Ισχυρή ενίσχυση του δολαρίου

Σημαντική αυστηροποίηση των χρηματοπιστωτικών συνθηκών

Γενικευμένη στροφή σε αποφυγή ρίσκου (risk-off)

Η αγορά πλέον αποτιμά πιο έντονα μια πιθανή αύξηση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, αν και αυτό δεν αποτελεί βασικό σενάριο για τους οικονομολόγους της Barclays.

Αναδιάρθρωση στις αγορές και απώλειες για τους «νικητές» του ράλι

Οι μετοχές που είχαν ηγηθεί της ανόδου μέσα στο έτος — κυρίως τεχνολογία, AI και εμπορεύματα — έχουν χάσει μέρος των κερδών τους, ενώ πιο αμυντικοί και ποιοτικοί τίτλοι έχουν προσελκύσει νέες εισροές κεφαλαίων.

Οι ανησυχίες για τις αποτιμήσεις των ημιαγωγών έχουν ενισχύσει την πίεση, αν και τα ισχυρά αποτελέσματα της Micron Technology δείχνουν ότι η ζήτηση από τον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης παραμένει ισχυρή, κρατώντας τους επενδυτές σε διάθεση «buy the dip».

Το κρίσιμο ερώτημα: ο πληθωρισμός

Για τη Barclays, το καθοριστικό ζήτημα για το δεύτερο εξάμηνο είναι αν θα διατηρηθεί η αποπληθωριστική τάση.

Οι τιμές του πετρελαίου Brent/WTI έχουν υποχωρήσει γύρω στα $70 το βαρέλι, κοντά στα προπολεμικά επίπεδα και κάτω από τον πενταετή μέσο όρο, ενώ οι τιμές των μετάλλων εμφανίζουν διψήφιες απώλειες από τα πρόσφατα υψηλά.

Πιθανή «κορύφωση» της αυστηρής πολιτικής

Σύμφωνα με τη Barclays:

«Εάν οι τιμές του πετρελαίου παραμείνουν συγκρατημένες, ο αποπληθωρισμός μπορεί να γίνει το κυρίαρχο καθεστώς για το δεύτερο εξάμηνο».

Με την αγορά να τιμολογεί ήδη μια πλήρη αύξηση της Fed τον Οκτώβριο και ακόμη μία από την ΕΚΤ — σενάρια που η Barclays δεν θεωρεί βέβαια — η τράπεζα εκτιμά ότι οι αγορές ίσως βρίσκονται κοντά στο «peak hawkishness».

Πού βλέπει ευκαιρίες η Barclays

Σε αυτό το περιβάλλον, η τράπεζα βλέπει περιθώριο για:

Ευρύτερη άνοδο στις ευρωπαϊκές μετοχές

Επιστροφή κυκλικών μετοχών που έχουν υστερήσει

Ευκαιρίες σε καταναλωτικούς κλάδους

Rate-sensitive sectors που έχουν πιεστεί

Τέλος, σημειώνει ότι οι οικονομικές εκπλήξεις στην Ευρώπη έχουν βελτιωθεί, με δείκτες PMI και IFO να δείχνουν σταδιακή ανάκαμψη της δραστηριότητας.