|
Το
Jackson Hole της 28ης
Αυγούστου στο επίκεντρο
Ο αναλυτής θεωρεί
κρίσιμη ημερομηνία την
28η Αυγούστου,
όταν ο πρόεδρος της
Fed
Kevin
Warsh
αναμένεται να μιλήσει
στο οικονομικό συμπόσιο
του
Jackson
Hole.
Για τον Hartnett,
η ομιλία αυτή μπορεί να
αποτελέσει σημείο καμπής
για τις αγορές, καθώς οι
επενδυτές θα αναζητήσουν
ενδείξεις για το κατά
πόσο η Fed
είναι διατεθειμένη να
αντιμετωπίσει εκ νέου
τον πληθωρισμό.
Η εκτίμηση της
Bank
of
America
είναι ότι οι αγορές δεν
θα πρέπει ακόμη να
«ξαναφορτώσουν» θέσεις
σε μετοχές υψηλού
κινδύνου.
«Προτείνουμε υποχώρηση
και περιστροφή μακριά
από τα risk
assets,
όχι νέα τοποθέτηση,
μέχρι η άνοδος του
πληθωρισμού και ένα
επεισόδιο τύπου “bond
vigilantes”
να αναγκάσει τη
νομισματική και
δημοσιονομική πολιτική
σε αλλαγή πορείας»,
σημείωσε ο
Hartnett.
Τα δύο σενάρια για
επιστροφή στο ρίσκο
Ο στρατηγικός αναλυτής
θέτει δύο βασικές
προϋποθέσεις ώστε οι
επενδυτές να επιστρέψουν
πιο επιθετικά στα
risk
assets:
Σημαντική επιτάχυνση του
πληθωρισμού,
η οποία θα υποχρεώσει τη
Fed
να γίνει πιο αυστηρή.
Ένα επεισόδιο “bond
vigilantes”,
όπου οι αποδόσεις των
ομολόγων θα αυξηθούν
έντονα και το δολάριο θα
υποχωρήσει, πιέζοντας
τις κυβερνήσεις και τις
κεντρικές τράπεζες να
αλλάξουν πολιτική.
Η Bank
of
America
πάντως δεν προσδιορίζει
συγκεκριμένα επίπεδα για
δείκτες ή αποδόσεις
ομολόγων που θα
ενεργοποιούσαν αυτό το
σενάριο.
Η Ασία αποτελεί τον
δεύτερο μεγάλο κίνδυνο
Πέρα από τη Fed,
ο Hartnett
θεωρεί ότι η
σημαντικότερη εξέλιξη
της εβδομάδας ήταν η
πιθανή συντονισμένη
παρέμβαση στις αγορές
συναλλάγματος από
ΗΠΑ, Ιαπωνία και
Νότια Κορέα.
Όπως ανέφερε:
«Η συντονισμένη
παρέμβαση
ΗΠΑ/Ιαπωνίας/Κορέας στο
συνάλλαγμα είναι το
σημαντικότερο γεγονός
της εβδομάδας, καθώς οι
policymakers
προσπαθούν να
περιορίσουν τον κίνδυνο
κατάρρευσης του γεν,
εκτίναξης των αποδόσεων
των ιαπωνικών ομολόγων
και μετάδοσης της πίεσης
σε Κορέα και Ταϊβάν».
Η ανησυχία αφορά έναν
πιθανό φαύλο κύκλο:
περαιτέρω πτώση του γεν,
άνοδος των αποδόσεων των
ιαπωνικών κρατικών
ομολόγων,
πίεση στις αγορές
ομολόγων της Νότιας
Κορέας και της Ταϊβάν,
εκροές κεφαλαίων από τα
αμερικανικά
Treasuries.
Η μάχη ΗΠΑ-Κίνας για την
AI
αλλάζει τις παρεμβάσεις
Η Bank
of
America
συνδέει τις κινήσεις
στις αγορές
συναλλάγματος με τη
μεγαλύτερη γεωπολιτική
αντιπαράθεση ΗΠΑ-Κίνας
στον χώρο της
τεχνολογίας.
Ο Hartnett
υποστηρίζει ότι οι ΗΠΑ
έχουν λόγο να
προστατεύσουν τις αγορές
της Ιαπωνίας, της Νότιας
Κορέας και της Ταϊβάν,
καθώς οι οικονομίες
αυτές αποτελούν
κρίσιμους κρίκους στην
αλυσίδα ημιαγωγών και
τεχνητής νοημοσύνης.
Κατά τον ίδιο, η νέα
εποχή χαρακτηρίζεται από
αυτό που αποκαλεί
«AI-driven
price
keeping
operations»
(PKOs),
δηλαδή παρεμβάσεις
στήριξης αγορών που
συνδέονται με τη
στρατηγική σημασία της
τεχνολογίας.
Το μήνυμα προς τους
επενδυτές
Η θέση της Bank
of
America
είναι ότι η αγορά
βρίσκεται σε μια
μεταβατική περίοδο όπου
οι υψηλές αποτιμήσεις, ο
πληθωρισμός, οι
αποδόσεις ομολόγων και
οι γεωπολιτικές εντάσεις
δημιουργούν ένα δύσκολο
περιβάλλον για το ρίσκο.
Το επόμενο μεγάλο τεστ
είναι το Jackson
Hole.
Εάν ο Kevin
Warsh
επιλέξει πιο επιθετική
ρητορική, οι αποδόσεις
των ομολόγων μπορεί να
κινηθούν υψηλότερα,
πιέζοντας ιδιαίτερα τις
μετοχές ανάπτυξης και
τον κλάδο τεχνολογίας.
Αντίθετα, μια πιο ήπια
στάση θα μπορούσε να
δώσει ανάσα στις αγορές.
Για τον Hartnett
πάντως, η στρατηγική
παραμένει ξεκάθαρη:
λιγότερο ρίσκο
μέχρι η αγορά ομολόγων
να δώσει το επόμενο
μεγάλο σήμα κατεύθυνσης.
|
