Στο βασικό της σενάριο, η στρατηγική περιλαμβάνει τοποθέτηση στον δείκτη STOXX Europe 600 από τα τέλη Σεπτεμβρίου έως τα τέλη Μαΐου και διακράτηση μετρητών κατά τους θερινούς μήνες, χωρίς απόδοση. Σε μια δεύτερη εκδοχή, η Deutsche Bank αντικαθιστά τα μετρητά με επενδύσεις σε κρατικά ομόλογα κατά τη θερινή περίοδο, ώστε να αξιολογήσει αν βελτιώνεται η συνολική απόδοση.

Για να ελέγξει τη σταθερότητα των αποτελεσμάτων, η τράπεζα εφάρμοσε τη στρατηγική και σε άλλους βασικούς δείκτες, όπως τον S&P 500, τον DAX και τον EURO STOXX 50.

Το βασικό συμπέρασμα της ανάλυσης παραμένει αμετάβλητο: η Deutsche Bank θεωρεί ότι η στρατηγική «Πουλήστε τον Μάιο» δεν προσφέρει στατιστικό πλεονέκτημα σε σχέση με την απλή στρατηγική «αγοράς και διακράτησης». Όπως σημειώνει, η επιτυχία της φαίνεται να είναι περισσότερο αποτέλεσμα συγκυριών παρά συστηματικού επενδυτικού πλεονεκτήματος, αντίστοιχο με μια τυχαία έκβαση ρίψης νομίσματος.

Σύμφωνα με τον πρώτο «μύθο», η πώληση του STOXX Europe 600 τον Μάιο και η επανατοποθέτηση τον Σεπτέμβριο φαίνεται αρχικά να υπεραποδίδει έναντι της στρατηγικής αγοράς και διακράτησης. Η ετήσια απόδοση εμφανίζεται υψηλότερη σε μακροχρόνιο ορίζοντα, όμως η εικόνα αυτή αλλάζει όταν εξετάζεται η ετήσια συνέπεια. Σε μεγάλο αριθμό ετών, η στρατηγική υπολείπεται της απλής παραμονής στην αγορά, γεγονός που δείχνει ότι δεν προσφέρει σταθερό πλεονέκτημα.

Ο δεύτερος μύθος αφορά τον χαρακτηρισμό της στρατηγικής ως μακροπρόθεσμης. Η ανάλυση δείχνει ότι η αποτελεσματικότητά της εξαρτάται έντονα από συγκεκριμένες χρονιές έντονων πτώσεων στις αγορές. Χωρίς αυτές τις περιόδους, η στρατηγική θα υστερούσε συνολικά έναντι της αγοράς και διακράτησης. Επιπλέον, την τελευταία δεκαετία καταγράφεται συχνότερη υποαπόδοση, γεγονός που ενισχύει την αμφισβήτηση της εποχικότητας των αγορών.

Ο τρίτος μύθος αφορά τη συνδυαστική στρατηγική με μεταφορά κεφαλαίων σε κρατικά ομόλογα κατά τους θερινούς μήνες. Αν και ιστορικά εμφανίζει υψηλότερη μέση απόδοση, η υπεραπόδοση δεν είναι σταθερή και εξαρτάται από συγκεκριμένες περιόδους κρίσης στις μετοχές. Έτσι, και αυτή η εκδοχή δεν προσφέρει αξιόπιστο πλεονέκτημα με συνέπεια στον χρόνο.

Ο τέταρτος μύθος σχετίζεται με το αν η στρατηγική αποτελεί παγκόσμιο φαινόμενο. Τα δεδομένα δείχνουν διαφοροποιήσεις μεταξύ αγορών. Στις Ηνωμένες Πολιτείες, για παράδειγμα, η στρατηγική δεν υπερέχει σταθερά της αγοράς και διακράτησης, ενώ η προσθήκη ομολόγων βελτιώνει μεν την απόδοση, αλλά με υψηλή ευαισθησία στο χρονοδιάγραμμα και περιορισμένη αξιοπιστία.

Η Deutsche Bank καταλήγει ότι η στρατηγική «Πουλήστε τον Μάιο» δεν αποτελεί αξιόπιστο επενδυτικό εργαλείο και δεν υπερτερεί συστηματικά μιας παθητικής στρατηγικής μακροχρόνιας επένδυσης. Αντιθέτως, η εικόνα που προκύπτει παραπέμπει περισσότερο σε τυχαία αποτελέσματα παρά σε προβλέψιμο μοτίβο. Σε αυτό το πλαίσιο, η τράπεζα προκρίνει τη θεμελιώδη επενδυτική ανάλυση έναντι της εποχικής τοποθέτησης, ειδικά στο τρέχον αβέβαιο περιβάλλον των αγορών.