Η Citi παρατηρεί ότι οι τιμές στα συμβόλαια για τον χειμώνα 2026-2027, αλλά και στα συμβόλαια για τα έτη 2027 και 2028, φαίνεται να ενσωματώνουν παρόμοιες πιθανότητες κλιμάκωσης της σύγκρουσης. Παράλληλα, η αγορά αποτιμά περίπου στο 25% την πιθανότητα να πληγούν εγκαταστάσεις υγροποίησης LNG.

Η τράπεζα, πάντως, διατηρεί επιφυλάξεις ως προς το κατά πόσο η αγορά αποτιμά με ακρίβεια τον κίνδυνο ζημιών στις ενεργειακές υποδομές. Επικαλείται τη βελτίωση των σχέσεων μεταξύ Ιράν και Κατάρ, χωρίς ωστόσο να παραβλέπει ότι οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή παραμένουν εξαιρετικά απρόβλεπτες.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στην εντυπωσιακή άνοδο των πιο μακροπρόθεσμων ευρωπαϊκών συμβολαίων φυσικού αερίου. Τα συμβόλαια Dutch TTF με παράδοση το 2028 έχουν ενισχυθεί περίπου κατά 60% τους τελευταίους τρεις μήνες, μια κίνηση που θεωρείται ασυνήθιστη για συμβόλαια με τόσο μακρινό ορίζοντα παράδοσης. Οι τιμές έχουν πλέον προσεγγίσει επίπεδα που είχαν καταγραφεί το 2022, μετά την έναρξη του πολέμου Ρωσίας-Ουκρανίας.

Σύμφωνα με τη Citi, η άνοδος αυτή ενδέχεται να αντανακλά την πιθανότητα οι εγκαταστάσεις υγροποίησης LNG να υποστούν ζημιές και να παραμείνουν εκτός λειτουργίας για μήνες ή ακόμη και χρόνια. Στην κίνηση των τιμών μπορεί να έχει συμβάλει και το κλείσιμο θέσεων πώλησης από επενδυτές που είχαν στοιχηματίσει στην υποχώρησή τους.

Περισσότερα περιθώρια ανόδου στις ΗΠΑ σε περίπτωση ακραίου ψύχους

Σε ό,τι αφορά την αμερικανική αγορά, η Citi εκτιμά ότι οι τιμές φυσικού αερίου αναφοράς Henry Hub προσφέρουν μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου σε σχέση με το ευρωπαϊκό TTF, εάν εκδηλωθεί ένα κύμα έντονου ψύχους ή το φαινόμενο του πολικού στροβίλου (polar vortex).

Τα συμβόλαια Henry Hub για τη χειμερινή περίοδο έχουν υποχωρήσει σημαντικά, ενώ οι θέσεις των διαχειριζόμενων κεφαλαίων στην αγορά εμφανίζονται από τις πιο αρνητικές που έχουν καταγραφεί από τις αρχές του 2020. Η συγκεκριμένη τοποθέτηση θα μπορούσε να ενισχύσει την ανοδική αντίδραση των τιμών σε περίπτωση που οι καιρικές συνθήκες επιδεινωθούν απότομα.

Τέλος, η Citi επισημαίνει ότι οι διπλωματικές πρωτοβουλίες με τη συμμετοχή του Κατάρ, της Σαουδικής Αραβίας και της Κίνας, καθώς και οι εξελίξεις γύρω από τις εκλογές στο Ισραήλ, αποτελούν σημαντικούς παράγοντες που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την πορεία της αγοράς φυσικού αερίου το επόμενο διάστημα.