόστους και την αβεβαιότητα που προκαλεί η γεωπολιτική κρίση.

Συνολικά, η Eurobank καταλήγει ότι η ενεργειακή κρίση αποτυπώνεται ήδη σε βασικούς δείκτες της ελληνικής οικονομίας, ενισχύοντας τους ανοδικούς κινδύνους για τον πληθωρισμό και τους καθοδικούς κινδύνους για την ανάπτυξη το 2026.