Σύμφωνα με τις νέες εκτιμήσεις, η σημαντική έκθεση των ελληνικών διυλιστηρίων στις αγορές ντίζελ και αεροπορικών καυσίμων αναμένεται να διατηρήσει τα περιθώρια διύλισης κοντά στα 17 δολάρια ανά βαρέλι το 2026, επίπεδο κατά 2-3 δολάρια υψηλότερο σε σχέση με το 2025. Αυτό μεταφράζεται σε λειτουργική κερδοφορία (EBITDA) περίπου 1,3 δισ. ευρώ τόσο για τη HelleniQ Energy όσο και για τη Motor Oil.

Τα επίπεδα αυτά είναι περίπου 30% υψηλότερα από τις εκτιμήσεις που υπήρχαν στις αρχές του έτους, γεγονός που οδήγησε την Eurobank Equities σε σημαντική αναθεώρηση των προβλέψεών της.

Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι η ενίσχυση των περιθωρίων δεν αποτελεί απλώς αποτέλεσμα των πρόσφατων γεωπολιτικών εξελίξεων, αλλά αντανακλά μια πιο μόνιμη μεταβολή στις συνθήκες της αγοράς. Η ισχυρή ζήτηση για πετρελαϊκά προϊόντα, σε συνδυασμό με τη σχετικά περιορισμένη δυναμικότητα διύλισης στην Ευρώπη και την αυξανόμενη εξάρτηση από εισαγόμενα καύσιμα μέσω μεγαλύτερων και πιο ευάλωτων εμπορικών διαδρομών, δημιουργούν ένα περιβάλλον διατηρήσιμα υψηλότερων περιθωρίων.

Υπό αυτές τις συνθήκες, οι αναλυτές εκτιμούν ότι η λειτουργική κερδοφορία των δύο ομίλων θα διατηρηθεί άνω του 1 δισ. ευρώ σε ολόκληρο τον κύκλο της αγοράς, ακόμη και μετά την ομαλοποίηση των τιμών.

Για τη HelleniQ Energy, οι προβλέψεις για τα προσαρμοσμένα EBITDA του 2026 αυξάνονται κατά 35%, στα 1,3 δισ. ευρώ, ενώ για τα έτη 2027 και 2028 οι εκτιμήσεις ενισχύονται κατά 15% και 10% αντίστοιχα, διαμορφούμενες κοντά στα 1,1 δισ. ευρώ.

Αντίστοιχα, για τη Motor Oil η Eurobank Equities προβλέπει EBITDA περίπου 1,3 δισ. ευρώ το 2026 και γύρω στα 1,1 δισ. ευρώ για την περίοδο 2027-2028, στηριζόμενη στην εκτίμηση ότι τα περιθώρια διύλισης θα κινηθούν στα 16 δολάρια ανά βαρέλι το 2026 και περίπου στα 13 δολάρια μεσοπρόθεσμα.