Ενέργεια και πληθωρισμός στηρίζουν την ανάπτυξη

Η αποκλιμάκωση των τιμών ενέργειας και η υποχώρηση του πληθωρισμού παραμένουν ο σημαντικότερος θετικός παράγοντας για την παγκόσμια οικονομία. Αυτό υποστηρίζει το 54% των Ευρωπαίων επενδυτών.

Στην αντίθετη πλευρά, ο μεγαλύτερος κίνδυνος θεωρείται πλέον η απογοήτευση από τις επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη. Το 43% των συμμετεχόντων εκτιμά ότι μια χαμηλότερη από την αναμενόμενη απόδοση των τεράστιων κεφαλαίων που κατευθύνονται στην AI θα μπορούσε να αποτελέσει τη σημαντικότερη απειλή για την παγκόσμια ανάπτυξη.

Παράλληλα, 29% θεωρούν ότι μια διόρθωση στις αποτιμήσεις των αμερικανικών μετοχών ή ειδικότερα στις εταιρείες που συνδέονται με την τεχνητή νοημοσύνη θα μπορούσε να λειτουργήσει ως ο βασικός καταλύτης για μια ευρύτερη πτώση των αγορών.

Αλλάζει η εικόνα για τα επιτόκια και τα ομόλογα

Στο μέτωπο της νομισματικής πολιτικής, καθαρό 11% των επενδυτών εξακολουθεί να θεωρεί ότι η πολιτική παραμένει περιοριστική, ποσοστό όμως χαμηλότερο από τον προηγούμενο μήνα.

Αντίθετα, η δημοσιονομική πολιτική εμφανίζεται περισσότερο υποστηρικτική. Καθαρό 14% των επενδυτών τη χαρακτηρίζει πλέον ενισχυτική για την οικονομία, στην υψηλότερη επίδοση των τελευταίων δύο ετών.

Παράλληλα, καθαρό 39% αναμένει χαμηλότερο βασικό πληθωρισμό στην Ευρώπη μέσα στους επόμενους 12 μήνες.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η μεταβολή στις προσδοκίες για τις αποδόσεις των ευρωπαϊκών κρατικών ομολόγων. Από καθαρό 15% που ανέμενε άνοδο των αποδόσεων τον προηγούμενο μήνα, πλέον καθαρό 21% προβλέπει υποχώρησή τους.

Παρά τις αλλαγές αυτές, το σενάριο των υψηλότερων επιτοκίων για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα εξακολουθεί να κυριαρχεί, καθώς το 61% των συμμετεχόντων θεωρεί ότι αυτό παραμένει το βασικό μακροοικονομικό καθεστώς.

Στροφή προς κυκλικές μετοχές

Η επενδυτική τοποθέτηση δείχνει παράλληλα μεγαλύτερη προτίμηση προς τις κυκλικές μετοχές. Καθαρό 39% των επενδυτών αναμένει ότι οι κυκλικοί κλάδοι θα υπεραποδώσουν στο άμεσο μέλλον, το υψηλότερο ποσοστό από τον Φεβρουάριο του 2026.

Στην κορυφή των προτιμήσεων βρίσκεται ο κλάδος των Βασικών Πόρων, με καθαρό overweight 29%. Ακολουθεί η Τεχνολογία με 25% και οι Βιομηχανικές επιχειρήσεις με 7%.

Στον αντίποδα, η εικόνα για το λιανεμπόριο είναι ιδιαίτερα αρνητική. Το καθαρό underweight φθάνει το 50%, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2014.

Ακόμη μεγαλύτερη είναι η απαισιοδοξία για τον κλάδο των καταναλωτικών προϊόντων και υπηρεσιών, όπου το καθαρό underweight έχει αυξηθεί στο 43%, στο χαμηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο του 2007.

Η μεγάλη εικόνα

Η έρευνα της Bank of America αποτυπώνει μια αγορά που δεν έχει εγκαταλείψει το θετικό σενάριο για την Ευρώπη, αλλά ταυτόχρονα γίνεται περισσότερο επιλεκτική.

Οι επενδυτές βλέπουν θετικότερη ανάπτυξη, χαμηλότερο πληθωρισμό και πιθανή αποκλιμάκωση των αποδόσεων των ομολόγων, στοιχεία που ευνοούν τις ευρωπαϊκές μετοχές. Ταυτόχρονα, όμως, η εξάρτηση των αγορών από την τεχνητή νοημοσύνη και τις τεράστιες επενδύσεις που πραγματοποιούνται γύρω από αυτήν αποτελεί πλέον έναν από τους μεγαλύτερους συστημικούς κινδύνους.

Το αποτέλεσμα είναι μια σαφής προτίμηση για κυκλικούς κλάδους, βασικούς πόρους, τεχνολογία και βιομηχανία, ενώ οι επενδυτές απομακρύνονται έντονα από το λιανεμπόριο και άλλους κλάδους καταναλωτικής ζήτησης.

Η Ευρώπη, επομένως, παραμένει επενδυτικά ελκυστική, αλλά το περιθώριο για απογοητεύσεις έχει περιοριστεί: η ανάπτυξη, τα κέρδη, η πορεία των επιτοκίων και κυρίως η πραγματική απόδοση των επενδύσεων στην AI θα κρίνουν το επόμενο στάδιο της αγοράς.