Οι αναλυτές της Citi, με επικεφαλής την Beata Manthey, εντοπίζουν τρεις βασικούς παράγοντες που στηρίζουν την ευρωπαϊκή αγορά.

Βελτιώνεται το οικονομικό και επιχειρηματικό περιβάλλον

Οι οικονομικές εκπλήξεις στην Ευρώπη έχουν βελτιωθεί σημαντικά τους τελευταίους μήνες, μετά από μια παρατεταμένη περίοδο αρνητικών εκπλήξεων.

Παράλληλα, ο δείκτης αναθεωρήσεων των εκτιμήσεων κερδών της Citi για την Ευρώπη έχει ενισχυθεί, παρά το γεγονός ότι συνήθως παρουσιάζει εποχική επιδείνωση κατά την περίοδο των αποτελεσμάτων.

Το σημαντικότερο στοιχείο, σύμφωνα με την Citi, είναι ότι οι αναβαθμίσεις των εκτιμήσεων κερδών είναι ιδιαίτερα ευρείες, με τη μεγάλη πλειονότητα των ευρωπαϊκών υποκλάδων να καταγράφει θετικές αναθεωρήσεις στις προβλέψεις για τα EPS.

Η δημοσιονομική πολιτική γίνεται σύμμαχος

Ένας δεύτερος σημαντικός παράγοντας είναι η αλλαγή της δημοσιονομικής κατεύθυνσης.

Η Citi εκτιμά ότι η δημοσιονομική πολιτική θα προσθέσει περίπου 30 μονάδες βάσης στην ανάπτυξη της Ευρωζώνης το 2026, ενώ το 2025 είχε λειτουργήσει ως τροχοπέδη.

Κεντρικό ρόλο σε αυτή την αλλαγή έχει η Γερμανία. Το δημοσιονομικό της έλλειμμα αναμένεται να αυξηθεί από περίπου 2,7% του ΑΕΠ το 2025 σε περίπου 4% το 2026, σηματοδοτώντας μια σημαντική στροφή προς μεγαλύτερες δημόσιες δαπάνες και επενδύσεις.

Παράλληλα, προχωρά το προτεινόμενο μακροπρόθεσμο δημοσιονομικό πλαίσιο της Ευρωπαϊκής Ένωσης, ύψους περίπου 2 τρισ. δολαρίων σε ορίζοντα επταετίας.

Η αυξημένη δημοσιονομική στήριξη δημιουργεί έτσι ένα σημαντικό αντίβαρο στις πιέσεις που μπορεί να προκαλέσουν οι γεωπολιτικές εξελίξεις και το αυξημένο ενεργειακό κόστος.

Η Ευρώπη ως «αντίβαρο» στο AI

Ίσως το πιο ενδιαφέρον επιχείρημα της Citi αφορά την τεχνητή νοημοσύνη.

Η Ευρώπη διαθέτει πολύ μικρότερη έκθεση στον τεχνολογικό κλάδο σε σχέση με την αμερικανική αγορά. Αυτό μέχρι πρόσφατα θεωρούνταν μειονέκτημα, καθώς η εκρηκτική άνοδος των τεχνολογικών και AI μετοχών ήταν ο βασικός μοχλός των αμερικανικών χρηματιστηρίων.

Όμως, σε ένα περιβάλλον όπου αυξάνονται οι ανησυχίες για τις αποτιμήσεις και τις τεράστιες επενδύσεις στην AI, το ίδιο χαρακτηριστικό μπορεί να μετατραπεί σε πλεονέκτημα.

Η Citi εκτιμά ότι η Ευρώπη τείνει να υπεραποδίδει όταν η επενδυτική διάθεση γύρω από την AI αποδυναμώνεται. Ως εκ τούτου, οι ευρωπαϊκές μετοχές μπορούν να λειτουργήσουν ως ένας διαφορετικός πόλος έκθεσης μέσα σε ένα παγκόσμιο χαρτοφυλάκιο.

Με άλλα λόγια, η Ευρώπη δεν χρειάζεται να ανταγωνιστεί τις ΗΠΑ στην κούρσα της τεχνητής νοημοσύνης. Μπορεί να λειτουργήσει ως diversifier απέναντι στο AI trade.

Περιθώριο ανόδου 8% έως τα μέσα του 2027

Παρά τη βελτιωμένη εικόνα, η Citi δεν αλλάζει ακόμη την επενδυτική της αξιολόγηση και διατηρεί Neutral στάση για την Ευρώπη.

Ωστόσο, τοποθετεί τον ευρωπαϊκό χρηματιστηριακό δείκτη περίπου 8% υψηλότερα έως τα μέσα του 2027, υποδηλώνοντας ότι βλέπει περαιτέρω περιθώριο ανόδου.

Οι βασικοί κίνδυνοι παραμένουν γεωπολιτικοί. Μια νέα άνοδος των τιμών του πετρελαίου θα μπορούσε να αυξήσει τον πληθωρισμό, να διατηρήσει υψηλότερα τα επιτόκια και να πιέσει τις αποτιμήσεις των μετοχών.

Παράλληλα, η επενδυτική τοποθέτηση στην Ευρώπη έχει γίνει πιο θετική, γεγονός που περιορίζει κάπως το περιθώριο για μια εύκολη περαιτέρω άνοδο.

Οι μετοχές που ξεχωρίζει η Citi

Στο πλαίσιο της στρατηγικής της, η Citi αναζητά ευρωπαϊκές εταιρείες που συνδυάζουν θετική δυναμική στα κέρδη, ελκυστικές σχετικές αποτιμήσεις, χαμηλό επενδυτικό συνωστισμό και αξιολόγηση Buy ή Neutral από τους αναλυτές της.

Μεταξύ των εταιρειών που ξεχωρίζει περιλαμβάνονται οι Adyen, LVMH, Novo Nordisk, Diageo και London Stock Exchange Group.

Η ευρύτερη εικόνα που διαμορφώνει η Citi είναι ότι η Ευρώπη αρχίζει να αποκτά έναν διαφορετικό ρόλο στα διεθνή χαρτοφυλάκια: όχι απαραίτητα ως ο νέος κινητήρας της παγκόσμιας αγοράς, αλλά ως ελκυστικό συμπλήρωμα στις αμερικανικές μετοχές και κυρίως ως αντιστάθμισμα απέναντι στην υπερσυγκέντρωση του επενδυτικού ενδιαφέροντος στην τεχνητή νοημοσύνη.