Από το δεύτερο τρίμηνο του 2025, ο δείκτης Nikkei 225 έχει υπεραποδώσει σημαντικά σε σχέση με άλλους μεγάλους χρηματιστηριακούς δείκτες, οδηγώντας σε πρόσθετες πωλήσεις γιεν μέσω δραστηριοτήτων hedging.

Η τράπεζα εκτιμά ότι αυτές οι ροές μπορεί να έχουν επιβαρύνει το γιεν έως και κατά 10%, εξηγώντας γιατί το νόμισμα παραμένει αδύναμο, παρά τα ευνοϊκά στοιχεία στο ισοζύγιο πληρωμών και τις αυξημένες προσδοκίες για άνοδο των επιτοκίων στην Ιαπωνία.

Εκτός Ιαπωνίας, η εικόνα είναι διαφορετική. Η έκθεση αναφέρει ότι οι ροές αντιστάθμισης έχουν γενικά στηρίξει νομίσματα όπως η σουηδική κορόνα, το ελβετικό φράγκο, το καναδικό δολάριο και το αυστραλιανό δολάριο, αντανακλώντας την επίδοση των αντίστοιχων χρηματιστηριακών αγορών και των διεθνών επενδυτικών θέσεων.

Το δολάριο ΗΠΑ ενδέχεται επίσης να έχει δεχθεί ήπια πτωτική πίεση, καθώς τα ισχυρά κέρδη στις αμερικανικές μετοχές ενθάρρυναν επενδυτές να αντισταθμίσουν την έκθεσή τους στο νόμισμα.

Κοιτώντας μπροστά, η έκθεση υποστηρίζει ότι η σχέση ρίσκου-απόδοσης έχει πλέον μετατοπιστεί υπέρ ενός ισχυρότερου γιεν. Μια επιβράδυνση του ράλι που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη, σε συνδυασμό με πιθανές παρεμβάσεις της ιαπωνικής κυβέρνησης στην αγορά συναλλάγματος, θα μπορούσε να αναστρέψει μέρος της πρόσφατης αδυναμίας του νομίσματος.

Ως αποτέλεσμα, η τράπεζα προτιμά χαμηλότερα επίπεδα στα ζεύγη CHF/JPY και CAD/JPY, σημειώνοντας ότι και τα δύο θα μπορούσαν να δεχθούν πιέσεις εάν αρχίσουν να αντιστρέφονται οι ροές αντιστάθμισης που συνδέονται με τις μετοχές. Παράλληλα, προειδοποιεί ότι η συνεχιζόμενη ισχύς των μετοχών που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη αποτελεί τον βασικό κίνδυνο για αυτή την εκτίμηση.