Την ίδια στιγμή, οι οικονομολόγοι της τράπεζας επισημαίνουν ότι η ανθεκτικότητα των αμερικανικών καταναλωτικών δαπανών στηρίχθηκε προσωρινά σε φορολογικές επιστροφές, οι οποίες πλέον εξασθενούν, ενώ το πραγματικό διαθέσιμο εισόδημα έχει ήδη περάσει σε αρνητικό έδαφος. Παράλληλα, το χαμηλό ποσοστό αποταμίευσης υποδηλώνει περιορισμένα περιθώρια περαιτέρω στήριξης της κατανάλωσης.

Στην Ευρωζώνη, η έκθεση στο ενεργειακό σοκ παραμένει εντονότερη, με τις προβλέψεις της BofA να δείχνουν συνέχιση της αδυναμίας στο βιομηχανικό κύκλο και περαιτέρω πίεση στους δείκτες PMI. Ο βασικός κίνδυνος, σύμφωνα με την τράπεζα, είναι μια νέα άνοδος των τιμών ενέργειας, εφόσον τα Στενά του Ορμούζ παραμείνουν κλειστά, γεγονός που θα ενίσχυε την καταστροφή ζήτησης στις παγκόσμιες οικονομίες.

Παρά τη μερική αποκλιμάκωση του πετρελαϊκού σοκ —με το Brent να έχει υποχωρήσει από τα υψηλά του Απριλίου κοντά στα 120 δολάρια στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων εβδομάδων— η BofA προειδοποιεί ότι η στήριξη προέρχεται κυρίως από τη μείωση αποθεμάτων και όχι από την ομαλοποίηση της προσφοράς. Σύμφωνα με εκτιμήσεις του Brookings Institution, το «μαξιλάρι» των αποθεμάτων ενδέχεται να εξαντληθεί έως τον Ιούλιο, αυξάνοντας εκ νέου την πίεση στις τιμές.

Σε αυτό το πλαίσιο, η τράπεζα θεωρεί ότι η αγορά υποτιμά τον κίνδυνο νέας ενεργειακής ανόδου, καθώς τα futures δείχνουν περιορισμένη πιθανότητα άμεσης επαναλειτουργίας των Στενών του Ορμούζ. Η πιθανότητα άμεσης ομαλοποίησης θεωρείται χαμηλή, γεγονός που διατηρεί σε ισχύ το σενάριο παρατεταμένης ενεργειακής έντασης.

Στρατηγικά, η BofA παραμένει αρνητική για τις ευρωπαϊκές μετοχές και τους κυκλικούς κλάδους έναντι των αμυντικών, επισημαίνοντας ότι τα ασφάλιστρα κινδύνου και τα πιστωτικά spreads παραμένουν σε ιστορικά χαμηλά επίπεδα, χωρίς να αποτυπώνουν επαρκώς τον κίνδυνο επιβράδυνσης. Παράλληλα, θεωρεί υπερβολικές τις προσδοκίες για μόνιμη ενίσχυση των περιθωρίων κέρδους μέσω της τεχνητής νοημοσύνης, σημειώνοντας ότι σε αρκετές επιχειρήσεις παρατηρείται ήδη συγκράτηση της χρήσης της.

Συνολικά, η BofA καταλήγει ότι η τρέχουσα εικόνα των αγορών παραμένει υπερβολικά αισιόδοξη, με ανεπαρκή αποτίμηση του κινδύνου ενεργειακής αναζωπύρωσης και καταστροφής ζήτησης. Σε αυτό το πλαίσιο, προκρίνει μείωση ρίσκου και underweight στάση στις ευρωπαϊκές μετοχές, εκτιμώντας ότι ο Stoxx 600 μπορεί να δεχθεί πίεση περίπου 10% στους επόμενους μήνες.